Обзор инвестиций в доллар в эпоху снижения ставок｜Руководство по курсу доллара и торговым стратегиям на 2025 год

Доллар США начинает новый цикл снижения ставок, меняется глобальный поток капитала

В сентябре 2024 года США запустили цикл снижения ставок, это решение не только изменит привлекательность доллара, но и пересмотрит карту глобального распределения капитала. Согласно последним прогнозам по точечной диаграмме, график ставок по доллару показывает, что к 2026 году целевой уровень снизится примерно до 3%.

Проще говоря, снижение ставок означает снижение доходности по доллару, и капитал, скорее всего, начнет течь в другие рынки с высокой доходностью — золото, криптовалюты, акции развивающихся рынков могут стать новыми фаворитами. Для глобальных инвесторов это и возможность, и вызов.

Почему важно следить за долларом? Потому что доллар — это основная расчетная валюта мира, каждое решение Федеральной резервной системы влияет на валютный рынок, товарные рынки и фондовые биржи. Понимание направления движения доллара — это ключ к разгадке глобальных потоков капитала.

Как рассчитывается курс доллара? Основные понятия быстро

Курс доллара — это соотношение между долларом и другими валютами. Например, EUR/USD=1.04 означает, что 1.04 доллара можно обменять на 1 евро. Когда EUR/USD поднимается до 1.09, евро дорожает, доллар дешевеет; если падает до 0.88 — доллар укрепляется.

Помимо пар валют, есть важное понятие — «Индекс доллара». Он представляет собой комплексный показатель, отражающий стоимость доллара по отношению к корзине основных валют (евро, иена, фунт и др.), что позволяет более полно оценить его силу или слабость.

Важно учитывать, что изменение индекса доллара не определяется только политикой США. Политика центральных банков других стран, экономическая ситуация тоже играют важную роль — когда другие страны тоже снижают ставки, это ослабляет преимущество доллара.

Четыре фактора, определяющих движение доллара, которые должен знать инвестор

Первый: политика ставок — самый прямой драйвер

Высокие ставки привлекают капитал и укрепляют доллар, низкие — наоборот. Но есть важный нюанс: рынок не ждет подтверждения снижения ставок, а заранее закладывает ожидания. Именно поэтому прогнозы по точечной диаграмме важнее, чем ожидание официальных решений.

Когда рынок уже ожидает снижение ставок, доллар может начать ослабевать раньше официальных объявлений; и наоборот. Опытные инвесторы должны опережать рынок на полшага, а не идти в ногу.

Второй: расширение и сокращение предложения доллара

Квантитативное смягчение (QE) и ужесточение (QT) напрямую влияют на количество долларов в обращении. QE увеличивает предложение долларов, что размывает их покупательную способность; QT — уменьшает предложение, что может способствовать укреплению доллара.

Но эффект этих мер обычно проявляется с задержкой и не сразу. Инвесторам важно следить за прогнозами и темпами реализации политики ФРС.

Третий: долгосрочное влияние международной торговли и торгового дефицита

Долгосрочно США сохраняют торговый дефицит (импорт превышает экспорт), что влияет на баланс спроса и предложения доллара. Рост импорта требует больше долларов, что может повысить его цену; увеличение экспорта — снизить спрос на доллар. Но такие эффекты проявляются в основном в долгосрочной перспективе, в краткосрочной — сложно предсказать.

Четвертый: вызовы глобального доверия к доллару и долларовой гегемонии

Доллар стал мировой расчетной валютой благодаря доверию к американской мощи. Но в последние годы идет процесс деколонизации — создание евровалюты, фьючерсы на нефть в юанях, рост криптовалют — все это подрывает позиции доллара.

С 2022 года многие страны начали покупать золото и сокращать свои доли в американских облигациях, что свидетельствует о потере доверия. Если США не смогут восстановить глобальное доверие, ликвидность доллара может постепенно снизиться. Именно поэтому ФРС стала осторожнее в решениях по ставкам.

Полвека истории доллара: от Бреттон-Вудса до эпохи снижения ставок

За последние 50 лет индекс доллара прошел через восемь ключевых этапов, каждый из которых связан с важными экономическими событиями:

2008 год — финансовый кризис: паника вызвала массовый возврат капитала в доллар, что привело к его сильному укреплению.

