Куда поднимется международная цена золота в 2025 году? По действиям центральных банков можно сделать выводы

Золото снова в тренде. С прошлого года по настоящее время этот рынок можно назвать редким за последние 30 лет — рост почти достиг максимума за 30 лет, превысив 31% в 2007 году и 29% в 2010 году. В октябре цена прорвала отметку 4300 долларов, приближаясь к историческому максимуму в 4400 долларов, после чего началось расхождение мнений: одни ожидают дальнейшего роста, другие опасаются коррекции на высоких уровнях, третьи наблюдают и решают, стоит ли входить.

Вместо того чтобы гадать, когда цена на золото достигнет пика, лучше понять, кто является движущей силой этого рынка.

Центробанки тихо накапливают золото — это не сигнал, а тревожный звоночек

Самые важные детали зачастую игнорируются. Согласно данным Всемирного совета по золоту (WGC), в третьем квартале 2025 года чистые покупки золота центральными банками составили 220 тонн, что на 28% больше по сравнению с предыдущим периодом. За первые 9 месяцев было приобретено около 634 тонн — это немаленькая цифра.

Еще интереснее — изменение отношения центральных банков. В исследовании WGC, опубликованном в июне, обнаружено, что 76% опрошенных ЦБ планируют увеличить долю золота в своих валютных резервах в ближайшие пять лет, при этом большинство ожидает снижения доли доллара. Что это означает? Глобальные ЦБ голосуют за золото — его статус растет.

ЦБ не будут безделушничать. Они накапливают золото, делая ставку на долгосрочную динамику доллара. Когда все страны делают одно и то же, за этим обычно стоит общее беспокойство: рост экономической неопределенности.

Ожидание снижения ставки ФРС поднимает цену на золото, но логика не так проста

Каждое решение Федеральной резервной системы напрямую влияет на международную цену золота. Есть важное понятие: реальная ставка = номинальная ставка - инфляция.

Когда реальная ставка снижается, издержки владения золотом уменьшаются, и золото становится более привлекательным по сравнению с другими активами. В периоды снижения ставок золото обычно растет.

Интересный пример — заседание FOMC в сентябре. ФРС снизила ставку на 25 базисных пунктов, но цена на золото не только не продолжила рост, а откатилась назад. Почему? Потому что это снижение полностью соответствовало ожиданиям рынка и было уже учтено. Пауэлл охарактеризовал это как «управляемое снижение ставки ради снижения рисков», не намекая на дальнейшее ускорение понижения ставок, что заставило рынок пересмотреть темпы будущих изменений.

Согласно данным CME по ставкам, вероятность еще одного снижения ставки на 25 б.п. в декабре составляет 84,7%. Инвесторы могут использовать изменения данных FedWatch как ориентир для оценки тренда золота.

Таможенные пошлины, геополитические риски, денежно-кредитная политика — тройные драйверы

После прихода Трампа к власти ряд пошлинных мер сразу же запустили цикл роста цен на золото к 2025 году. Таможенные пошлины усилили неопределенность на рынке, повысили спрос на защитные активы. Исторический опыт (например, торговая война США и Китая 2018 года) показывает, что в периоды неопределенности цены на золото могут краткосрочно вырасти на 5–10%.

Глобальный уровень долгов также усиливает защитную роль золота. К 2025 году мировой долг достигнет 307 трлн долларов, что ограничивает гибкость политики стран, усиливает денежную экспансию и снижает реальную ставку.

Геополитические конфликты продолжаются. Война в Украине не прекращается, нестабильна ситуация на Ближнем Востоке — все эти факторы постоянно повышают спрос на защитные активы. В дополнение — эффект соцсетей, который вызывает постоянный приток краткосрочных средств, создавая цикл самоподдерживающегося роста.

Падение доверия к доллару также способствует росту золота как валюты, котируемой в долларах — при ослаблении доллара привлекательность золота возрастает.

Как смотрят на будущее крупные институты? Четыре ведущие инвестиционные банки дают оптимистичные прогнозы

Команду по товарам JPMorgan считают, что недавняя коррекция — это «здоровая коррекция», и повысили целевую цену на 2026 год до 5055 долларов за унцию.

Goldman Sachs сохраняет целевую цену на конец 2026 года — 4900 долларов за унцию, оставаясь оптимистами по поводу золота.

Bank of America еще более смелы — повысили целевую цену на 2026 год до 5000 долларов за унцию, а стратег даже заявил, что в следующем году золото может прорваться через отметку 6000 долларов.

Обоснование этих прогнозов — фундаментальные факторы, поддерживающие долгосрочный рост золота, остаются без изменений. Центробанки увеличивают запасы, доллар слабеет, реальная ставка снижается — эти три фактора в ближайшее время не изменятся.

Также можно заметить по рынку физического золота. Сети ювелирных магазинов Chow Tai Fook, Luk Fook, Chao Hong Ji, Chow Sang Sang продолжают держать цены на 1100 юаней/грамм и выше за чистое золото, без явных признаков снижения. Это говорит о том, что рыночные ожидания по цене на золото остаются позитивными.

Сейчас входить или уже поздно? Всё зависит от вашего горизонта и риск-аппетита

Многие задаются вопросом: «Можно ли сейчас покупать?» Ответ зависит от вашего торгового периода и способности к риску.

Если у вас есть опыт краткосрочной торговли, волатильность — это ваш шанс. Ликвидность рынка высокая, логика движения цен ясна, особенно во время сильных скачков — быки и медведи видны как на ладони. Но важно знать даты публикации данных по экономике США и заседаний ЦБ — эти моменты обычно самые волатильные.

Если вы новичок и хотите играть на короткой дистанции, лучше начать с небольших сумм, не рискуя всем. Среднегодовая амплитуда колебаний золота — 19.4%, что больше, чем у S&P 500 (14.7%). Если психика не выдержит, убытки придут очень быстро.

Если планируете держать физическое золото на долгий срок, будьте готовы к сильным краткосрочным колебаниям. Золото — долгосрочный актив, при удержании 10 лет и более оно действительно сохраняет и приумножает стоимость, но за этот период возможны как удвоение, так и снижение вдвое. Транзакционные издержки при покупке/продаже — 5–20%.

Самый надежный подход — диверсификация стратегии. Золото можно включать в инвестиционный портфель как защитный актив, но не стоит вкладывать все деньги целиком. Можно на долгосрочной основе держать часть портфеля, а при усилении волатильности перед важными данными США — делать короткие сделки для хеджирования, но это требует опыта и умения управлять рисками.

Важные напоминания

Колебания цен на золото на международных рынках не уступают акциям, и инвестиционные решения должны основываться на вашем собственном риске, а не на эмоциях.

Центробанки увеличивают запасы, институты смотрят в сторону роста, фундаментальные показатели поддерживают — всё это говорит о потенциале дальнейшего роста. Но при этом обязательно учитывайте риски волатильности перед публикациями экономических данных США и заседаниями ЦБ.

Следующие важные события — заседания ФРС, данные по Non-Farm Payrolls, индекс цен PCE — это точки возможных разворотов цен на золото. Планируйте заранее, изучайте экономический календарь, — это гораздо разумнее, чем слепо гоняться за ростом.