## 2025年黄金涨跌动向扫描：还有上升空间吗？

**Почему цена на золото постоянно обновляет рекорды? Три основные движущие силы — полное объяснение**

За последний год и более, цена на золото продолжает удивлять ростом. Судя по данным, в 2024-2025 годах рост цены достиг почти 30-летнего максимума, превысив 31% 2007 года и 29% 2010 года, а после прорыва в октябре за $4300 за унцию — постоянно обновляет исторические рекорды. Видя, что эта волна всё ещё горячая, многие инвесторы задаются вопросом: **Продолжится ли тренд роста и падения золота? Не поздно ли входить сейчас?**

Чтобы понять стремительный рост цены на золото, необходимо рассмотреть три основных движущих фактора.

**Первое, рост геополитической неопределенности.** После прихода нового правительства серия тарифных мер напрямую вызвала рост настроений на защиту рынка. Исторический опыт показывает, что в периоды подобной торговой напряженности, как в 2018 году во время торговых трений между США и Китаем, цена на золото обычно демонстрирует краткосрочный рост на 5-10%. Когда рынок полон переменных, инвесторы естественно обращаются к традиционным активам-убежищам, таким как золото.

**Второе, продолжающееся влияние ожиданий снижения ставок ФРС.** Снижение ставок ведет к обесцениванию доллара, а стоимость хранения золота снижается, что повышает его привлекательность. Важно отметить, что после заседания FOMC в сентябре цена на золото снизилась, поскольку рынок уже заранее учел снижение на 25 базисных пунктов, а также потому, что Пауэлл обозначил это как «управляемое снижение риска», не намекая на дальнейшее снижение ставок. Согласно данным CME по ставкам, вероятность снижения ставки на 25 б.п. в декабре составляет 84,7%, что служит ориентиром для оценки будущих движений цены на золото.

Цены на золото и реальные ставки демонстрируют явную отрицательную корреляцию, то есть «понижение ставок — рост золота». Реальная ставка равна номинальной ставке минус инфляция, а политика ФРС напрямую влияет на номинальные ставки, поэтому колебания цен на золото почти всегда следуют за ожиданиями снижения ставок и решениями по ставкам.

**Третье, увеличение золотых резервов центральных банков.** Согласно последним данным Всемирного совета по золоту, в третьем квартале 2025 года чистые покупки золота центральными банками достигли 220 тонн, что на 28% больше предыдущего квартала. За первые 9 месяцев центральные банки приобрели около 634 тонн золота, чуть меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но всё равно значительно выше других периодов. Более того, в опросе центральных банков 76% респондентов считают, что в ближайшие пять лет доля золота в резервах «умеренно или значительно увеличится», при этом большинство ожидает снижение доли долларовых резервов.

**Другие факторы, влияющие на рост и падение золота**

Помимо трёх основных драйверов, на рынок влияют глобальная экономика и политическая ситуация. К 2025 году глобальный долг достиг 307 трлн долларов, что ограничивает гибкость монетарной политики стран, способствует мягкой денежной политике и снижению реальных ставок. Ухудшение доверия к доллару также стимулирует инвесторов к покупке золота, особенно при ослаблении доллара, поскольку золото, выраженное в долларах, становится более привлекательным. Продолжающаяся война между Россией и Украиной, напряженность на Ближнем Востоке и другие геополитические риски усиливают спрос на защитные активы.

Кроме того, постоянная активность СМИ и соцсетей способствует притоку краткосрочных капиталов, создавая эффект цепной реакции и продолжительный рост цен. Важно учитывать, что эти краткосрочные факторы могут вызывать сильные колебания, но не обязательно означают продолжение долгосрочного тренда. Для инвесторов из Тайваня колебания курса USD/TWD также влияют на итоговую доходность инвестиций в валюте.

**Как смотрят на это институты? Цели по цене золота в 2026 году — в целом рост**

Несмотря на недавние коррекции, крупные инвестиционные банки едины в оптимистическом отношении к долгосрочной динамике золота. Команда по товарам JPMorgan считает текущую коррекцию «здоровой корректировкой» и после предупреждения о краткосрочных рисках повысила целевую цену на 2026 год до $5,055 за унцию. Goldman Sachs сохраняет целевую цену на конец 2026 года на уровне $4,900, а Bank of America, более агрессивный, после повышения цели до $5,000, недавно заявил, что в следующем году золото может достигнуть $6,000 за унцию. Цены на золото в Китае, например, на ювелирные изделия из чистого золота, остаются стабильными выше 1,100 юаней за грамм, без значительных падений.

**Руководство для розничных инвесторов: стратегии при росте и падении золота**

Поняв логику текущего роста, возникает главный вопрос: можно ли сейчас покупать? Ответ — есть шанс, но нужно подходить с умом.

Для **опытных краткосрочных трейдеров** волатильность создает множество возможностей. Ликвидность рынка достаточная, направления краткосрочных движений легко определить, особенно в периоды сильных скачков — бычьих или медвежьих — силы покупателей и продавцов очевидны, а прибыль — более вероятна. Использование экономического календаря для отслеживания данных по США помогает принимать более обоснованные решения.

Для **новичков** при желании участвовать в краткосрочных колебаниях важно начинать с небольших сумм, избегая необдуманных увеличений позиций. Психологический настрой при этом очень важен, иначе можно потерять всё.

Если планируете **долгосрочно держать физическое золото**, будьте готовы к значительным колебаниям цен. Несмотря на долгосрочный рост, возможны сильные скачки, поэтому важно оценить свою способность выдержать такие колебания.

Включение золота в инвестиционный портфель — вполне разумно, но помните, что волатильность золота не ниже, чем у акций, и не стоит вкладывать все средства только в него. Среднегодовая амплитуда колебаний золота составляет 19,4%, что выше, чем у S&P 500 — 14,7%. Диверсификация — более надежный подход.

Для максимизации доходности можно использовать стратегию «долгосрочное держание + краткосрочная торговля на волатильности», особенно в периоды сильных колебаний перед публикацией важных данных по США. Однако для этого требуется опыт и умение управлять рисками.

**Три ключевых совета по инвестированию в золото**

Транзакционные издержки при торговле золотом относительно высоки — обычно от 5% до 20%. Циклы золота очень длинные: при горизонте в 10 лет можно сохранить и приумножить капитал, но за этот период цена может как удвоиться, так и сократиться вдвое. В любом случае, не стоит чрезмерно концентрировать все средства в золоте — диверсификация всегда более разумна.