Данные по инфляции за декабрь только что поступили — индекс потребительских цен (CPI) Китая составил 0,8% в годовом выражении, как и ожидали экономисты. Ничего удивительного. Но вот что привлекло внимание: индекс цен производителей (PPI) (Producer Price Index) снизился на 1,9% в годовом выражении, что на самом деле превзошло ожидания в сторону снижения.

Что это значит для рынка? Смягчение инфляции потребительских цен в сочетании с устойчивым дефляционным давлением на производственной стороне говорит о том, что экономика остывает быстрее, чем ожидалось. Для рискованных активов — и да, криптовалюты явно попадают в эту категорию — такие данные важны. Когда дефляционные силы усиливаются, меняется траектория политики центральных банков. Более низкая инфляция может означать продолжение низкопроцентных условий, что исторически поддерживает спекулятивный аппетит. Но это также вызывает опасения по поводу замедления экономики, что — палка о двух концах.

Трейдеры, следящие за макроциклами, знают: CPI, который находится под контролем и не слишком горячий, может быть именно сценарием «золотой середины». Не слишком жесткий, не слишком мягкий. Превышение ожиданий по PPI добавляет еще один слой — оно говорит о том, что компании еще не сталкиваются с сжатием маржи, что дает им пространство для маневра. Стоит держать это в поле зрения, чтобы понять, что это может означать для следующего шага политики.