Волна укрепления новозеландского доллара! Рассмотрим инвестиционную логику и возможности в отношении курса доллара США к новозеландскому доллару на уровне 30 юаней

Ожидания роста явно проявляются, цена в 30 долларов становится ключевым уровнем

В последнее время валюты Азии коллективно укрепляются, но особенно ярко выделяется новотайваньский доллар. За всего несколько торговых дней эта волна укрепления не только побила рекорды, но и вызвала бурю в инвестиционном сообществе. Многие инвесторы начинают задумываться: как долго продлится этот тренд укрепления новотайваньского доллара? Что на самом деле означает психологический уровень в 30 юаней?

Согласно последнему исследованию UBS, тренд укрепления новотайваньского доллара, по прогнозам, продолжит развиваться. Модель оценки показывает, что новотайваньский доллар уже перешел от умеренного недооценивания к более справедливой стоимости, превышающей среднее значение на 2.7 стандартных отклонения, а рынок валютных деривативов демонстрирует «самое сильное за 5 лет ожидание дальнейшего укрепления». Эти данные говорят нам о том, что эпоха обменного курса в 30 юаней за доллар переписывается.

Что на самом деле означает уровень в 30 юаней: психологический барьер или техническая поддержка?

Для инвесторов 30 юаней — это не просто число, а показатель рыночного консенсуса относительно стоимости новотайваньского доллара. За последние десять лет (с октября 2014 по октябрь 2024) курс тайваньского доллара к доллару колебался в диапазоне 27~34, с амплитудой примерно 23%. В этом диапазоне 30 юаней всегда считался «разумной ценой» для большинства.

С точки зрения индекса реальной эффективной обменной ставки (REER), подготовленного Банком международных расчетов(BIS), по состоянию на конец марта наблюдается интересное соотношение: индекс доллара составляет около 113, что явно переоценено; в то время как индекс новотайваньского доллара держится около 96, что указывает на разумную или даже недооцененную позицию. Это означает, что по сравнению с корзиной основных мировых валют у новотайваньского доллара есть потенциал для роста.

В то же время, индексы REER для иен и юаня составляют всего 73 и 89 соответственно, что свидетельствует о более выраженной недооцененности валют экспортных стран Азии. В таком общем контексте логика укрепления новотайваньского доллара выглядит еще более обоснованной.

Три ключевых фактора, движущих укрепление тайваньского доллара: от политики до структуры рынка

Политика: ожидания, связанные с тарифными переговорами

Администрация Трампа объявила о переносе введения равных тарифов на 90 дней, что вызвало цепную реакцию на рынке. В целом, ожидается, что глобальные закупки усилятся, а Тайвань, как типичная экспортно-ориентированная экономика, с чистыми инвестициями за границей, составляющими до 165% ВВП, получит сильную поддержку. В то же время МВФ неожиданно повысил прогноз роста экономики Тайваня, а фондовый рынок показывает отличные результаты, что привлекает иностранные инвестиции.

Структурные риски: влияние хеджирования финансового сектора

Исследование UBS показывает, что, помимо рыночных настроений, крупномасштабные операции по хеджированию валютных рисков со стороны страховых компаний и корпораций, а также концентрированные закрытия позиций по арбитражу с новотайваньским долларом, сыграли важную роль в текущих колебаниях курса. Тайваньский страховой сектор владеет активами за рубежом на сумму до 1.7 трлн долларов (преимущественно американскими облигациями), при этом долгое время не имел достаточных мер по хеджированию валютных рисков. Причина — в том, что Центробанк в прошлом успешно сдерживал значительное укрепление доллара, но ситуация изменилась.

На данный момент ЦБ сталкивается с дилеммой: с одной стороны, необходимо избегать чрезмерных колебаний курса, с другой — опасается, что вмешательство в валютный рынок может быть признано Министерством финансов США как манипулирование валютой. Восстановление масштаба валютных хеджирований до трендовых уровней может вызвать давление на доллар объемом около 100 млрд долларов (примерно 14% ВВП Тайваня), что является потенциальным риском, требующим пристального внимания.

Технический аспект: исторические закономерности как ориентир

После резкого краткосрочного укрепления новотайваньского доллара, по опыту UBS, подобные однодневные скачки обычно не возвращаются к исходным уровням сразу. Это подтверждает продолжение тренда с технической точки зрения.

