Полный анализ кредитования и маржинальной торговли: секреты успешной торговли акциями

Игра на фондовом рынке далеко не ограничивается простой стратегией покупки дешево и продажи дорого. Когда вы уверены в перспективах компании, но сталкиваетесь с нехваткой средств; или когда вы считаете, что акция переоценена и хотите получить прибыль при её падении, вам нужно разобраться в два мощных инструмента торговли: покупку с маржой и короткую продажу. Эти инструменты могут увеличить вашу прибыль, но одновременно увеличивают риск. Сегодня мы проведём глубокий анализ принципов работы этих двух методов торговли, стоимости их использования и практических рисков.

Основная концепция маржинальной покупки: увеличение эффекта инвестиций за счёт заёмных средств

Маржинальная покупка в простейшем смысле — это заимствование денег у брокера для покупки акций. Когда вы предполагаете рост цены какой-то акции, но у вас недостаточно средств, вы выплачиваете часть денег сами, брокер предоставляет остальное, и вместе вы покупаете эту акцию. Сама акция служит залогом для заёмных средств у брокера.

Пример будет более наглядным. Предположим, у вас есть 40 долларов, и вы уверены в росте акций Apple (текущая цена 100 долларов). Через маржинальную покупку вы платите 40 долларов, брокер одалживает вам 60 долларов, и вы покупаете 1 акцию. Через несколько дней Apple объявляет о превышении ожиданий по предзаказам нового iPhone, и цена акции растёт до 150 долларов. Вы продаёте акцию, вычитаве заимствованные у брокера 60 долларов и проценты, получаете прибыль около 90 долларов, что составляет 125% прибыли. Если бы вы купили акцию обычным способом, та же цена продажи в 150 долларов дала бы прибыль только 50 долларов, или 50% доходности. Вот в чём сила эффекта увеличения маржинальной покупки.

Стоимость маржинальной покупки: годовая процентная ставка и расчёт по дням

Использование инструмента маржинальной покупки не бесплатно. Маржинальная покупка требует выплаты процентов, причём рассчитываемых ежедневно. На тайваньском рынке ценных бумаг годовая процентная ставка маржинальной покупки обычно колеблется между 4,5% и 6,65%, формула расчёта:

Процент маржинальной покупки = Сумма маржинальной покупки × Годовая ставка × Количество дней заимствования ÷ 365

Например, если вы приобретаете акции Largan Precision (цена 2000 юаней) с маржой, вносите сами 800 000 юаней и берёте в долг 1 200 000 юаней. Через 20 дней цена растёт до 2200 юаней и вы продаёте, то вам нужно выплатить процент маржинальной покупки в размере около 4372 юаней (1 200 000 × 6,65% × 20 дней ÷ 365 дней). Поскольку проценты ежедневно съедают прибыль, маржинальная торговля обычно не подходит для долгосрочного удержания позиции, а используется только когда вы предполагаете значительный позитивный катализатор в компании в определённый момент времени.

Двусторонность маржинальной покупки: увеличение прибыли vs увеличение риска

Преимущество маржинальной покупки в том, чтобы получить большое в малом. Вам нужно инвестировать только часть средств, чтобы полностью участвовать в колебаниях цены акции, и ваши оборотные средства становятся более гибкими — вы можете добавлять позицию при падении или инвестировать в другие активы для диверсификации риска. Но за этим преимуществом скрывается равномерно увеличенный риск.

Самый опасный — риск принудительного закрытия позиции. Когда цена акции падает, стоимость вашего залога снижается, и брокер для защиты своих интересов устанавливает «коэффициент поддержки» — определённый порог. Если цена акции падает ниже этого порога, брокер уведомляет вас о необходимости погашения маржи. Если вы не сможете пополнить в установленный срок, брокер имеет право принудительно закрыть вашу позицию.

Реальный пример: Сяо Сюн купил акции TSMC с маржой, когда цена была 500 юаней, вложив сам 200 000 юаней, брокер одолжил 300 000 юаней. В этот момент коэффициент маржинальной покупки составлял 166,7% (500 000÷300 000). Но под влиянием неожиданного события TSMC упала до 380 юаней, коэффициент резко упал до 126,7% (380 000÷300 000). Брокер немедленно уведомил Сяо Сюна пополнить маржу, иначе на следующий день принудительно продаст его акции. Это и есть известный на рынке «маржин-колл».

