Рассматривая динамику соотношения долга и инвестиций, ситуация оставалась относительно стабильной до середины 2000-х годов. Но примерно в 2006-2007 годах что-то изменилось. Числа начали расти быстрее и сильнее, чем раньше.

Затем последовало настоящее ускорение. В начале 2010-х годов наблюдался резкий скачок — его легко связать с конкретными политиками и мерами стимулирования. Быстро перейдя к концу 2010-х годов, начался очередной всплеск. А когда наступила пандемия COVID? Траектория пошла вертикально вверх.

Это не просто фоновый шум. То, как долг поглощает инвестиционный капитал, формирует циклы ликвидности, модели распределения активов и, в конечном итоге, как капитал течет в новые классы активов. Понимание этих волн помогает объяснить более широкие рыночные движения.