Анализ кредитного плеча: от пятикратного до двадцатикратного — искусство балансировки риска и доходности

Инвестиционный кредитный рычаг — один из самых привлекательных и одновременно самых опасных инструментов на финансовых рынках. Многие трейдеры привлекаются обещанием увеличения прибыли за счет использования кредитного плеча, при этом зачастую игнорируя скрытые риски ликвидации позиций. В этой статье подробно рассмотрим суть инвестиционного кредитного рычага, его механизм работы, доступные инструменты и стратегии управления рисками.

Какие основные инструменты используют для инвестиционного кредитного рычага?

Инвестиционный кредитный рычаг — это не один конкретный инструмент, а общее название для способов торговли. На рынке существует четыре основные категории инструментов, позволяющих инвесторам контролировать большую рыночную стоимость при относительно небольших вложениях:

Фьючерсные контракты

Фьючерс — это стандартизованный контракт, по которому стороны договариваются о покупке или продаже актива в будущем по заранее установленной цене. Торги по фьючерсам ведутся на специализированных биржах. Распространенные виды фьючерсов включают металлы (золото, серебро, алюминий), индексы (Dow Jones, S&P 500, Hang Seng), сельскохозяйственные товары (пшеница, соя, хлопок) и энергоносители (нефть, природный газ, уголь). В контракте четко указаны актив, цена и срок истечения. Перед истечением трейдеры могут закрыть позицию или пролонгировать ее.

Опционы

Опцион дает его держателю право (но не обязательство) купить или продать базовый актив по оговоренной цене в течение определенного времени. В отличие от фьючерсов, опционы не требуют обязательного исполнения, что обеспечивает более гибкое управление рисками, однако их ценообразование более сложное.

Фондовые ETF с кредитным плечом

На рынке широко представлены продукты типа «кредитный ETF», «двойной кредитный ETF» и подобные. Эти фонды подходят для краткосрочной активной торговли, однако их торговые издержки в 10–15 раз выше, чем у фьючерсов, и в условиях бокового рынка показывают низкую эффективность.

Контракты на разницу (CFD)

Контракты на разницу позволяют трейдерам легко осуществлять сделки на оба направления без необходимости владения реальными активами или сложных процедур займа и маржинальной торговли. Можно торговать с помощью маржи различными активами по всему миру — акциями, драгоценными металлами, сырьем, валютами, криптовалютами и др.

Механизм работы инвестиционного кредитного рычага

Связь между рычагом и маржей

Многие путают понятия рычага и маржи. На самом деле, рычаг — это заемные средства, а маржа — это залог, который инвестор должен предоставить для открытия позиции. Эти понятия связаны, но принципиально различны.

Рассмотрим работу на примере тайваньского фьючерса на индекс:

Допустим, недавняя цена закрытия тайваньского фьючерса — 13 000 пунктов, каждый пункт стоит 200 юаней. Общая стоимость одного контракта: 13 000 × 200 = 2 600 000 юаней.

Если биржа требует маржу в размере 136 000 юаней, то коэффициент рычага равен: 2 600 000 ÷ 136 000 ≈ 19.11.

Это означает, что при вложении 13,6 тысяч юаней можно контролировать актив стоимостью 2,6 миллиона юаней.

Реальные прибыли и убытки при использовании рычага

Допустим, индекс вырос на 5% (с 13 000 до 13 650 пунктов): Прибыль = (13 650 – 13 000) × 200 = 130 000 юаней. При вложении 13,6 тысяч юаней доходность составит 96%.

А если индекс упадет на 5% (до 12 350 пунктов): Убыток = (13 000 – 12 350) × 200 = 130 000 юаней. Практически весь капитал будет потерян.

Этот пример ясно показывает важный принцип: чем выше рычаг, тем больше потенциальная прибыль и риск в одинаковых пропорциях.

Преимущества и риски инвестиционного кредитного рычага

Преимущества использования рычага

Главное преимущество — значительное повышение эффективности использования капитала. Маленький инвестор может с меньшими вложениями участвовать в сделках на крупные суммы, экономя средства. При правильной оценке рынка прибыль может увеличиваться в разы — например, торгуя на 100 долларов активами на сумму 1000 или даже 10 000 долларов, можно получить пропорциональный рост прибыли.

Подводные камни кредитного рычага

Самый большой риск — «ликвидация» позиции. Если направление рынка пойдет против ожиданий, убытки также увеличатся в разы. Если инвестор не сможет быстро пополнить счет, брокер вынужден принудительно закрыть позицию, и счет может оказаться полностью обнуленным. Чем больше рычаг, тем выше вероятность ликвидации при одинаковой волатильности рынка.

Реальные предупреждающие случаи

В 2022 году южнокорейский ютубер Satto во время прямого эфира по торговле криптовалютными фьючерсами пережил ликвидацию. Он открыл позицию с 25-кратным рычагом на биткоин по цене 41 666 долларов, а после падения ниже 40 000 долларов добавил еще рычага. За несколько часов он потерял более 10 миллионов долларов. Этот случай ярко иллюстрирует, как неподконтрольный рычаг и недоработанные стратегии могут привести к фатальным ошибкам.

Практические советы по использованию кредитного рычага

Начинайте с низкого рычага

Независимо от выбранного инструмента, начинайте с минимальных значений рычага, чтобы привыкнуть к волатильности рынка. Этот процесс поможет накопить опыт и развить осознанность рисков.

Обязательно устанавливайте стоп-лосс

Стоп-лосс — это последняя линия защиты счета. Перед каждой сделкой обязательно заранее определяйте уровень стоп-лосса и строго его придерживайтесь, не меняя план из-за краткосрочных колебаний рынка.

Готовьтесь к волатильности

Инвестор должен быть готов к возможным резким колебаниям рынка и иметь достаточный запас средств. Не вкладывайте все деньги в одну сделку, оставляйте резерв для снижения рисков.

Оценивайте разумно уровень рычага

Рекомендуется максимально использовать маржу, снижая коэффициент рычага. Уменьшение рычага — это не проявление слабости, а рациональный подход к управлению рисками.

Двойственная природа инвестиционного рычага

Легендарный инвестор Роберт Кийосаки отмечал, что умеренное использование кредитного рычага — эффективный способ повысить доходность. Главное — не в использовании рычага как такового, а в правильном управлении заемными средствами для увеличения богатства.

Сам по себе рычаг — не страшное зло. Если инвестор умеет контролировать риски и использует его для повышения доходности, кредитный рычаг может стать мощным инструментом увеличения активов. Но при использовании в высоковолатильных продуктах без должного риск-менеджмента он быстро превращается в ловушку, которая может полностью поглотить капитал.

Перед началом торговли с кредитным рычагом обязательно запомните: начинайте с низкого рычага и всегда устанавливайте стоп-лосс. Эти два принципа кажутся простыми, но именно они помогают многим трейдерам избежать катастрофических потерь, приобретая бесценный опыт через собственные ошибки.