Как криптовалютное сообщество справляется с откатами?

Потому что в криптовалютном и фондовом рынках ни рост, ни падение не являются прямолинейным процессом. После повышения цены акции происходит откат, то есть после роста цена немного падает. Многие в этот момент чувствуют себя сбитыми с толку, не знают, продолжать ли рост или уже начинать падение, и в этот момент все колеблются.

Многие начинают прогнозировать цену акций, кто-то начинает сомневаться: если я сейчас продам, а цена внезапно вырастет, я упущу прибыль; если не продавать, то боюсь продолжения падения. Эти два страха проявляются по-разному, но оба — проявление человеческих страхов.

Есть и те, кто держит позицию без сделок, увидев рост акции, не успели купить по низкой цене, и при откате задумываются: стоит ли входить сейчас? А если не купить, а цена снова вырастет? Если продолжится падение, можно купить по более низкой цене. Так что жадность и страх постоянно мешают им.

Но как инвестор, ориентирующийся на ценность, я считаю, что не стоит смотреть только на цену, потому что в ценностном инвестировании есть одна важная особенность: мы идем двумя ногами. С одной стороны, следим за ценой, с другой — за стоимостью компании. Поэтому при покупке компании мы покупали по низкой цене, обязательно с запасом безопасности, чтобы её ценность была выше цены. С точки зрения капитала, покупка — это самый рискованный момент, потому что вы уже потратили много времени на изучение одной или двух акций, и чтобы купить по очень низкой цене, нужно было потратить много времени и сил, и это дорого. Поэтому после покупки не стоит продавать её бездумно.

Стандарты удержания и покупки отличаются. При удержании не нужен запас безопасности, достаточно чтобы цена не была чрезмерно завышенной, и можно продолжать держать. Хорошие акции часто переоценены, их цена может превышать их реальную стоимость. Если продать из-за этого, то потом трудно будет купить обратно, и можно упустить возможность входа, что в итоге приведет к пропуску роста на бычьем рынке — это самый большой риск. Об этом я уже говорил, поэтому многие покупают акции, а потом теряют их — это и есть главный риск бычьего рынка. Поэтому нужно быть осторожным.

Как же правильно держать? Сейчас происходит откат — это очень типичный пример. Как реагировать на откат? Какой у нас должен быть подход? На самом деле, это не так сложно. Что нам важно? Для ценностных инвесторов — только покупать или держать, не обращая внимания на форму графика. Мы уже обсуждали отдельную серию о том, когда продавать, и каковы критерии продажи.

Первый — активная продажа, когда вы ошиблись в оценке или изменились фундаментальные показатели компании. В таких случаях независимо от цены нужно продать сразу. Если ваши знания ошибочны или фундаментальные показатели изменились, или условия покупки больше не актуальны, нужно продавать немедленно.

Второй — причина продажи. В этом случае я говорю о более общем случае: вы выбрали правильную акцию, и она продолжает расти. Когда рост достигает чрезмерных уровней, стоит продать. Например, у Мацзая (Майо) разумная цена по прибыли — 30-40 раз, а если она выросла до 70 раз, я считаю, что всё равно не стоит продавать, потому что это часто переоценка. Хорошие акции привлекают внимание, и их цена может оставаться выше реальной стоимости — это нормально. Но если цена заоблачная, например, 150 раз, тогда стоит продать часть.

Если цена очень выросла, например, у Пиндуодуо (Pinduoduo) — тоже самое: при очень высокой цене стоит продать, например, 20-30% позиции. А если у Мацзая цена снова достигнет 200 раз по прибыли, я снова продам. Если цена упадет с 200 до 150 раз, я уже не буду продавать. Потому что продажа — это не потому, что компания плохая, а потому что цена слишком высока. И при падении с 200 до 150 раз я не буду продавать, потому что цена всё равно высока, хотя и ниже. Не обязательно покупать обратно, но я не буду продавать.

Для ценностных инвесторов при откате продавать не стоит. Если вы твердо придерживаетесь ценностного подхода, то продавать не нужно. Когда стоит продавать? Когда цена растет — тогда можно подумать о продаже, хотя и не обязательно продать по максимуму. Но если цена слишком высока, стоит продать часть. Если цена перестает расти, продавать не нужно. Всё очень просто.

Если откат очень глубокий, например, цена вернулась к диапазону P/E 20-40, тогда стоит покупать. Если откат большой и цена вернулась к разумному диапазону P/E, можно докупить. Даже при 50 раз по прибыли — докупать. Почему? Потому что, продав акции, у вас остались наличные. При откате вы просто докупаете, и это называется «дополнение позиции», а не «новая покупка». Хотя по сути это покупка, она происходит ниже уровня безопасности, то есть вы покупаете, когда цена ниже справедливой стоимости.

Независимо от причины — внезапное падение Мацзая, падение в криптовалюте или в фондовом рынке, или даже ситуация с пластификаторами — если цена по прибыли снизилась до 15-20 раз, стоит покупать, даже при 25. Это говорит о наличии запаса безопасности. В таком случае, по принципу, не стоит продавать при откате, а при сильном откате — докупать, потому что продажа происходила не из-за плохого состояния компании, а из-за высокой цены. И при сильном падении стоит докупить, чтобы не пропустить рост. Тогда количество акций увеличится, и вы будете зарабатывать как на разнице цен, так и на росте количества акций.

Многие говорят: «Мои акции выросли в 100 раз, а я купил всего одну». Это очень печально. В криптовалюте и фондовом рынке главное — не потерять свои акции. Когда вы смотрите серию о продаже, вы видите, что при высокой цене стоит продавать, а при низкой — докупать. Это хорошая стратегия, потому что вы держите хорошие компании и можете их удерживать. Это создает пассивную стратегию «продавать дорого, покупать дешево», а не предсказательную «продавать на вершине, покупать на дне». Когда вы думаете, что достигли вершины, и продаете — это пассивный подход. Высокая цена — продаете; низкая — покупаете.

Если у вас есть хорошие акции, например, Мацзая, не стоит их легко продавать. Как, например, инвестор, известный как «Господин Сад», который купил акции в 2003 году и держит их уже почти 20 лет, и до сих пор не продал. У Мацзая тоже есть очень завышенные цены, он их держит. Он разве не знает, что акции переоценены? Он знает, что цена Мацзая уже много раз откатывалась. Видели ли вы, чтобы он продавал? Он ни одной акции не продал. Вот пример пассивного инвестора — он показывает пример, и я объяснил причины. Поэтому в этом случае вы делаете пассивную стратегию «высокий сброс, низкий докупка», чтобы снизить среднюю стоимость.

И у вас не будет потеряно акции, и вам не придется снова искать новые, ждать, пока появится запас безопасности. Для поиска акций нужен определенный навык, и в бычьем рынке ждать этого запаса безопасности не всегда возможно. Я уже говорил, что в бычьем рынке хорошие акции часто переоценены, и без запаса безопасности покупать их — неразумно. Покупать переоцененные акции — не лучший выбор. Поэтому хорошие акции не стоит легко бросать.

В таких случаях не стоит продавать при откате. Еще раз повторю: нужно продавать при высоких ценах, а при глубоком откате — докупать. Это позволяет снизить среднюю стоимость и увеличить количество акций. Когда акции действительно растут, вы зарабатываете на росте и снижаете издержки. В итоге у вас больше акций, и вы получаете прибыль как на росте, так и на снижении стоимости. Это и есть правильная стратегия. Не стоит зацикливаться на феномене отката.