Расшифровка NFP: Почему этот отчет о занятости влияет на все рынки

Когда инвесторы спрашивают «что означает NFP», ответ открывает один из самых предсказуемых событий, влияющих на рынок каждый месяц. Отчет по внефермерским заработным платам — официальный показатель занятости, публикуемый Бюро статистики труда США — стал синонимом волатильности на акциях, валютных парах, криптовалютах и индексах по всему миру.

Самое ожидаемое число на рынке

Каждую первую пятницу месяца объемы торгов резко увеличиваются перед публикацией данных NFP. Почему? Потому что эта одна цифра показывает, нанимают ли американские компании новых сотрудников или сокращают рабочие места, а значит, говорит всё о том, расширяется или сокращается экономика.

Отчет основан на масштабном опросе около 131 000 предприятий и государственных учреждений, представляющих примерно 670 000 рабочих мест. Он измеряет изменения в занятости во всех секторах, кроме сельского хозяйства, правительства, некоммерческих организаций и частных домашних работников. Такое целенаправленное исключение фокусирует внимание именно на состоянии частного сектора.

Что учитывается, а что нет

Данные по внефермерским заработным платам разбиты на несколько компонентов. Опрос предприятий показывает общее увеличение внефермерских рабочих мест за месяц, отраслевые показатели (прочные товары, непроницаемые товары, услуги), отработанные часы и среднюю почасовую оплату — вместе создавая портрет динамики рынка труда.

Исключены из этого анализа фермеры, домашние работники, государственные служащие, военные, фрилансеры, сотрудники некоммерческих организаций и самозанятые вне сельскохозяйственных предприятий. Такое исключение обеспечивает отражение реальных тенденций найма в частном секторе, без влияния государственных стимулов или сезонных колебаний в сельском хозяйстве.

Для инвесторов, ищущих предварительные сигналы, часто служит предварительным обзором отчет ADP National Employment Report (составленный из данных более 500 000 анонимных компаний исследовательским институтом ADP), хотя он не является официальным правительственным релизом.

Реакция рынков: влияние в реальном времени

Акции реагируют мгновенно. Сильные данные NFP — превышающие прогнозы аналитиков — сигнализируют о сильном экономическом росте, что побуждает инвесторов увеличивать долю акций в портфеле. Разочаровывающие показатели вызывают противоположную реакцию, повышая опасения рецессии и снижая оценки.

Валютные рынки меняют направление так же быстро. Когда рост зарплат превышает ожидания, спрос на доллар США укрепляется, поскольку растет доверие к американским экономическим фундаментам. Слабые показатели меняют поток капитала в сторону альтернативных валют и активов.

Рынки криптовалют ощущают косвенное давление. Обычно сильные данные по занятости снижают спрос на активы-убежища, возвращая рисковый капитал в традиционные акции и облигации. Напротив, разочаровывающие показатели NFP иногда перенаправляют инвестиции в криптовалюты как хеджирование против замедления экономики.

Индексы следуют за общим настроением. Положительная динамика занятости поднимает широкие индексы вверх; слабые данные вызывают защитную распродажу и перераспределение в защитные активы.

Контекст имеет решающее значение

Понимание, что означает NFP, подразумевает, что сам отчет — лишь один из элементов сложной системы. Реальное влияние на рынок зависит от того, насколько сильно данные отклоняются от консенсусных ожиданий, а не от абсолютных цифр. Сильный отчет по NFP во время рецессии несет иной смысл, чем такие же показатели в период бумов.

Опытные инвесторы используют NFP как часть более широкой аналитической схемы — сочетая его с сигналами Федеральной резервной системы, данными по инфляции и тенденциями в отдельных секторах. Отчет по занятости задает тон, но зачастую именно другие факторы определяют, будет ли рынок расти или падать.

Первая пятница каждого месяца остается в календаре каждого трейдера по уважительной причине: данные по внефермерским заработным платам устраняют шум и дают однозначные сигналы о том, создает ли крупнейшая экономика мира рабочие места или сокращает их. Эта ясность, повторяющаяся каждый месяц, делает ее невозможно игнорировать.