Акции судоходных компаний еще вырастут? Ошибся с направлением — потерял все, смотрите здесь последний инвестиционный гид

Судоходные акции: цикличность снова проверяет инвесторов

Прежде всего, стоит сказать, что судоходные акции — это не новая концепция. Но многие покупают их, не разбираясь в сути отрасли — это типичные циклические акции.

Представьте, что в периоды хорошей мировой экономики активизируется международная торговля, товары перевозятся по морю туда и обратно, фрахты растут, показатели бизнеса взлетают. А в периоды спада экономика замедляется, торговля сокращается, суда простаивают, прибыль компаний резко падает. Это — судьба судоходных компаний.

Посмотрите на последние годы. В 2022 году квартальный доход крупнейшей мировой судоходной компании Maersk достиг пика в 22,767 млрд долларов, а прибыль — 8,879 млрд долларов. А что было во втором квартале 2023 года? Доход снизился менее чем до 13 млрд долларов, а прибыль — до 1,453 млрд долларов — снижение на 83%. За тот же период рыночная капитализация немецкой Hapag-Lloyd сократилась почти на 70% по сравнению с максимумом 2022 года.

Стоит ли сейчас покупать судоходные акции? Всё зависит от нескольких факторов

1. Настроения Федеральной резервной системы меняются — это бычий сигнал

ФРС повысила базовую ставку до 5,50%, что напрямую тормозит рост мировой экономики. По мере возвращения инфляционных данных США к разумным уровням цикл снижения ставок уже близко. Как только ФРС начнет снижать ставки, мировая экономика получит передышку, международная торговля восстановится, и судоходные компании почувствуют себя лучше.

2. Перестройка цепочек поставок продолжается — ошибочный выбор судоходной акции может стать ловушкой

Это самый важный фактор. США ускоряют перенос производства из Китая в Мексику, Индию и другие страны. Что это значит? Снижение спроса на маршруты, соединяющие Китай и Северную Америку.

Taiwanese лидеры судоходства Evergreen и Yang Ming как раз сильно зависят от маршрутов Восток — Запад США/Европа. Поэтому с этой точки зрения их перспективы роста будут ограничены. В то время как глобальные компании, такие как Maersk, с более диверсифицированной сетью маршрутов, пострадают меньше.

3. Экологические расходы — крепость крупных компаний, уязвимость малых

В будущем требования к сокращению выбросов станут жестче. Это — нагрузка на издержки судоходных компаний, но одновременно — естественный барьер входа. Только крупные судоходные компании смогут за счет масштаба дешевле “зеленить” флот.

Maersk с 76 000 сотрудников и более 4 миллионов стандартных контейнеров, Hapag-Lloyd с 1,8 миллиона, — такие компании имеют преимущества в экологической трансформации. Мелкие и средние судоходные компании столкнутся с тяжелыми затратами на соответствие новым стандартам.

4. Колебания цен на нефть — призраки войны России и Украины, Ближнего Востока

Конфликт России и Украины, а также напряженность на Ближнем Востоке создают неопределенность на рынке нефти. Рост цен на нефть увеличивает топливные расходы судоходных компаний, съедая прибыль. Это — не мелочь.

Судоходные акции еще могут расти — но нужно выбрать правильные

Как выбрать сейчас? Практическое руководство по инвестициям

Первый уровень фильтрации: только крупные компании

Рыночная капитализация выше 10 млрд долларов — это минимум. Почему? Потому что судоходные акции — это типичный индикатор макроэкономической ситуации: в периоды кризиса мелкие компании исчезают. Крупные компании благодаря масштабу легче переживают трудности и сохраняют прибыль.

Второй уровень фильтрации: смотрите на маршруты

Чем меньше зависимость от маршрутов Восток — Северная Америка, тем лучше. Если у судоходной компании 80% бизнеса — это маршруты между Китаем и США, то в условиях перестройки цепочек поставок это — бомба. Компании с глобальной сетью маршрутов, такие как Maersk и Hapag-Lloyd, более устойчивы.

Третий уровень фильтрации: смотрите на возраст флота

Новые суда лучше адаптированы к экологическим требованиям и зеленым технологиям, их эксплуатационные издержки в будущем будут ниже. Это — важный фактор, определяющий будущее соответствия компании стандартам.

Кто из судоходных компаний стоит покупать: Evergreen, Yang Ming, Maersk, Hapag-Lloyd, Orient Overseas — кто заслуживает внимания?

Maersk (AMKBY) — мировой лидер судоходства

• Основана в 1904 году, более века на рынке, работает в 130 странах
• Годовой объем перевозок — товаров на сумму 675 млрд долларов, более 4 миллионов стандартных контейнеров
• Преимущества: самая развитая глобальная сеть маршрутов, минимальные затраты на экологическую трансформацию
• Риски: рыночная капитализация снизилась на 60% с пиковых значений, требуется время для восстановления фундаментальных показателей

Hapag-Lloyd (HPGLY) — европейский гигант

• Работает в 600 портах по всему миру, 1,8 миллиона стандартных контейнеров
• Преимущества: стабильность маршрутов в Европе, лидерство в экологических технологиях
• Риски: снижение капитализации на 70%, оценка относительно низкая, но дно еще не достигнуто

Orient Overseas (OROVY) — региональный лидер с китайским фоном

• Более 150 судов, грузоподъемность свыше 10 млн тонн, один из семи крупнейших судоходных операторов мира
• Преимущества: поддержка со стороны Китая, сильное управление затратами
• Риски: входит в COSCO, геополитические риски выше

Эвергрин (2603) — лидер судоходства в Тайване

• Более 200 контейнеровозов, 1,6 миллиона стандартных контейнеров, работает в 240 портах мира
• Преимущества: тайваньский лидер, относительно недорогая оценка
• Риски: сильно зависит от маршрутов Восток — Америка, что делает уязвимым к рискам деконцентрации

Yang Ming (2609) — второй по величине тайваньский оператор

• Основана в 1972 году, работает в 170 портах, обслуживает более 70 стран
• Преимущества: меньшая рыночная капитализация, потенциал для роста
• Риски: также сильно зависит от маршрутов Восток — Америка, риски схожи с Evergreen

Итоговые рекомендации: не спешите с покупкой по дну

Судоходные акции еще могут расти, но сейчас не время для панической покупки.

Правильная стратегия —:

1. Ждать четкого сигнала о начале цикла снижения ставок ФРС — это сигнал к росту судоходных акций
2. Постепенно входить в крупные судоходные компании — особенно с капитализацией 10 млрд+ долларов, чтобы снизить риски
3. Отдавать предпочтение компаниям с глобальной сетью маршрутов — такие как Maersk и Hapag-Lloyd, более стабильные
4. Обращать внимание на возраст флота — акции с большим долей новых судов более перспективны для долгосрочного удержания
5. Готовиться к циклическим колебаниям — покупать по дну и продавать на вершине — это правильный подход к инвестированию в судоходство

Проще говоря: выбирайте крупные компании, ждите подходящего момента, готовьтесь к долгосрочным позициям, входите в цикл на дне.