Приближается волна снижения ставок, трудно ли остановить падение доллара? Направление курса доллара США и инвестиционная стратегия на 2025 год

США снижают ставки — начинается новая эра

В сентябре 2024 года Федеральная резервная система официально запустила новый цикл снижения ставок. Согласно последнему «точечному графику» политики, цель этого снижения — довести ставку по доллару примерно до 3% к концу 2026 года. Для глобальных инвесторов этот цикл снижения ставок влияет не только на сам курс доллара, но и переосмысливает всю структуру распределения активов.

Что означает снижение ставок? Проще говоря, «деньги стали дешевле». Когда ставка по доллару падает, стремление к прибыли заставляет капитал искать рисковые активы — акции, криптовалюты, золото и другие инструменты с более высокой доходностью. Для инвесторов, которые долгое время были настроены на падение доллара, это — и возможность, и риск.

Сущность и структура курса доллара

Сущность курса доллара — это «обменный курс», отражающий покупательную способность доллара по отношению к другим валютам. Например, EUR/USD показывает, сколько долларов нужно для обмена на один евро. Когда EUR/USD растет с 1.04 до 1.09, евро дорожает, доллар дешевеет; наоборот — доллар укрепляется.

Но чтобы понять истинную логику падения доллара, нужно ввести понятие «индекса доллара». Этот индекс — не один обменный курс, а комплексный показатель силы доллара по отношению к корзине валют (евро, иена, фунт и др.). Это означает, что укрепление или ослабление доллара зависит не только от политики США, но и от настроений центральных банков конкурирующих валют. Поэтому простое снижение ставок в США не обязательно ведет к падению индекса доллара — важно следить за политикой других центробанков.

Четыре движущие силы падения доллара

1. Монетарная политика — самый очевидный фактор

Процентные ставки — самый прямой индикатор силы доллара. Высокие ставки привлекают международный капитал в долларовые активы, повышая курс; низкие — наоборот. Но опытные инвесторы не ведутся на цифры — важна ожидания, а не текущие показатели.

Рынок обычно заранее закладывает изменения политики. Доллар не ждет подтверждения снижения ставок — он реагирует на ожидания. Именно поэтому публикация точечного графика часто вызывает сильные колебания — умные деньги уже давно в позициях.

2. Массовое предложение валюты — скрытая долгосрочная сила

Квантитативное смягчение (QE) увеличивает предложение доллара, размывая его стоимость; количественное ужесточение (QT) уменьшает предложение, поддерживая рост курса. Сейчас ФРС проводит QT, но эффект проявится не сразу — потребуется время.

3. Торговая структура — структурный фактор

Долгосрочный торговый дефицит США (импорт > экспорт) — структурная причина падения доллара. Когда импорт растет, компании нужны больше долларов для расчетов, что краткосрочно повышает курс; при снижении экспорта спрос на доллар сокращается, и он ослабевает. Эти изменения происходят медленно, но направление очевидно.

4. Кредитный статус США и их глобальная роль

Доллар стал мировой резервной валютой благодаря политическому, экономическому и военному влиянию США. Но с отходом от золотого стандарта идет волна «де-долларизации» — создание евровалюты, фьючерсы на нефть в юанях, рост криптовалют — все это подрывает гегемонию доллара.

Особенно с 2022 года страны сокращают долю американских облигаций и увеличивают золотовалютные резервы. Если США не восстановят доверие на международной арене, падение доллара станет не краткосрочной волной, а долгосрочной структурной тенденцией.

Историческая перспектива: откуда появился доллар

За последние 50 лет доллар прошел через восемь важных циклов. В 2008 году, во время финансового кризиса, паника вызвала массовый возврат капитала в доллар, что привело к его сильному укреплению; в 2020 году пандемия и масштабные меры поддержки экономики ослабили доллар, но затем, с восстановлением экономики, он резко вырос. В 2022–2023 годах, в период агрессивных повышений ставок, доллар достиг максимума по большинству валют — индекс превысил 114.

Теперь этот цикл меняется. Начинается снижение ставок, ускоряется «де-долларизация», растут геополитические риски — все это толкает доллар вниз.

