Программа покупки ипотечных облигаций на сумму $200 миллиардов может показаться мерой по снижению ставок, но есть один нюанс: она фактически не решает проблему жилищного кризиса. Что она делает — это вкладывает больше капитала в уже переоцененный рынок.

Вспомните 2006 год. Когда вы вливаете ликвидность в класс активов, не решая при этом основные ограничения предложения и вопросы доступности, вы ничего не исправляете — вы просто раздуваете пузырь еще больше. Проблема с жильем — это не проблема финансирования; это структурная проблема. Ограниченный запас недвижимости, ограничения зонирования, растущие из-за контроля расходы на строительство.

Вливание $200B в ипотечные облигации ничего не меняет. Это просто делает активы дороже по сравнению с реальной экономической продуктивностью. Для тех, кто держит криптовалюту и следит за макро-трендами, именно такой политический фон исторически предшествует рыночным срывам. Когда правительства ставят стимулы выше структурных реформ, рискованные активы обычно подвергаются сильным ударам, когда реальность снова берет верх.