Как выбрать между привилегированными и обыкновенными акциями: руководство для инвесторов

Когда речь идет о долевом участии, не все ценные бумаги одинаковы. Компании, котирующиеся на публичных рынках, могут выпускать несколько категорий акций, каждая с различными характеристиками и преимуществами. Право голоса, приоритет в дивидендах и порядок в случае банкротства значительно различаются в зависимости от типа акции. Для тех, кто хочет построить надежный портфель, важно понять чем отличаются привилегированные и обыкновенные акции.

Две основные категории: ключевые особенности

Фондовый рынок в основном организован вокруг двух структур: обыкновенных и привилегированных акций. Хотя обе представляют собой долевое участие в бизнесе, их свойства и преимущества существенно различаются.

Обыкновенные акции: Самая распространенная форма ценных бумаг на рынках. Позволяют владельцам участвовать в корпоративных решениях через голосование на собраниях акционеров. Доходы зависят от финансовых результатов компании, что означает, что дивиденды могут быть значительными в благоприятные годы или минимальными в периоды экономической слабости. В случае банкротства эти акционеры восстанавливают капитал только после удовлетворения всех долгов и требований привилегированных акционеров.

Привилегированные акции: Эти акции занимают промежуточное положение между чистым капиталом и долговыми инструментами. Они не дают права голоса в корпоративных решениях. Однако обеспечивают более стабильные доходы за счет дивидендов, которые обычно фиксируются по заранее установленной ставке. В случае ликвидации компании держатели этих ценных бумаг имеют приоритет перед обыкновенными акционерами в возврате инвестиций, хотя остаются в подчиненном положении по отношению к обычным кредиторам.

Варианты привилегированных акций

Диапазон привилегированных акций разнообразен, адаптируясь к различным потребностям корпоративного финансирования и инвестиций:

Накопительные: Неоплаченные дивиденды накапливаются по периодам, гарантируя, что инвестор в конечном итоге получит всю задолженность.

Ненакопительные: Нет права на получение просроченных дивидендов, если в какой-то период компания пропустила выплату.

Конвертируемые: Позволяют преобразовать привилегированную акцию в обыкновенную при определенных сценариях, обеспечивая стратегическую гибкость.

Выкупные: Эмитент может выкупить эти ценные бумаги по установленным условиям и срокам, ограничивая бессрочное владение.

Участие: Дивиденды напрямую связаны с финансовыми результатами организации, сочетая частичную стабильность с потенциалом роста.

С защитными условиями: Включают гарантии в случае критических корпоративных событий, защищая интересы инвестора.

Структура прав: привилегированные акции

Стратегически расположенные в иерархии требований, привилегированные акции предоставляют своим держателям ощутимые преимущества. В процессе ликвидации они стоят перед обыкновенными акционерами, но подчинены финансовым институтам и держателям облигаций.

Большинство таких акций не дают права голоса, хотя существуют варианты с множественным или условным голосованием. Эта ограниченность означает, что инвесторы имеют меньшее влияние на назначение руководства или стратегические решения.

Особенностью является чувствительность к изменениям процентных ставок. Поскольку они предлагают фиксированные доходы, при росте рыночных ставок привлекательность этих ценных бумаг снижается (y и наоборот), ведя себя подобно облигациям.

Что касается выплат доходов, держатели привилегированных акций защищены: они получают дивиденды раньше обыкновенных акционеров. Эта приоритетность особенно важна, когда прибыльность компании ограничена. Некоторые варианты обеспечивают накопление пропущенных выплат, гарантируя будущую компенсацию.

Структура прав: обыкновенные акции

Обыкновенные акции предоставляют владельцам прямое влияние на деловые вопросы. Голосование на собраниях — это инструмент власти, позволяющий участвовать в критических решениях, таких как выбор руководства и утверждение стратегических политик.

В случае ликвидации эти акционеры стоят в очереди после должников, держателей облигаций и привилегированных акций. Однако, если компания успешна и генерирует значительные активы после выполнения обязательств, обыкновенные могут получить существенную сумму.

Дивиденды по обыкновенным акциям напрямую зависят от результатов деятельности. В периоды роста и высокой прибыльности выплаты могут быть щедрыми. В периоды экономического замедления или слабой операционной деятельности выплаты сокращаются или полностью приостанавливаются.

