Дорожная карта рынка 2026: Переформатируют ли товары, криптовалюты и валютный рынок этот год? Вот на что ставит Уолл-Стрит

После американских горок 2025 года на рынках институты уже формируют свои прогнозы на 2026 год. Консенсус? Некоторые классы активов готовы к фейерверкам, в то время как другие сталкиваются с препятствиями. Вот разбивка того, что закладывают в цены ведущие банки и исследовательские фирмы.

Суперцикл сырья еще не завершен

Ренессанс золота продолжается

Золото показало исключительный 2025 год, прибавив 60% — лучший результат с 1979 года. Всемирный совет по золоту считает, что благоприятные условия еще не исчерпаны. Ожидается, что при дальнейшем снижении ставок ФРС, сохраняющейся геополитической напряженности и продолжающихся покупках центральных банков, золото может подняться еще на 5–15% в 2026 году. В более агрессивном сценарии, включающем глобальное замедление экономики и активное смягчение монетарной политики, желтый металл может вырасти на 15–30%.

Крупные банки придерживаются аналогичной позиции. Goldman Sachs прогнозирует цену в USD 4 900/oz к концу 2026 года, основываясь на устойчивом спросе со стороны центральных банков и притоке ETF. Bank of America еще более оптимистичен, прогнозируя USD 5 000/oz, ссылаясь на постоянные дефициты бюджета США и растущие расходы на обслуживание долга как на структурные факторы поддержки.

Проблемы с поставками серебра создают возможности

В то время как золото привлекло внимание, серебро показало лучшие результаты — и по уважительным причинам. Институт серебра отмечает устойчивый структурный дефицит предложения на мировом рынке, вызванный высоким промышленным спросом, возрождающимся интересом инвесторов и замедлением добычи. Ожидается, что этот дисбаланс усилится в 2026 году.

UBS повысил свой целевой показатель на 2026 год до USD 58–60/oz, с потенциалом роста до USD 65/oz. Bank of America согласен, также прогнозируя USD 65/oz. Сжатие соотношения золота и серебра в течение 2025 года сигнализирует о дальнейшем пересчете цен.

Цены на нефть сталкиваются с препятствиями

Нефть рассказывает другую историю. После падения почти на 20% в 2025 году из-за восстановления добычи OPEC+ и роста американского производства, институты видят риски снижения в 2026 году. Goldman Sachs рисует медвежий сценарий с ценой WTI около USD 52 за баррель и Brent около USD 56 за баррель. JPMorgan также указывает на возможное снижение, предполагая, что WTI может колебаться около USD 54 за баррель, при условии сохранения избыточных предложений и замедления глобального спроса.

Криптовалюты: дебаты о циклической динамике

Целевая цена Bitcoin: проверка реальности

Bitcoin достиг исторического пика в 2025 году, затем откатился, завершив год почти без изменений. В настоящее время торгуется около $93.71K, и мнения институтов по поводу его траектории в 2026 году разделились.

Standard Chartered отозвал свой бычий прогноз на USD 200 000, снизив его до USD 150 000, ссылаясь на снижение покупок криптовалютных резервов правительствами, несмотря на устойчивый приток ETF. Bernstein подтверждает этот целевой уровень в USD 150 000 на 2026 год, хотя прогнозирует более взрывной рост до USD 200 000 к 2027 году. Теория Bernstein: Bitcoin сломал свой четырехлетний цикл и вошел в удлиненную бычью фазу.

Morgan Stanley резко не согласен, утверждая, что четырехлетний цикл остается целым, и бычий рынок приближается к своему завершению. Это расхождение подчеркивает продолжающуюся неопределенность институтов.

Токенизация Ethereum

2025 год для Ethereum был более волатильным, чем для Bitcoin, также завершился почти без прибыли. В настоящее время цена около $3.23K, а в 2026 году основное внимание уделяется огромному потенциалу токенизации.

JPMorgan подчеркивает, что токенизация — оцифровка реальных активов на блокчейне — может изменить рынки капитала, причем инфраструктура Ethereum находится в центре внимания. Том Ли, председатель BitMain, идет дальше, прогнозируя ETH на уровне USD 20 000 к концу 2026 года, утверждая, что 2025 год стал дном, и ожидается значительный рост. Эта идея связывает потенциал Ethereum с более широкой концепцией суперцикла криптовалют.

Акции: инвестиции в ИИ продолжают драйвить рост

Индекс Nasdaq 100 вырос на 22% в 2025 году, опередив рост S&P 500 на 18%, и стал третьим подряд годом роста. Институты ожидают, что это продолжится в 2026 году благодаря постоянным инвестициям в инфраструктуру ИИ.

JPMorgan отмечает, что гипермасштабные операторы — Amazon, Google, Microsoft, Meta — сохранят высокий уровень капитальных затрат, который к 2026 году может достигнуть сотен миллиардов долларов. Это должно поддержать производителей чипов, таких как NVIDIA, AMD и Broadcom. JPMorgan видит потенциал S&P 500 на уровне около 7 500, а Deutsche Bank строит сценарии на уровне 8 000 к концу года, в зависимости от устойчивости прибыли. Исходя из этих целей, Nasdaq 100 может превысить 27 000 пунктов в 2026 году.

Валютные войны: слабость доллара против дивергентных действий BOJ

EUR/USD: сможет ли евро продолжить рост?

EUR/USD вырос на 13% в 2025 году — крупнейший годовой рост за почти восемь лет — благодаря ослаблению доллара США. В 2026 году мнения институтов разделились, но склоняются к бычьему сценарию.

JPMorgan и Nomura прогнозируют достижение EUR/USD уровня 1.20 к концу года, поддерживаемое расхождениями в политике ФРС и стабильностью ставок ЕЦБ. Bank of America более агрессивен, целясь в 1.22. Однако Morgan Stanley предупреждает о возможном давлении во второй половине 2026 года, прогнозируя рост до 1.23 и последующее снижение до 1.16, если макроэкономические показатели США укрепятся.

USD/JPY: риск разворота carry trade

USD/JPY снизился примерно на 1% в 2025 году, и прогнозы на 2026 год очень разнородны. JPMorgan и Barclays ожидают рост до 164 к концу года, утверждая, что ожидания повышения ставок BOJ уже заложены в цену, а фискальное расширение Японии будет давить на йену.

Nomura занимает противоположную позицию, утверждая, что сужение разницы в процентных ставках снизит привлекательность carry trade с йеной. Если макроэкономические данные США ухудшатся, разворот позиций может привести к укреплению йены, и USD/JPY может подняться до 140 перед завершением 2026 года. Это расхождение подчеркивает, насколько чувствительны валютные рынки к политике ФРС и разнице в ставках между странами.

Итог

2026 год обещает стать годом, когда силу сырья, выборочный рост криптовалют, устойчивость акций и волатильность валют проверят уверенность инвесторов. Основные переменные: насколько агрессивно ФРС снизит ставки, обострятся ли геополитические риски и оправдает ли рост расходов на ИИ завышенные оценки. Рынки редко движутся по прямой — и 2026 год не станет исключением.