Прогноз на будущее: насколько вероятно достижение 28 юаней?

Общепринятое мнение — вероятность достижения курса 28 юаней за доллар крайне мала. Большинство экспертов считают, что для этого потребуется экстремальные ситуации.

Более реалистичный сценарий — колебания курса в диапазоне 30–30.5 юаней. UBS прогнозирует, что при росте торгового взвешенного индекса новотайваньского доллара на 3% (близко к верхней границе допустимых ЦБ значений) власти могут активизировать интервенции для сглаживания волатильности.

С начала года по сравнению с регионами, новотайваньский доллар вырос на 8.74%, иена — на 8.47%, юань — на 7.17%. Эти показатели находятся примерно в одном диапазоне. Это говорит о том, что несмотря на недавние быстрые укрепления, долгосрочная динамика новотайваньского доллара остается синхронной с тенденциями в регионе.

Инвестиционная стратегия: как воспользоваться этой волной?

Для опытных валютных трейдеров:

Можно торговать парой USD/TWD или другими валютными парами на коротком сроке, ловя колебания в течение нескольких дней или даже внутри дня. Если у вас уже есть долларовые активы, можно использовать форвардные контракты и другие деривативы для хеджирования, зафиксировав выгоду от укрепления тайваньского доллара.

Для начинающих инвесторов:

Рекомендуется начинать с небольших сумм, чтобы протестировать стратегию, избегая импульсивных решений и постоянных увеличений позиций. Используйте демо-счета для практики. При торговле USD/TWD с низкой кредитной нагрузкой обязательно устанавливайте стоп-лоссы для защиты капитала.

Для долгосрочных инвесторов:

Экономика Тайваня остается стабильной, экспорт полупроводников продолжает расти, и новотайваньский доллар в долгосрочной перспективе остается относительно сильным. Рекомендуется держать валютные позиции в пределах 5–10% от общего портфеля, диверсифицируя активы по всему миру для снижения общего риска. Инвестирование в тайваньские акции или облигации поможет сбалансировать портфель, даже если курс будет волатильным.

Постоянное отслеживание действий Центробанка Тайваня и последних новостей по торговле между США и Тайванем — ключ к пониманию будущего курса.

Обзор за десять лет: особенности волатильности новотайваньского доллара

За последние десять лет курс USD/TWD прошел через несколько циклов. В 2015–2018 годах, на фоне усиления глобальных рисков, замедления QE в США и запуска программ количественного смягчения, тайваньский доллар начал укрепляться. После 2018 года, когда США начали цикл повышения ставок, ситуация изменилась, но в 2020 году пандемия внезапно привела к расширению баланса ФРС с 4.5 трлн до 9 трлн долларов, а ставки были снижены до нуля, что привело к девальвации доллара и кратковременному укреплению тайваньского доллара до уровня 27 за доллар.

После 2022 года, когда инфляция в США вышла из-под контроля, ФРС начала масштабное повышение ставок, что вызвало рост доллара и колебания курса в узком диапазоне. Только в сентябре 2024 года, после завершения цикла повышения ставок и начала снижения, курс вернулся к уровню около 32.

Индекс реальной эффективной обменной ставки (REER) — важный показатель оценки справедливости курса. Исторический опыт показывает, что основные колебания курса тайваньского доллара к доллару США определяются политикой ФРС, а не действиями Тайваня. Политика ФРС — это главный фактор, влияющий на долгосрочную динамику курса, независимо от решений тайваньского Центробанка.

Инвестиционная логика эпохи 30 юаней

Большинство инвесторов считают, что при курсе ниже 30 долларов за юань — это хорошая возможность покупать, а при выше 32 — стоит продавать. Эти психологические уровни могут служить ориентиром для долгосрочных валютных инвестиций.

В текущих условиях, несмотря на сильные ожидания укрепления новотайваньского доллара, у Центробанка есть пределы терпимости. Самое разумное — на основе глубокого понимания факторов, влияющих на курс, разработать многоуровневый инвестиционный план, который позволит одновременно использовать краткосрочные возможности и учитывать долгосрочную сбалансированность активов. Уровень в 30 долларов уже перестал быть недосягаемой целью — это новая реальность, требующая серьезного подхода.