Интернационализация юаня ускоряется и становится неизбежностью? Goldman Sachs делает смелое предсказание: к 2026 году курс доллара к юаню может достичь 6.85

Нынешний курс роста юаня необычен. Согласно последнему анализу Goldman Sachs, к концу года доллар США к китайскому юаню может достичь отметки 7.00, а к 2026 году возможно даже вырасти до 6.85 — это означает, что у юаня все еще есть значительный потенциал для укрепления.

Стоящие за этим движущие силы довольно ясны. С одной стороны, постоянное снижение ставок ФРС создает условия для укрепления юаня; с другой стороны, политический курс систематически способствует росту обменного курса. По данным, центральный банк ежедневно устанавливает биржевой курс, последовательно направляя укрепление юаня, а государственные банки часто вмешиваются и покупают доллары, ограничивая давление на девальвацию с точки зрения предложения. Этот комплекс мер имеет ясное направление — стабилизация юаня поможет установить международный кредит.

Текущие данные подтверждают эту оценку. На 26 ноября доллар США к офшорному юаню (USD/CNY) уже упал до 7.0824, доллар США к офшорному юаню (USD/CNH) упал до 7.0779, оба показателя достигли новых минимумов за более чем год. Посмотрев на индекс обменного курса юаня CFETS, 21 ноября он поднялся до 98.22 — это максимум с апреля этого года.

С точки зрения объемов торговли картина также становится ясной. По данным Банка международных расчетов, со времени 2022 года среднедневной объем торговли доллар США к юаню увеличился почти на 60% и теперь достиг 781 миллиарда долларов США, составляя свыше 8% от общего среднедневного объема мировой валютной торговли. Это свидетельствует о явно растущем участии рынка.

Интересно отметить, что такое последовательное укрепление напоминает поведение юаня во время азиатского финансового кризиса 1998 года — тогда юань отказался участвовать в конкурентной девальвации, в конечном итоге закрепив свой статус якорной валюты региона. Похоже, эта логика снова используется. Старший экономист Pantheon Macroeconomics Kelvin Lam указывает, что со стратегической точки зрения Китай явно стремится установить международный кредит, продемонстрировав стабильность юаня.

Сравнение с прошлогодними результатами еще более ясно показывает значимость этих мер. В 2018 году юань девальвировался примерно на 5% под давлением торговой войны, в то время как в 2025 году он укрепился почти на 3% — этот контраст показывает, что политический курс изменился. Кийонг Сеонг, главный стратег по макроэкономике Азии Société Générale, считает, что демонстрация силы юаня в условиях волатильности на рынке как раз предоставляет наилучшую поддержку для продвижения интернационализации юаня.

Аналитические рамки Goldman Sachs более прямолинейны: учитывая признающее отношение политического курса к укреплению юаня, а также комплексный учет экономических и неэкономических факторов, интернационализация юаня уже стала политическим приоритетом и может значительно ускориться в ближайшие годы. Это означает, что рост доллара США к юаню, возможно, только начинается.