Есть одно явление, которое легко упускается из виду — масштабы ежегодного торгового дефицита США поражают. В 2023 году дефицит товаров и услуг превысил 770 миллиардов долларов, и эта ситуация сохраняется уже десятилетия. На первый взгляд это кажется нелогичным, но при более глубоком анализе вы обнаружите, что это вовсе не случайность.

Если говорить откровенно, есть три фундаментальных драйвера: во-первых, статус доллара как резервной валюты дает США особые преимущества. США могут напрямую печатать деньги для закупок товаров по всему миру — этой способностью не обладает ни одна другая страна. Во-вторых, культура потребления — американские жители предпочитают высокий уровень потребления и низкие сбережения, импортные товары постоянно поступают для удовлетворения этого спроса. И плюс к этому глобальная структура разделения труда: высокотехнологичные сектора (микросхемы, финансы, ПО) крепко контролирует США, а производство среднего и низкого уровня давно переместилось в Азию, поэтому зависимость от импорта практически невозможно устранить.

Влияние этого фактора также весьма неоднозначно. В краткосрочной перспективе дешевые импортные товары снижают цены, что выгодно для обычных потребителей, но местные рабочие страдают. Долгосрочный взгляд интереснее — дефицит усиливает долларовый цикл. После того как зарубежные компании зарабатывают доллары, они затем закупают американские облигации для хранения этих долларов, в результате чего стоимость финансирования для правительства США снижается, и бюджетный дефицит может продолжать существовать.

Таким образом, суть проблемы заключается не в каком-то одном факторе, а в экономической структуре США и самом дизайне глобальной валютной системы. Попытка решить это проблему исключительно через тарифы или давление на валютный курс — практически бесполезно, это лишь лечение симптомов, а не причины.