## 2026 год: как будет развиваться курс доллара к юаню? Стоит ли сейчас входить в китайские активы

Тенденции курса юаня в 2025 году уже претерпели заметные изменения. Освободившись от трехлетней тенденции постоянного ослабления по отношению к доллару, юань готовится к новому циклу укрепления. От волатильных колебаний в начале года до недавнего сильного отката, курс доллара к юаню с пика 7.4 опустился примерно до 7.04, достигнув за последние 14 месяцев максимума. Какие инвестиционные возможности скрываются за этим?

### Переломный момент в укреплении юаня уже наступил

К середине декабря 2025 года курс на внутреннем рынке (CNY) колебался в диапазоне 7.04–7.3, за год вырос примерно на 3%. На внебиржевом рынке ситуация более чувствительная: курс CNH (офшорный юань) колебался между 7.02 и 7.4, реагируя быстрее на международную политическую и экономическую обстановку.

Первая половина года отличалась кардинально. Под давлением глобальной неопределенности торговых политик и укрепления индекса доллара юань временно ослаб до выше 7.4, даже достигнув исторического минимума с 2015 года после «8.11 валютной реформы». Однако во второй половине ситуация резко изменилась. По мере продвижения торговых переговоров США и Китая, смягчения двусторонних отношений и ослабления индекса доллара, юань начал «мягкое укрепление».

### Три ключевых фактора, влияющих на курс доллара к юаню

**Волатильность индекса доллара остается главным фактором**

В первой половине 2025 года индекс доллара снизился с 109 до около 98, потеряв почти 10%, что стало самым слабым полугодием с 1970-х годов. Но к осени и зиме ситуация изменилась: ожидания снижения ставок ФРС снизились, экономика США показала лучшие показатели, и индекс доллара снова поднялся выше 100. Однако в декабре ФРС приняла решение снизить ставки, и индекс снова ослаб, достигнув минимума 97.869, колеблясь в диапазоне 97.8–98.5. Хотя умеренное укрепление доллара обычно давит на юань, позитивные сигналы по сделке между США и Китаем временно нивелировали этот негатив.

**Продвижение торговых переговоров США и Китая имеет решающее значение**

Последний раунд торговых переговоров в Куала-Лумпуре завершился соглашением о временном прекращении торговой войны. США снизили пошлины на китайские товары, связанные с фентанилом, с 20% до 10%, а также приостановили введение 24%-ных ответных пошлин до ноября 2026 года. Обе стороны договорились о временном приостановлении экспортных ограничений на редкоземельные металлы, сборов за порты и расширении закупок сельскохозяйственной продукции. Это дало поддержку курсу юаня, однако стоит помнить о прошлом: подобные соглашения, достигнутые в Гааге в мае, быстро развалились, и рынок по-прежнему сомневается в их долговечности.

**Политика ФРС и Народного банка Китая: противоположные направления**

Политика ФРС напрямую влияет на курс доллара, а стратегия Народного банка определяет относительную динамику юаня. В текущий момент ФРС, вероятно, замедлит цикл снижения ставок (если инфляция останется высокой), в то время как Народный банк склонен поддерживать мягкую денежно-кредитную политику для стимулирования восстановления экономики. В условиях «жесткой ФРС и мягкого Китая» юань и индекс доллара демонстрируют обратную корреляцию. Кроме того, развитие международной роли юаня и переориентация иностранных инвестиций на китайские активы также будут оказывать поддержку в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

### Как крупные инвестиционные банки смотрят на будущее

Многие ведущие инвестиционные банки недавно выразили оптимизм по поводу юаня. **Дойче банк** считает, что недавнее укрепление юаня может стать началом долгосрочного цикла роста. Он прогнозирует, что к концу 2025 года курс доллара к юаню достигнет 7.0, а к концу 2026 — снизится до 6.7.

**Голдман Сакс** высказывает более агрессивную точку зрения. Руководитель глобальной валютной стратегии Kamakshya Trivedi в отчете отметил, что реальный эффективный курс юаня недооценен на 12% по сравнению с десятилетней средней, а по отношению к доллару — на 15%. Исходя из этого, Goldman Sachs повысил прогноз курса доллара к юаню на 12 месяцев с 7.35 до 7.0, что подразумевает более раннее «пробитие» отметки 7 (то есть укрепление юаня ниже 7). Логика банка — высокая устойчивость китайского экспорта и предпочтение стимулирующих мер через фискальную политику вместо девальвации.

### Сейчас покупать юань — хорошая идея?

Краткосрочно (до конца 2025 года) ожидается, что курс юаня останется в области слабого укрепления, но быстрый рост маловероятен. В ближайшие месяцы курс доллара к юаню может колебаться в диапазоне 7.0–7.3, а не резко пробить 7.0. Для инвесторов, желающих участвовать в росте юаня, важен выбор момента.

Дальнейшее развитие зависит от трех ключевых факторов. Во-первых, **динамики индекса доллара**: если он вернется выше 100, давление на юань усилится; во-вторых, **сигналов по регулированию центрального курса**: ежедневные котировки Народного банка отражают его официальную позицию; в-третьих, **степени поддержки политики стабилизации роста в Китае**: улучшение экономических данных будет напрямую поддерживать юань.

До ясности по этим факторам инвестировать в валютные пары с юанем можно, но с осторожностью и аккуратным управлением рисками.

### Как определить направление курса юаня — руководство для инвесторов

Понимая внешние факторы, стоит освоить несколько самостоятельных аналитических подходов.