2020 год — пандемия: масштабные фискальные стимулы снизили доллар, но затем, благодаря быстрому восстановлению экономики США, он резко укрепился.

2022–2023 годы — агрессивный цикл повышения ставок: ФРС быстро повышала ставки, что сделало доллар очень сильным, индекс достиг исторического максимума — 114.

2024–2025 годы — начало снижения ставок: с конца 2024 года ФРС начнет поэтапное снижение ставок, что ослабит привлекательность доллара, и капитал начнет уходить в криптовалюты и золото.

Эти исторические моменты показывают, что доллар — это не односторонний актив, а сложный инструмент, на который влияют множество факторов.

Прогноз курса доллара на 2025 год: после высокой волны — ослабление

Исходя из текущей ситуации, есть несколько ключевых переменных, влияющих на курс доллара:

Обострение торговых войн: США могут усилить тарифные меры, что снизит привлекательность доллара и негативно скажется на нем.

Деколонизация продолжается: рост цен на золото, сокращение доли американских облигаций — все это подрывает статус доллара как резервной валюты.

Геополитические риски остаются: даже при негативных сценариях, внезапные события могут вызвать быстрый возврат капитала в доллар как в безопасное убежище. Доллар по-прежнему — самая надежная валюта для укрытия от рисков.

Самое важное — компоненты индекса доллара тоже снижают ставки. Иена, евро — все начинают цикл снижения ставок. Кто снизит быстрее и сильнее, тот и определит курс. Например, если Европа не меняет ставки, а США быстро их снижают, евро может укрепиться по отношению к доллару, а доллар — ослабнуть.

В целом, в ближайшие 1-2 года индекс доллара скорее будет колебаться в диапазоне «высоких значений — медленное ослабление», чем резко падать.

Как колебания доллара влияют на разные активы

Золото: главный бенефициар при ослаблении доллара

Золото ценится в долларах, и снижение курса доллара делает покупку золота дешевле, что повышает спрос. Снижение ставок дополнительно увеличивает привлекательность золота — при падении доходности по другим активам, держать золото без дохода становится менее дорого.

Фондовый рынок: слабый доллар — это ликвидность

Снижение ставок в США обычно стимулирует приток капитала в акции, особенно технологические и ростовые. Но если доллар слишком ослабнет, иностранные инвесторы могут уйти в Европу, Японию или развивающиеся рынки, что снизит приток в американский рынок.

Криптовалюты: главный потенциальный выигрыш при ослаблении доллара

Когда покупательная способность доллара падает, инвесторы ищут активы, защищающие от инфляции. Биткойн часто называют «цифровым золотом», и в условиях глобальной нестабильности и девальвации доллара его рассматривают как средство сохранения богатства. Этот цикл снижения ставок может дать крипторынкам долгосрочную поддержку.

Обзор основных валютных пар

USD/JPY (доллар/иена): Япония завершила цикл сверхнизких ставок, и приток капитала может укрепить иену. Ожидается, что доллар/иена будет ослабевать.

TWD/USD (новый тайваньский доллар/доллар США): Тайвань следит за ставками США, но с ограниченной независимостью. Экономика ориентирована на экспорт, низкий курс выгоден — ожидается умеренное укрепление тайваньского доллара, но в пределах.

EUR/USD (евро/доллар): Евро остается относительно сильным, но экономика Европы не радует — высокая инфляция и слабый рост создают противоречия. Если ЕЦБ начнет постепенно снижать ставки, доллар будет под давлением, но сильного падения не ожидается.

Используйте волатильность доллара для инвестиционных возможностей

Колебания доллара — это не только новости, это напрямую влияет на доходность инвестиций, распределение активов и даже пенсионные планы. Цикл снижения ставок открывает новые рыночные ритмы — потоки капитала меняются, появляются новые торговые возможности.

Краткосрочно каждое важное экономическое событие может вызвать сильные колебания индекса доллара. Например, перед публикацией CPI доллар часто резко колеблется, и трейдеры могут использовать это для коротких сделок — покупок или продаж.

Среднесрочно и долгосрочно тренд на ослабление доллара уже очевиден, но скорость этого процесса не линейна. Деколонизация, состояние экономики США, геополитика — все это будет влиять на курс в долгой перспективе.

Главное правило инвестирования — сама неопределенность создает возможности. Не важно, растет или падает доллар, главное — правильно предсказать направление, вовремя войти и выйти, и правильно распределить активы.