Ещё один скрытый враг — долгосрочное съедание прибыли процентами. Если цена акции долгое время держится на месте, обычный инвестор не теряет и не получает, но инвестор с маржой продолжает терять на процентах. Это объясняет, почему инвесторы, практикующие долгосрочное удержание акций, не должны использовать маржинальную покупку.

Практическая стратегия маржинальной торговли

Первый шаг — выбрать правильный актив. Маржинальная покупка акций требует быстрого входа и выхода. Лучшее время для входа — это момент перед объявлением компанией значительного позитивного катализатора, когда цена акции ещё не начала основной рост. Одновременно приоритет следует отдавать акциям с большой капитализацией и хорошей ликвидностью, избегая ситуаций, когда чёрный лебедь приводит к высыханию ликвидности и принудительному закрытию позиции.

Второй шаг — установить дисциплину. Рекомендуется использовать технические графики для установки точек стоп-лосса и тейк-профита. Если цена акции падает ниже уровня поддержки, немедленно закройте убыток. Если она не может преодолеть уровень сопротивления, тоже закройте прибыль. Маржинальная покупка — это двусторонний меч, и только строгое соблюдение торговой дисциплины может получить прибыль и избежать убытков.

Третий шаг — строить позицию небольшими партиями. Поскольку невозможно точно предсказать дно рынка, вы можете разделить вход на несколько этапов, используя фундаментальный анализ и технический анализ для поиска относительно низких точек входа. Если первая покупка — это дно, вы полностью участвуете в последующем росте. Если цена продолжает падать, но вы еще верите, вторая и третья партии средств могут усилить позицию. Гибкость маржинальной покупки позволяет более эффективно разместить капитал на множество возможностей.

Короткая продажа: получение прибыли и при падении цены

Если маржинальная покупка — это заимствование денег для покупки акций, то короткая продажа — это заимствование акций у брокера для их продажи. Этот инструмент позволяет инвесторам получать прибыль при падении цены. Когда вы предполагаете, что компания вскоре столкнётся с проблемами или цена серьёзно переоценена, вы можете осуществить шорт — занять у брокера акции и продать их. Когда цена падает, вы покупаете их обратно и возвращаете брокеру, разница в цене — ваша прибыль.

Короткая продажа выглядит просто, но скрывает множество рисков. Во-первых, короткая позиция имеет срок. Каждый раз перед корпоративным дивидендом или собранием акционеров короткие позиции должны быть закрыты принудительно, инвесторы должны внимательно отслеживать «последний день закрытия коротких позиций». Во-вторых, если цена не падает, а растёт, вы столкнётесь с риском недостаточного коэффициента поддержки и принудительного закрытия позиции. Наконец, нужно остерегаться «short squeeze» — рыночные инвесторы специально охотятся за акциями с высокой долей коротких позиций и вздирают цену, принуждая шортистов закрыватьсяпри убытке, а затем рыночные инвесторы фиксируют прибыль. Для шортистов это катастрофально.

Управление рисками маржинальной покупки и короткой продажи

Независимо от того, используете ли вы маржинальную покупку или короткую продажу, основной риск исходит от принудительного закрытия позиции. Чтобы избежать этого, необходимо постоянно отслеживать изменения коэффициента, поддерживать достаточные резервные средства для погашения маржи. Более важное — это тщательный выбор активов и время входа. Маржинальная покупка предназначена для увеличения прибыли на уверенном растущем рынке, короткая продажа — для получения прибыли на достойном медведя тренде.

Особое внимание нужно уделить доходности дивидендов актива на сокращение. Если годовая ставка дивиденда примерно 4%~5%, а годовая ставка маржинальной покупки 6,65%, то дивидендный доход полностью поглощается процентами, такие акции не подходят для долгосрочного удержания с маржой. По той же логике, при удержании коротких позиций следует избегать акций с высокими дивидендами, так как принудительное закрытие позиции может привести к убыткам.

Суть инвестиций: выбор инструмента и исполнение

Маржинальная покупка и короткая продажа — оба мощные торговые инструменты, но у самих инструментов нет хороших или плохих сторон. Ключ — понимает ли пользователь рынок, точны ли его суждения, дисциплинирован ли в исполнении. Путь к победе в инвестициях не зависит от какого-то одного инструмента, а основан на понимании фундаментальных факторов, освоении технического анализа и чётком осознании собственного риск-толерантности. Лишь сочетав все эти элементы вместе, вы сможете получить долгосрочную прибыль на фондовом рынке.