**Следить за сигналами политики Народного банка**

Денежно-кредитная политика напрямую влияет на предложение юаня. Снижение ставок или обязательных резервов увеличивает ликвидность и обычно ослабляет юань; повышение ставок и резервных требований — сокращает ликвидность и поддерживает укрепление юаня. Анализ решений по ставкам, изменения резервных требований и операций на открытом рынке позволяет заранее оценить среднесрочную динамику. В 2014 году, когда Народный банк начал мягкую политику, курс доллара к юаню вырос с 6 до 7.4, что подтверждает сильное влияние политики на курс.

**Следить за экономическими данными Китая**

Когда экономика Китая стабильно растет и показывает лучшие показатели по сравнению с другими развивающимися странами, приток иностранных инвестиций увеличивается, что повышает спрос на юань и укрепляет его. При замедлении роста — спрос снижается, и юань ослабляется. Важные показатели — квартальные ВВП, индекс PMI (официальный и частный), индекс потребительских цен (CPI) и данные по инвестициям в основной капитал.

**Отслеживать индекс доллара и политику ФРС**

Изменения индекса доллара напрямую влияют на курс доллара к юаню, а политика ФРС — на его динамику. Также важны решения Европейского центрального банка, Банка Англии и других крупных центробанков, которые косвенно влияют на доллар. В 2017 году, когда Европа начала активно восстанавливаться и ЕЦБ сигнализировал о сворачивании стимулов, индекс доллара снизился на 15%, и курс USD/CNY тоже ослаб.

**Интерпретировать официальные сигналы по курсу**

В отличие от свободно плавающего курса, юань с 1978 года управляется через систему регулирования. В 2017 году введены «противоциклические факторы», усиливающие роль Народного банка в управлении курсом. В краткосрочной перспективе официальные котировки и валютные интервенции оказывают значительное влияние, однако долгосрочное направление определяется вектором развития валютного рынка.

### Обзор курса юаня за последние пять лет

**2020 год: пандемия и восстановление**

В начале года курс доллара к юаню колебался в диапазоне 6.9–7.0, но в мае из-за напряженности в отношениях США и Китая и пандемии снизился до 7.18. Быстрое контрольное реагирование Китая и экономическое восстановление, а также снижение ставок ФРС до нуля и стабильная политика Китая позволили расширить разницу в доходности и к концу года укрепить юань примерно до 6.50, рост около 6%.

**2021 год: устойчивое укрепление**

Экспортный бум, хорошая динамика экономики и стабильная политика ЦБ привели к тому, что курс USD/CNY колебался в узком диапазоне 6.35–6.58, среднее значение — около 6.45, и юань оставался относительно сильным.

**2022 год: значительное падение**

Это был переломный год. Агрессивное повышение ставок ФРС подняло индекс доллара, и USD/CNY вырос с 6.35 до выше 7.25, потеряв около 8% за год — самое большое падение за последние годы. В то же время строгие меры по борьбе с пандемией, замедление экономики и кризис на рынке недвижимости снизили доверие к рынку.

**2023 год: продолжение давления**

Курс USD/CNY колебался в диапазоне 6.83–7.35, в среднем около 7.0, к концу года достиг примерно 7.1. Недостаточное восстановление после пандемии, долговой кризис в недвижимости, низкий уровень потребления и высокая ставка ФРС поддерживали слабость юаня.

**2024 год: рост волатильности**

Ослабление доллара снизило давление на юань, и в середине года он достиг 7.3, а в августе офшорный юань пробил 7.10, достигнув полугодового максимума. Волатильность значительно возросла.

### Особенности офшорного юаня (CNH)

Поскольку CNH торгуется на международных рынках в Гонконге, Сингапуре и других странах, и капиталовые потоки там не регулируются, он отражает глобальные рыночные настроения. Внутренний юань (CNY), подчиняясь контролю капитала и курсовым интервенциям Народного банка, демонстрирует меньшую волатильность. Поэтому **CNH обычно более волатилен и чувствителен**.

В 2025 году курс CNH к доллару, несмотря на многочисленные колебания, в целом демонстрировал тренд на рост. В начале года из-за американских тарифов и скачка индекса доллара до 109.85 CNH временно опустился ниже 7.36. Народный банк предпринял меры по стабилизации, включая выпуск офшорных облигаций на 600 млрд юаней для ликвидности и регулирование курса. В последние месяцы, при усилении диалога США и Китая, реализации политики стабилизации и ожидания снижения ставок в США, CNH заметно укрепился. В середине декабря он превысил 7.05, что на 4% выше уровня начала года, достигнув 13-месячного максимума.

( Итог: правильно учитывайте основные факторы, повышайте шансы на прибыль

По мере того как Китай продолжает цикл мягкой денежно-кредитной политики, курс доллара к юаню приобретает ярко выраженные тенденции. Исторически подобные циклы, вызванные политикой, могут длиться до десяти лет, причем в краткосрочной перспективе на динамику влияют движение доллара и другие события. Чтобы повысить вероятность успешных инвестиций, важно отслеживать четыре ключевых фактора: денежно-кредитную политику, экономические показатели, динамику доллара и официальные сигналы.

Валютный рынок в основном движется макроэкономическими факторами, данные публикуются открыто и прозрачно, объемы торгов огромны и поддерживают двунаправленную ликвидность. Для инвестора это относительно честная и выгодная сфера. Успев поймать новый цикл укрепления юаня, в 2026 году можно рассчитывать на хорошие доходы.