Траектория долгосрочных процентных ставок не является загадкой — всё сводится к одной простой динамике: механике спроса и предложения по облигациям США. Когда вы заглядываете под капот, растущие бюджетные дефициты стимулируют выпуск большего количества казначейских облигаций на рынок. Это увеличенное предложение — одна из основных сил, меняющих ландшафт ставок. Больше облигаций на рынке означает снижение цен и рост доходностей. Это простая рыночная механика, но её последствия распространяются на все классы активов. Для тех, кто следит за глобальными потоками капитала и аппетитом к риску, эта смена динамики казначейских облигаций важнее, чем многие предполагают. Конкуренция за доходность усиливается, динамика позиционирования меняется, и рынки переоценивают свои оценки.