## 6月央行决议在即，欧元后市谁主沉浮？

Европейский центральный банк в ближайшее время объявит о новом раунде решения по процентной ставке 5 июня, и интерес к этому заседанию продолжает расти. Согласно последним данным LSEG, инвесторы полностью усвоили ожидания снижения ставки на 25 базисных пунктов и в целом ожидают еще одного снижения в течение года. При таких ожиданиях политики, как будет развиваться курс евро?

## Спад инфляции поддерживает ожидания снижения ставки

Недавно опубликованные экономические данные заложили основу для дальнейшего смягчения политики ЕЦБ. В мае гармонизированный индекс потребительских цен (CPI) в еврозоне составил 1.9% в годовом выражении, впервые за восемь месяцев опустившись ниже целевого уровня инфляции в 2%. Ослабление ценового давления, а также удар торговой политики Трампа по экономическим перспективам Европы делают снижение ставки общим ожиданием большинства аналитиков.

Согласно общему мнению рынка, размер снижения ставки ЕЦБ в этот раз составит 25 базисных пунктов, а ставка по депозитам, вероятно, снизится с текущих 2.25% до 2%. Это будет восьмое снижение ставки за последний год. Стоит отметить, что при публикации квартальных прогнозов ЕЦБ ожидает одновременного снижения прогнозов по инфляции и экономическому росту на весь год.

## В течение года может быть еще одно снижение ставки

Стратеги в целом считают, что текущие цены уже закладывают дальнейшее смягчение политики. Рынок ожидает, что ЕЦБ в оставшейся части года еще раз снизит ставку, после чего ставка по депозитам стабилизируется около 1.75%. Этот сценарий отражает тенденцию к умеренному смягчению политики на фоне замедления глобального экономического роста.

## Слабость доллара поддерживает евро

Если рассматривать только снижение ставки, то политика смягчения обычно приводит к ослаблению валюты. Однако анализ банка ЮниКредит показывает, что общая слабость доллара создает сильную поддержку для евро, и даже при снижении ставки ЕЦБ реакция евро будет весьма ограниченной. Аналитики Danske Bank также считают, что доллару потребуется заметное улучшение данных по американской экономике, чтобы восстановить бычий тренд, а до этого курс евро к доллару продолжит оставаться сильным.

## Курс евро к юаню, скорее всего, останется стабильным

С точки зрения динамики евро к доллару, ожидается, что эта пара останется в диапазоне 1.10–1.15 доллара. У инвесторов есть явная поддержка при снижении курса, что эффективно ограничивает падение евро. Такая устойчивость также положительно скажется на прогнозе курса евро к юаню — по мере продолжения сильных позиций евро относительно доллара, давление на юань со стороны евро также будет смягчаться.

В целом, даже если ЕЦБ снизит ставку 5 июня, сложность текущей макроэкономической ситуации делает резкое падение евро маловероятным. Многочисленные факторы будут сдерживать его динамику и способствовать сохранению относительной стабильности евро.