Снижение на 100 базисных пунктов — это бычий ловушка или медвежья ловушка? Как внутренние разногласия в Федеральной резервной системе влияют на рынок криптовалют

Председатель Федеральной резервной системы Миллан недавно заявил, что ФРС должна снизить ставки более чем на 100 базовых пункта в этом году. Это заявление тут же привлекло внимание рынка — остается вопросом, смогут ли ожидания снижения ставок материализоваться. Однако еще более примечательно то, что это отражает глубокие разногласия внутри ФРС и прямое влияние этих разногласий на рынок криптовалют.

“Агрессивное крыло” ФРС выступает

Логика позиции Миллана вполне ясна: основной уровень инфляции приблизился к целевому показателю ФРС, текущая политика ФРС носит ограничивающий характер и замедляет экономический рост. Подразумевается, что сохранение высоких ставок больше не требуется и скорее навредит занятости и экономическому росту.

Эта точка зрения небеспочвенна. Согласно последним данным, уровень безработицы вырос до 4,6%, производственный сектор и информационные технологии продолжают сокращаться, на рынке труда появились явные трещины. На этом фоне агрессивное снижение ставок, предлагаемое Милланом, кажется логичным.

Однако здесь наблюдается интересное явление: внутри ФРС существуют явные разногласия по поводу снижения ставок. Миллан представляет “агрессивное крыло за снижение ставок”, в то время как президент ФРС Нью-Йорка Вильямс и другие считают, что текущая денежно-кредитная политика “находится на идеальной позиции”, а президент ФРС Бостона Коллинз прямо говорит, что процесс принятия решения о снижении ставок “полон борьбы”.

Политическое давление меняет экосистему решений ФРС

За этими разногласиями скрывается не только различие в интерпретации экономических данных, но и растущее политическое давление, с которым сталкивается ФРС. Согласно имеющейся информации, администрация Трампа бросает вызов политической независимости ФРС, выдвигая своих сторонников в состав бюро управления ФРС и открыто оказывая давление для снижения ставок с целью уменьшения стоимости государственного долга. Сам Миллан был повышен в должности до члена правления ФРС в сентябре 2024 года и рассматривается как представитель “агрессивного крыла за снижение ставок”.

Это означает, что решения ФРС постепенно переходят от “зависимости от данных” к “политическому давлению”. Тревожный признак — остановка работы правительства привела к отсутствию официальных данных за октябрь-ноябрь, и ФРС вынуждена “летать вслепую”, полагаясь на частные данные ADP, точность которых вызывает сомнения. Принятие решения о снижении ставок в условиях такой неопределенности изначально рискованно.

Рынок криптовалют переживает эру “высокой волатильности”

Для рынка криптовалют эти разногласия в ФРС прямо трансформируются в колебания цен. Согласно сообщениям, во время краха в декабре 2025 года биткоин упал с 92 000 долларов до 80 600 долларов за 24 часа, однодневное падение превысило 9,1%, а общая сумма ликвидаций по сети достигла 19,2 млрд долларов. Спусковым крючком этого обвала стали разногласия по политике между руководством ФРС.

Это раскрывает реальность: рынок криптовалют чрезвычайно чувствителен к политике ФРС, и любые изменения в сигналах ФРС могут вызвать резкие колебания. Когда представители “голубиного крыла” как Миллан выступают, рынок на короткий период становится оптимистичным; когда другие чиновники проявляют осторожность, рынок впадает в панику.

Смогут ли снижения ставок на 100 базовых пунктов материализоваться?

Это ключевой вопрос. Согласно последней матрице прогнозной ставки, ФРС планирует провести только одно снижение ставок в 2026 году. Это существенно отличается от предлагаемого Милланом “более 100 базовых пункта” — 100 базовых пунктов эквивалентны 4 снижениям по 25 базовых пункта каждое, но официальный прогноз предусматривает только одно.

Этот огромный разрыв между ожиданиями и реальностью — главная причина рыночной волатильности. Рынок колеблется между “ожиданиями снижения ставок” и “реальным снижением ставок”, что приводит к постоянной высокой волатильности криптоактивов.

Ключевые переменные 2026 года

На основе имеющейся информации существует несколько ключевых событий, которые могут повлиять на направление политики ФРС в 2026 году:

• 15 января: публикация рейтинга MicroStrategy от MSCI
• 15 мая: истечение срока полномочий председателя ФРС Пауэлла, назначение нового председателя (борьба ожесточена, Хассет лидирует)
• 27 апреля: Конференция по биткойну в Лас-Вегасе
• Конец мая: возможное повторное нагнетание ожиданий по снижению ставок
• 3 ноября: промежуточные выборы в США

Комбинированный эффект этих событий будет определять, действительно ли ФРС проведет агрессивное снижение ставок в 2026 году, что в свою очередь повлияет на траекторию всего рынка криптовалют.

Заключение

Заявление члена правления ФРС Миллана о “снижении ставок на 100 базовых пунктов” отражает глубокие разногласия внутри ФРС относительно направления денежно-кредитной политики. Эти разногласия обусловлены как экономическими факторами (снижение инфляции, ослабление занятости), так и политическим давлением (государственное давление в пользу снижения ставок). Для рынка криптовалют это означает, что 2026 год будет годом повторяющегося противостояния между “ожиданиями политики” и “реальным исполнением”, и высокая волатильность может стать нормой.

Ключевой момент наблюдения: насколько агрессивной будет ФРС в итоге? Может ли единственное снижение ставок в официальных прогнозах превратиться в четыре снижения, ожидаемые рынком? Ответ зависит не только от экономических данных, но и от масштаба политического давления. В условиях такой неопределенности участники рынка криптовалют должны повысить свою чувствительность к управлению рисками и быть бдительны к повторяющимся изменениям в политических сигналах.