2025 год: падение или рост доллара? Общее мнение и риски

Исходя из текущей ситуации, факторы, ослабляющие доллар, явно превосходят факторы его поддержки:

Медвежьи факторы:

• Расширение торговых войн: США уже не ведут торговую войну только с Китаем, а вводят пошлины против всего мира, что уменьшает использование доллара в международной торговле
• Ускорение «де-долларизации»: страны продолжают сокращать долю американских облигаций и увеличивать золото, что снижает ликвидность доллара
• Геополитическая нестабильность: частые конфликты и рост неопределенности

Медвежий потенциал:

• Ограничен

Поэтому, в будущем индекс доллара после колебаний на верхних уровнях скорее пойдет вниз, чем резко упадет.

Но есть важный нюанс: хотя ставки в США снижаются, ставки по валютам, входящим в индекс (кроме иены), тоже снижаются. Кто снизит быстрее и больше — его валюта будет расти относительно других. Например, если США активно снижают ставки, а Европа — нет, доллар будет падать, а евро — расти.

Также нельзя игнорировать «защитную функцию» доллара. В случае новых геополитических кризисов или финансовых потрясений капитал снова будет возвращаться в доллар как в безопасное убежище. Это — последняя опора мировой резервной системы.

Последствия падения доллара для различных активов

Золото: самый очевидный бенефициар

При падении доллара золото выигрывает. Ведь золото котируется в долларах, и снижение курса доллара напрямую снижает стоимость покупки золота. Также снижение ставок уменьшает альтернативную стоимость хранения золота — поскольку доходность по другим активам падает, привлекательность бездоходных активов, таких как золото, возрастает.

Фондовый рынок: приток капитала, но с нюансами

Понижение ставки по доллару стимулирует приток инвестиций в акции, особенно технологические и ростовые. Но если доллар упадет слишком сильно, иностранные инвесторы могут переключиться на Европу, Японию или развивающиеся рынки, что ослабит привлекательность американского рынка.

Криптовалюты: защита от инфляции

Падение доллара означает снижение покупательной способности. Биткоин, как «цифровое золото», в условиях глобальной нестабильности и ослабления доллара обычно воспринимается как средство защиты от инфляции, поэтому снижение доллара часто вызывает рост крипторынка.

Валютные пары: конкуренция один на один

USD/JPY (доллар-иена): Банки Японии завершают эпоху сверхнизких ставок, капитал возвращается в Японию, что поднимает иену. В будущем вероятен рост иены и ослабление доллара по паре USD/JPY.

TWD/USD (новый тайваньский доллар — доллар США): Тайвань следует за снижением ставок в США, но не полностью. В стране есть желание сдерживать рост цен на недвижимость и не снижать ставки без оглядки. Экспортная ориентация страны делает низкий курс выгодным, поэтому в цикле снижения доллара тайваньский доллар будет расти, но ограниченно.

EUR/USD (евро — доллар): Экономика Европы слабая, но евро держится относительно стабильно. Даже при постепенном снижении ставок в еврозоне, падение доллара не будет слишком большим, поскольку и у Европы есть свои проблемы.

Практическая стратегия инвестирования: как извлечь выгоду из падения доллара

Этот цикл снижения ставок — не просто новости, а напрямую влияет на ваши доходы и распределение активов. Вместо пассивного ожидания лучше заранее подготовиться и следовать тренду.

Краткосрочные возможности: Перед публикацией важных данных по инфляции, занятости и другим макроэкономическим показателям доллар часто колеблется. Умелые трейдеры могут использовать эти моменты для спекуляций — покупать или продавать в короткие сроки.

Среднесрочные стратегии: После подтверждения тренда на снижение доллара можно постепенно увеличивать долю в золоте, криптовалютах и других хеджирующих активах, а также следить за возможностями арбитража на валютных курсах.

Управление рисками: Помните, что любые неопределенности создают возможности для сделок, но и риски. Любое радикальное решение должно сопровождаться стоп-лоссами.

Эпоха падения доллара уже началась — важно лишь, готовы ли вы к этому.