Polymarket тихо переключился на режим без комиссий: оптимизация структуры рынка для высокочастотной торговли

Платформа прогнозных рынков Polymarket недавно провела важное, но ненавязчивое изменение — внедрила комиссии только для Taker на рынках крипто волатильности с 15-минутным периодом. Это нарушило долгосрочную приверженность платформы модели “нулевой комиссии”, что также свидетельствует о стратегическом сдвиге в подходе платформы к ликвидности и проблемам ценообразования.

Интерпретация механизма комиссий

Ключевые характеристики структуры комиссий

Новые комиссии Polymarket не являются фиксированным процентом, а динамически корректируются в зависимости от вероятности на рынке. Комиссия наиболее высока, когда цена находится около 50%, и стремится к нулю при приближении к 0% или 100% вероятности. Согласно официальному примеру, при сделке со 100 контрактами по цене $0,50 комиссия составляет примерно $1,56, что при пике кривой комиссий составляет около 3% от объема сделки.

Логика этого дизайна ясна:

• Наивысшие комиссии появляются в точке наибольшей неопределенности (50% вероятность)
• Чем выше определенность, тем ниже комиссия (стремится к нулю при приближении к 0% или 100%)
• Комиссия полностью возвращается поставщикам ликвидности, платформа её не удерживает

Ограниченный масштаб изменений

Стоит отметить, что это изменение применяется только к 15-минутным крипто-рынкам. Долгосрочные рынки событий, политические рынки и рынки предсказаний без крипто не затронуты, большинство рынков по-прежнему имеют нулевую комиссию. Это указывает на то, что Polymarket не переходит полностью на модель с комиссиями, а делает точечную подстройку для конкретных рынков.

Почему именно 15-минутные крипто-рынки

“Боли” высокочастотной торговли

причина выбора 15-минутных крипто-рынков отражает реальные проблемы, с которыми сталкиваются платформы прогнозных рынков. Согласно соответствующей информации, на Polymarket наблюдаются убытки от сделок крупных трейдеров, аномальное поведение учетных записей и другие явления. Один случай особенно показателен: трейдер потерял более 2 млн долларов за 35 дней в основном потому, что рассматривал Polymarket как спортивные ставки, а не как рынок вероятностного ценообразования.

Высокочастотная торговля и поведение “накрутки объемов” приводят к:

• Снижению качества ликвидности
• Расширению спредов
• Снижению эффективности ценообразования
• Эрозии доходов маркет-мейкеров

Понимание сообществом

Согласно новостям, сообщество широко рассматривает это изменение как “не полный переход платформы на комиссии, а оптимизацию рыночной структуры, направленную против высокочастотных ботов и торговли накруткой объемов”. Взимая комиссию с высокочастотных трейдеров и одновременно возвращая её поставщикам ликвидности, Polymarket фактически стимулирует высокачественное маркет-мейкинг поведение и подавляет низкокачественный арбитраж.

Более глубокий контекст рынка

Усиление конкуренции на рынке прогнозов

Согласно соответствующей информации, сегмент рынков прогнозов быстро развивается. Данные CoinGlass показывают, что Polymarket и Kalshi являются лидерами рынка, но объемы торгов новой платформы Opinion уже к декабрю 2025 года вышли на уровень трёхстороннего соперничества. В условиях обострения конкуренции Polymarket нуждается в улучшении рыночной структуры для сохранения конкурентоспособности.

Скрытое влияние нормативного давления

Ещё более примечательно изменение нормативной среды. Согласно последней информации, конгрессмен США Ritchie Torres продвигает Закон о публичной честности финансовых рынков прогнозов 2026 года, целью которого является борьба с инсайдерской торговлей на рынках прогнозов. Это проистекает из аномальных сделок, которые наблюдались на Polymarket — за несколько часов до публичного объявления об аресте Мадуро подразумеваемая вероятность по соответствующему контракту уже аномально выросла.

На этом фоне добровольная корректировка структуры комиссий Polymarket может также служить демонстрацией её способности управления рынком и внимания к качеству рынка перед регуляторными органами.

Будущие перспективы

Это изменение может сигнализировать о сдвиге в операционном подходе платформ прогнозных рынков. От “абсолютной нулевой комиссии” к “дифференцированным комиссиям” отражает эволюцию платформы от стремления к объему торгов к стремлению к качеству торгов.

В будущем можно предположить:

• Последующее внедрение аналогичных моделей дифференцированных комиссий другими платформами
• Кастомизированные стимулирующие механизмы для различных типов рынков
• Больше инноваций в управлении поведением участников рынка
• Дальнейшее регулирование рынков прогнозов со стороны регуляторов

Резюме

Корректировка Polymarket выглядит незначительной, но имеет большое значение. Это не просто мера по введению комиссий, а стратегическая оптимизация в ответ на тройное давление: усиление конкуренции на рынке, снижение качества ликвидности и ужесточение нормативного регулирования. Благодаря дифференцированным комиссиям на высокочастотную торговлю, платформа сохраняет конкурентные преимущества нулевых комиссий одновременно с улучшением структуры рынка, что может стать новым направлением в операционной деятельности платформ прогнозных рынков в будущем.