Многие инвесторы в криптовалютной сфере боятся одного — внезапного падения своих монет до уровня капусты. Но знаете ли вы? За этим на самом деле стоит закономерность. Сегодня мы поговорим о ключевой логике резкого снижения цен акций, я разделю их на "семь ножей", первый и самый важный — убийство оценки.

Что такое убийство оценки? Проще говоря, это изменение мнения рынка. Раньше рынок был особенно оптимистичен по отношению к определенной отрасли и давал ей сверхвысокие оценки. Но затем рынок остыл, посчитал оценки завышенными и пересмотрел их. Этот процесс и называется убийством оценки.

Приведу конкретный пример. В последние годы сектор новых энергетических технологий был на пике популярности, и изначально рынок оценивал этот сектор по мультипликатору 50 раз прибыль. А что получилось? Постепенно рынок насытился, конкуренция усилилась, возможности роста сократились. Тогда рынок понял: "50 раз — это слишком", и пересмотрел оценку до 12 раз.

Звучит не так уж страшно? Посчитайте цифры — и вы испугаетесь. С падением с 50 до 12 раз — снижение более чем на 75%. Предположим, прибыль компании не изменилась, и цена акции тоже должна упасть на 75%. Акция за 100 рублей за минуту может стать за 25 рублей. Вот в чем ужас убийства оценки — у компании нет проблем с реальной деятельностью, логика прибыли в порядке, но из-за смены модели оценки цена может обвалиться вдвое.

Что же вызывает убийство оценки? Самое распространенное — изменение процентных ставок. Повышение ставок кажется не связанным с акциями, но на самом деле оно напрямую разрушает всю систему оценки.

Почему так? Это связано с важной концепцией в инвестиционной теории — ставкой дисконтирования. Простыми словами, будущие деньги по сравнению с текущими должны быть дисконтированы на определенный коэффициент. Повышение ставок означает, что инвесторы требуют более высокой доходности. Иными словами, почему я должен ждать десять лет, чтобы получить эти деньги? Мои требования к процентам должны быть выше.

При таком подходе будущие денежные потоки обесцениваются. Например, через десять лет 100 рублей при низких ставках могут сегодня стоить около 70 рублей. Но после повышения ставок эти же 100 рублей при дисконтировании могут стоить всего около 30 рублей. Величина резко уменьшается, и оценка естественно падает.

Вот почему после объявления повышения ставки ФРС растущие акции начинают падать. Акции роста — это те, что сейчас не приносят прибыли, но в будущем обещают большие доходы. Когда ставки растут, будущие прибыли сегодня теряют в стоимости. Оценка с 100 раз может упасть до 30 раз, а то и еще ниже. Как тут не упасть в цене?

Это и есть первый "нож" в убийстве оценки. Есть и другие факторы, вызывающие снижение оценки, но изменение ставок — самое прямое и мощное. Не забывайте об этом при инвестировании.