Разворот тренда на нефть Brent скоро? Редкая «кривая улыбки» раскрывает большую дифференциацию цен на нефть

Фьючерсная кривая предвещает поворот

В последнее время на рынке нефти наблюдается редкое явление: цена фьючерсных контрактов на брентовскую нефть принимает необычную форму. Согласно анализу Morgan Stanley, цены контрактов на первые девять месяцев демонстрируют нисходящий тренд, после чего начинают подниматься, создавая в целом «усмехающуюся кривую». Аналитики Martijn Rats и Charlotte Firkins отмечают, что за почти 30 лет истории подобная модель ценообразования встречается практически впервые, что свидетельствует о том, что рынок усваивает сложный и противоречивый сигнал.

Ожидания избытка предложения стимулируют краткосрочное снижение

Эта аномальная структура фьючерсной кривой скрывает двойственные ожидания рынка. В настоящее время ближайшие к сроку контракты на брентовую нефть все еще выше дальних, то есть наблюдается «инверсия кривой», трейдеры платят премию за спотовую нефть, что отражает недавний дефицит предложения. Однако после 2026 года кривая развернется в «нормальную», предвещая наступление эпохи избытка предложения.

Morgan Stanley прогнозирует, что цена брентовой нефти к концу этого года снизится до уровня в 60 долларов за баррель. Этот прогноз основан на совокупности факторов: продолжающемся давлении со стороны торговой войны, доминирующей в США, сверхожидательном увеличении добычи OPEC+ и росте опасений по поводу будущего избытка предложения. За этот месяц цена на брентовую нефть снизилась на 12%, что свидетельствует о накоплении влияния этих факторов.

Динамика предложения меняет долгосрочную картину

По оценкам Barclays, к 2025 году глобальный нефтяной рынок столкнется с ежедневным избытком в 1 миллион баррелей, а к 2026 году этот показатель увеличится до 1,5 миллиона баррелей в день. Исходя из этого, Barclays снизил свой прогноз средней цены на брентовую нефть на 2025 год до 70 долларов за баррель, а на 2026 год — до 62 долларов за баррель.

Аналитики дополнительно отмечают, что в третьем квартале возможен дефицит нефти, однако затем ситуация резко изменится. Торговые пошлины станут важным фактором сдерживания спроса на нефть, а замедление спроса в сочетании с сильным ростом предложения в конечном итоге приведет к переходу рынка из состояния напряженности в состояние избытка.

Текущая ситуация и перспективы рынка

По состоянию на 29 апреля цена на брентовую нефть составляет 64 доллара за баррель. Эта цена находится между недавним максимумом и прогнозируемым минимумом, что отражает продолжающееся усвоение рынком различий в ожиданиях спроса и предложения на разные временные периоды. Тренд цен на нефть больше не является простым односторонним колебанием, а проявляется в явной структурной дифференциации — краткосрочное давление и постепенное снижение в среднесрочной и долгосрочной перспективе.