Разворот курса доллара и йены на горизонте? Различия в политике вызывают расхождение на рынке

上周行情总结

12月15日至12月19日的外汇市场中，美元指数小幅上扬0.33%，非美货币表现参差不齐。其中日元兑美元跌幅最大，周跌1.28%；欧元下跌0.23%；澳元下滑0.65%；英镑基本持平，仅涨0.03%。

欧央行按兵不动，美联储降息预期还有悬念

Европейский центральный банк сохранил процентную ставку без изменений, что соответствует ожиданиям, но заявления председателя Лагард не дали рынкам ожидаемый ястребиный сигнал, из-за чего евро/доллар (EUR/USD) сначала вырос, а затем снизился, завершив неделю на уровне -0.23%.

Данные по США показывают относительно сложную картину. Данные по занятости за ноябрь оказались смешанными, а рост индекса потребительских цен (CPI) оказался ниже прогнозов экономистов. Инвестиционные банки, такие как Morgan Stanley и Barclays, отмечают, что эти данные сильно искажены сезонной корректировкой и статистическим шумом, что недостаточно для отражения реальных тенденций экономики.

Рынок в настоящее время ожидает дальнейшее развитие политики ФРС в 2026 году, предполагая два снижения ставок, при этом вероятность начала снижения в апреле составляет примерно 66.5%.

Аналитики Danske Bank считают, что перспективы евро выглядят оптимистично. Они указывают, что запуск ФРС процесса снижения ставок при сохранении стабильных ставок Европейского центрального банка сузит разницу в реальных ставках, что поддержит евро. Также факторы повышения привлекательности европейских активов, усиление хеджирования рисков девальвации доллара и снижение доверия к американским институтам будут способствовать росту евро.

На этой неделе рынок сосредоточится на публикации данных по ВВП США за третий квартал и геополитической ситуации. Если ВВП превысит ожидания, доллар получит поддержку, а евро окажется под давлением; наоборот, евро может получить шанс на коррекцию. Технически евро/доллар продолжает торговаться выше нескольких скользящих средних, сопротивление сверху находится около уровня 1.18, а поддержка — на уровне 1.165, что соответствует 100-дневной скользящей средней.

Давление на японскую иену растет, противоречия в политике Банка Японии

На прошлой неделе иена по отношению к доллару показала слабость, доллар/иена (USD/JPY) вырос на 1.28%. Основной причиной этого является недостаточно решительная политика Банка Японии.

Несмотря на запланированное повышение ставки на 25 базисных пунктов, заявления губернатора Уэда с явным смягчающим оттенком разочаровали рынки. В дополнение к этому, новое японское правительство одобрило фискальный стимул на сумму 18.3 трлн иен, что полностью нивелирует эффект ужесточения монетарной политики за счет повышения ставок.

Долгосрочные ожидания предполагают, что Банк Японии повысит ставку только один раз к 2026 году, возможно, в октябре. Команда Sumitomo Mitsui Banking Corporation прогнозирует, что к первому кварталу 2026 года иена по отношению к доллару может снизиться до 162.

Однако JPMorgan предупреждает, что если краткосрочное снижение иены превысит уровень 160, это будет рассматриваться как аномальное колебание курса, и вероятность вмешательства правительства значительно возрастет. Nomura Securities придерживается противоположной точки зрения, считая, что в условиях снижения ставок ФРС доллар будет ослабевать в долгосрочной перспективе, и ожидает, что к первому кварталу 2026 года курс иены вырастет до 155.

На этой неделе важно внимательно следить за выступлениями Уэда и за возможным усилением устных интервенций со стороны японских властей. Если заявления будут склоняться к ужесточению или вмешательство усилится, пара USD/JPY может пойти вниз. Технически, USD/JPY уже пробил 21-дневную скользящую среднюю, MACD показывает сигналы к покупке, и при успешном пробое уровня 158 вверх, потенциал роста откроется дальше. В случае давления ниже 158, риск коррекции возрастет, а уровень поддержки — 154.