Как покупать акции при ликвидации? Полный разбор торговых ограничений и инвестиционных возможностей

Реальные операционные трудности при торговле акциями

Инвесторы на фондовом рынке сталкиваются с особым типом акций: резкими колебаниями в краткосрочной перспективе, при этом в некоторых случаях рост за месяц превышает 100%, но невозможно быстро их продать, как обычные акции. Одновременно функции маржинальной торговли также ограничены. Такие акции включены Тайваньской фондовой биржей в список «акций для обработки» (処置股票), находящихся под наблюдением.

Как покупать акции для обработки? Ответ: можно покупать, но с жесткими ограничениями.

Почему возникают акции для обработки?

Когда в короткий срок происходят аномальные торговые явления, такие как чрезмерные колебания цен, очень высокая оборачиваемость, а также аномально увеличенный объем сделок, биржа сначала заносит их в список наблюдения, выдавая предупреждение. Если ситуация продолжается, акции повышаются до уровня предупреждаемых, а затем — включаются в список акций для обработки.

Основная цель акций для обработки — снизить перегрев торгов. Повышая сложность покупки и продажи, биржа заставляет инвесторов трезво оценивать ситуацию и уменьшать спекулятивные действия.

Как покупать акции для обработки: кардинальные изменения в торговле

Акции, включенные в список для обработки, проходят два этапа, каждый из которых сопровождается усилением торговых ограничений.

Первый этап обработки предполагает:

• Время сделки меняется с круглосуточного на каждые 5 минут
• При сделке более 10 лотов или совокупно более 30 лотов требуется проведение «кругового» (заблокированного) торга
• Маржинальная торговля запрещена
• Способ оплаты меняется с T+2 на полную предоплату

«Круговой» торг — это система, при которой средства на банковском счете инвестора блокируются в реальном времени, и сделка разрешается только после подтверждения достаточности средств. Обычные акции позволяют пользоваться преимуществами оплаты по T+2.

Второй этап обработки еще более ограничителен:

• Время сделки увеличивается до каждых 20 минут
• Все сделки осуществляются через «круговой» торг, независимо от объема
• Объем сделок резко падает, ликвидность значительно ухудшается

Эти меры приводят к тому, что акции для обработки часто шутливо называют «сидеть в тюрьме» или «закрыться».

Анализ данных: текущая ситуация на рынке акций для обработки

В декабре 2023 года Тайваньская фондовая биржа включила в список 10 акций, таких как 恒大, 力山, 虹光, 皇昌, 榮創, 迎廣, 波力-KY, 美德醫療-DR. Это показывает, что акции для обработки — не редкое явление на рынке.

Период нахождения акций в статусе обработки обычно составляет 10 рабочих дней, но если в этот день объем сделок по закрытию превышает 60% от общего объема, срок увеличивается до 12 рабочих дней. После истечения срока акция снимается с обработки.

Как покупать акции для обработки, чтобы получить выгоду?

Шаг 1: Анализ фундаментальных показателей компании

Акции для обработки — это временное состояние аномальной торговли, оно не отражает качество компании. Инвесторам следует глубоко изучить основные бизнес-процессы, конкурентоспособность продуктов, финансовую отчетность. Важные показатели — рост выручки, валовая маржа, чистая прибыль — помогают оценить стабильность прибыльности компании.

Например, 威鋒電子 (6756) после попадания в список обработки в июне 2021 года выросла на 24%, тогда как 阳明 (2609) за тот же период показывала слабую динамику. Различие связано с уровнем фундаментальных показателей.

Шаг 2: Анализ динамики капитала

При запрете маржинальной торговли акции для обработки позволяют более прозрачно отслеживать действия крупных игроков. Инвесторы могут наблюдать за входами и выходами капитала по данным закрытия, количеством последовательных торговых дней и т.п., чтобы решить, следовать ли за ними. Ограничения увеличивают издержки краткосрочных операций, делая долгосрочные стратегии более очевидными для институциональных инвесторов.

Шаг 3: Определение диапазона оценки стоимости

Перед входом важно понять, находится ли цена в боковом диапазоне. Если в период обработки цена резко падает, лучше избегать. Но если цена относительно недооценена и фундамент компании хорош, период обработки может стать возможностью для покупки по низкой цене.

Различия между акциями для обработки, предупреждаемыми и предупрежденными акциями

Путь повышения статуса акции: нормальная → предупреждаемая → предупрежденная → для обработки.

Предупреждаемая акция — это лишь сигнал тревоги, торговля не ограничена, маржинальная торговля возможна. Предупрежденная акция — при продолжении аномальной торговли ее включают в список для обработки. Акции для обработки — подвержены множеству торговых ограничений.

Из этих трех видов акции наиболее дорогостоящие в торговле и с наименьшей ликвидностью — акции для обработки.

Можно ли держать акции для обработки в долгосрочной перспективе?

Держать акции для обработки в долгосрочной перспективе следует с учетом следующих факторов:

Риск: за аномальными торговыми действиями могут скрываться проблемы в управлении, финансовые риски или крупные негативные события. Обычно риск акций для обработки выше, чем у обычных.

Рыночная среда: при росте рынка и благоприятной экономической ситуации держать акции для обработки более выгодно; при спаде — риск возрастает.

Характер инвестора: краткосрочные инвесторы страдают от увеличенного времени сделки и невозможности быстрой торговли; долгосрочные инвесторы менее подвержены этим ограничениям и могут своевременно отслеживать обновления финансовой отчетности.

Когда стоит рассматривать вход: если инвестор уверен в перспективах компании, обладает высокой толерантностью к рискам и цена находится в разумной низкой оценке, долгосрочное удержание стабильных акций для обработки может быть оправдано. Но при низкой толерантности к рискам лучше избегать таких акций.

Последние советы по покупке акций для обработки

Перед покупкой акций для обработки обязательно убедитесь в трех пунктах: во-первых, в реальной прочности фундаментальных показателей компании; во-вторых, в разумной оценке стоимости; в-третьих, в собственной способности выдержать высокие волатильности. Только при выполнении этих условий можно найти реальные инвестиционные возможности в условиях ограничений на торговлю акциями для обработки. Ограничения — лишь внешняя сторона, за которой по-настоящему важен долгосрочный внутренний потенциал компании.