Сравнительный анализ: доходность против безопасности

Привилегированные акции: Предлагают предсказуемый доход, обычно превышающий доходность обыкновенных акций, что делает их привлекательными в условиях низких процентных ставок. Безопасность при банкротстве выше, чем у обыкновенных, хотя ниже, чем у облигаций. Однако потенциал роста капитала ограничен. Дивиденды могут быть приостановлены в случае серьезных финансовых кризисов, а низкая ликвидность (с ограничениями на продажу и возможностями корпоративного выкупа) может затруднить быструю ликвидацию позиций.

Обыкновенные акции: Отличаются высокой ликвидностью на основных рынках, что обеспечивает быстрые покупки и продажи. Потенциал роста значителен и связан с развитием компании и макроэкономическими условиями. Однако волатильность высокая. Цены колеблются в зависимости от деловых результатов и рыночных настроений. Дивиденды, как правило, переменчивы и могут быть снижены или полностью отменены в периоды низкой доходности.

Исторические показатели: S&P Preferred против S&P 500

Сравнение между индексом S&P U.S. Preferred Stock и индексом S&P 500 ясно показывает разные динамики этих видов инвестиций. Индекс привилегированных акций составляет примерно 71% рынка США этого сегмента, что свидетельствует о его значимости в структуре рынка.

За последние пять лет поведение заметно отличалось. В то время как S&P 500 вырос на 57,60%, стимулированный ростом технологий и деловой активностью, индекс S&P U.S. Preferred Stock снизился на 18,05%. Эта разница отражает влияние изменений в монетарной политике: когда центральные банки повышают ставки для борьбы с инфляцией, облигации с фиксированным доходом становятся менее привлекательными, что давит на индекс привилегированных акций. В то же время, обыкновенные акции сильных компаний могут процветать в последующих экономических восстановениях.

Выбор в зависимости от профиля инвестора

Динамичный инвестор: Терпит волатильность и имеет долгосрочный горизонт (10+ лет). Его цель — максимизировать рост капитала. Такой профиль предпочитает обыкновенные акции, используя потенциал долгосрочной переоценки и возможность влиять на корпоративные решения. Обычно находится на ранних или средних этапах своей финансовой траектории.

Консервативный инвестор: Отдает предпочтение стабильности и регулярным потокам доходов вместо стремительного роста. Часто находится на этапах сохранения капитала или близко к выходу на пенсию. Такой профиль склонен к привилегированным акциям, которые обеспечивают предсказуемые доходы, меньшую волатильность и приоритет при ликвидации. Также использует их для диверсификации, балансируя компоненты фиксированного и переменного дохода.

Практические шаги для участия

1. Выбор платформы: Выберите регулируемого брокера с хорошей репутацией и конкурентными предложениями по обыкновенным и привилегированным акциям.

2. Открытие счета: Заполните формы с личными и финансовыми данными, внесите начальный депозит согласно требованиям.

3. Анализ целей: Оцените тип привилегированных и обыкновенных акций, соответствующих вашей толерантности к риску и горизонту инвестирования.

4. Размещение ордеров: Используйте рыночные ордера (по текущей цене) или лимитные (по конкретной цене). Некоторые брокеры позволяют торговать через CFD без прямого владения ценными бумагами.

5. Диверсификация: Комбинируйте обыкновенные и привилегированные акции в пропорциях, соответствующих вашему профилю, снижая концентрацию риска.

6. Постоянный мониторинг: Регулярно проверяйте свои позиции и корректируйте стратегию по мере изменения рынка и обстоятельств.

Заключение: понимание фондового рынка

Привилегированные и обыкновенные акции сосуществуют на рынках как инструменты с разными целями. Недавняя динамика индекса S&P U.S. Preferred Stock (падение на 18,05% за пять лет против роста S&P 500 на 57,60%) подчеркивает, как циклы экономики и изменения монетарной политики по-разному влияют на каждую категорию.

Выбор между ними зависит от вашего финансового положения, целей и толерантности к риску. Нет универсально “правильного” варианта; оптимальное решение — то, которое соответствует вашему личному профилю. Многие опытные инвесторы комбинируют оба типа в сбалансированных портфелях, получая выгоды и от стабильности, и от роста.