Что такое конкурентное преимущество? Этот вопрос кажется простым, но за ним скрывается ядро инвестиционной логики.

Многие считают концепцию "защитной стены" священной истиной, но по сути это всего лишь метафора. Впервые Уоррен Баффет использовал этот термин для описания барьеров конкуренции и бизнес-устойчивости компании, по сути, анализируя два вопроса: сколько компания зарабатывает и как долго сможет сохранять эти доходы.

С практической точки зрения, два ключевых показателя определяют высокую или низкую коммерческую ценность. Первый — это рентабельность — насколько сильна ваша способность генерировать прибыль. Это определяет доход, который вы можете получить за один цикл. Второй — это устойчивость — как долго вы можете поддерживать такую прибыльность. Компания может зарабатывать много, но если через три года её разрушат, это будет иллюзией.

Почему эти два показателя важны? Потому что основная логика роста богатства — это сложный процент. Какие два ключевых переменных в формуле сложных процентов? Одна — годовая норма доходности, другая — временной период. В инвестиционных решениях время зачастую ценнее, чем доходность.

Позже Баффет предложил разделение защитной стены на "широкую" и "узкую". За этой классификацией скрывается различие между двумя компаниями по степени конкуренции и степени замещения. Компания с широкой защитной стеной трудно победить, у неё сильное ценовое влияние; у компании с узкой защитной стеной легко появиться новые конкуренты, и её прибыльный потенциал может быстро сократиться.

На современном рынке, оценивая проект или компанию, по сути, мы задаёмся вопросом: насколько велик их потенциал прибыли и как долго он может сохраняться? Только учитывая оба эти аспекта, можно понять истинную ценность инвестиции.