Глобальные финансовые рынки только что послали важный сигнал — японский долговой рынок переживает сильные колебания.

В чем причина этого? Доходность 10-летних японских государственных облигаций внезапно превысила 2.130%, достигнув исторического максимума с февраля 1999 года. За один день рост составил 1.5 базисных пункта — такого не было уже целых 25 лет. Эта цифра кажется спокойной, но посылает очень острый сигнал: возможное изменение политики Банка Японии может оказаться гораздо более значительным, чем ожидали рынки.

Почему это важно? Потому что Япония остается последним в мире "дешевым фондовым бассейном". Более двадцати лет нулевых процентных ставок привлекали арбитражных трейдеров со всего мира. Что означает, если этот источник начнет быстро закрываться?

Во-первых, глобальный поток капитала может начать перестраиваться. Давление на укрепление йены возрастает, арбитражные сделки постепенно закрываются, и значительные объемы капитала могут выйти из развивающихся рынков и высокорискованных активов. Это может напрямую повлиять на ликвидность таких криптоактивов, как биткойн, XRP и других.

Во-вторых, структура затрат на зарубежные инвестиции меняется. Если Япония действительно полностью откажется от нулевых ставок, глобальная кредитная среда получит новую ценовую модель, что повлияет на ставки по ипотеке, оценки на фондовом рынке и даже на риск-премию в криптовалютных рынках.

Когда эпоха "дешевых денег" постепенно заканчивается, ваше распределение активов требует пересмотра.