Обзор инвестиций в энергетические акции: возможности и выборы в условиях кризиса

В условиях перестройки глобальной экономической структуры энергетический сектор переживает глубокие преобразования. Меры Евросоюза 2022 года по введению налогов на прибыль до 25% для энергетических компаний отражают стратегическую важность энергетики в социально-экономической сфере. Пандемия, торговые трения и геополитические конфликты переплелись, что привело к переоценке энергетических рынков и открыло новые возможности для инвесторов.

В настоящее время в энергетическом секторе существуют такие факторы, как дисбаланс спроса и предложения, колебания цен и другие, которые создают новые возможности для энергетических акций. Для инвесторов, стремящихся уловить энергетический цикл, крайне важно понять рыночную структуру и выбрать компании с барьерами для конкуренции.

Трехуровневое движение структуры энергетического спроса

Глубинные причины продолжения восходящей тенденции энергетических акций с 2021 года заслуживают анализа:

Масштабные фискальные стимулы правительств после пандемии способствовали восстановлению экономики, но одновременно вызвали инфляционное давление и дефицит ресурсов, что повысило спрос и цены на энергию. Это — первый уровень движущих сил спроса.

Геополитические риски в энергетическом рынке продолжают расти. Например, конфликт между Россией и Украиной привел к вынужденному прекращению зависимости Европы от российского природного газа, что вызвало дефицит и резкий рост цен. Этот удар распространился на глобальный рынок сжиженного природного газа, перестроив мировую ценовую систему.

Роль США в глобальной энергетической карте определяет долгосрочное направление энергетических акций. США — крупнейший в мире потребитель энергии, а также активно развивают сланцевую нефть и газ, значительно повышая свою энергетическую независимость, а санкции и торговые меры влияют на глобальный энергетический ландшафт. Доллар, как расчетная валюта за нефть, дополнительно укрепляет контроль США над глобальными ценами.

Географический аспект инвестиций в нефть

В инвестициях в нефть важны различия между американской нефтью и брентом — первый представляет Западное полушарие, второй — эталон ОПЕК, охватывающий поставки из Африки, Европы и Ближнего Востока.

Есть две причины, почему предпочтение отдается американской нефти, а не бренту: во-первых, после глобальной инфляции и геополитических конфликтов экономика США восстанавливается быстрее и обладает большей привлекательностью для производства, что ведет к росту спроса и цен; во-вторых, с 2021 года США превзошли Европу по поставкам нефти, увеличивая свою долю на мировом рынке и усиливая влияние, тогда как влияние брента ослабевает.

В сегменте энергетических акций потенциал роста американской нефти более широк.

Ключевые игроки в передаче и поставках энергии

Американская электроэнергетика (AEP.US) — крупнейшая в США комплексная энергетическая компания, объединяющая генерацию, передачу и газовые услуги. В распоряжении компании 4200 МВт установленной мощности, 38000 миль линий передачи, 186000 миль распределительных линий, запасы природного газа — 128 млрд м³, 6300 миль газопроводов и развитая логистическая система. Область обслуживания охватывает 7 штатов Северо-востока и 4 штата Юга, более 5 миллионов клиентов.

Кризис электроснабжения в Техасе 2021 года, вызванный холодами, стал обратным примером — при нехватке природного газа традиционные электросети могут оказаться на грани банкротства. Интерес к американской электроэнергетике обусловлен тем, что у нее достаточно собственных запасов ископаемого топлива, а рост цен на внешние ресурсы не сильно сжимает прибыль, что делает бизнес более устойчивым. В условиях восстановления промышленности США стабильное электроснабжение — основа высокотехнологичного производства.

Абсолютный лидер мировой нефтяной индустрии

ExxonMobil (XOM.US) — одна из крупнейших нефтяных компаний США и мира. Компания обладает ведущими ресурсными запасами, работает в 30 странах, годовой объем добычи нефти и газа превышает 128 млн тонн, годовые продажи нефтепродуктов — 265 млн тонн. Ее нефтехимический сектор — крупнейший в мире, с годовым объемом продаж более 17 млн тонн химической продукции. Также у компании есть более 7500 МВт когенерационных мощностей, она управляет крупнейшей в мире экспортной угольной шахтой в Колумбии и владеет медными рудниками и металлургическими активами в Чили.

Традиционная позиция ExxonMobil как лидера в ископаемой энергетике практически неоспорима, и она полностью подходит в качестве основного варианта для инвестиций в энергетические акции.

Важные участники региональных передач и поставок энергии

Duke Energy (DUK.US), основанная в 1899 году, после более века слияний и интеграции сформировала современный масштаб. Годовая генерация — около 20000 МВт, она контролирует 12000 миль межштатных газопроводов и обслуживает более 1100 миллионов человек в пяти штатах.

Интерес к компании обусловлен не только ее позицией в электроэнергетике, но и развитием бизнеса по поставкам сжиженного природного газа, проектами электростанций в Австралии и Латинской Америке, а также активной работой по развитию энергетической инфраструктуры в Европе. Внутри страны продолжаются инвестиции в возобновляемую энергию, что обеспечивает диверсификацию будущих доходов.

Интегратор в сфере чистой энергетики

NextEra Energy (NEE.US) — безусловный лидер эпохи новых энергетических технологий, структура бизнеса включает четыре основных направления: ветровая, солнечная, ядерная энергетика и продажа природного газа. В рамках компании действует FPL, использующая уникальные ветровые ресурсы центральной части США (средняя скорость ветра — 7 м/с), обслуживающая 11 миллионов жителей Флориды и приносящая около одной пятой дохода группы. Компания NEECH, специализирующаяся на ветровой и солнечной энергетике, была выделена в 2018 году и стала крупнейшим в мире производителем ветровой и солнечной энергии, обеспечивая 70% доходов.

Положительный взгляд на компанию основан на двух факторах: во-первых, глобальный переход к возобновляемым источникам энергии ускоряется, ЕС объявил о запрете продажи бензиновых автомобилей в течение 35 лет, геополитические конфликты усиливают стремление стран к энергетической независимости, а чистая энергия становится приоритетом. Ветро- и солнечная энергетика — самые быстрорастущие источники электроэнергии за 2021 год, их доля в общем производстве достигла рекордных 10%, а доля чистой энергии — 38%; во-вторых, частые экстремальные погодные явления усиливают необходимость в возобновляемых источниках, и преимущества NextEra в ветровой и солнечной энергетике продолжают реализовываться.

Конечно, рост стоимости сырья, такого как поликремний, создает вызовы, однако конкуренция за расширение производства по всему миру, по прогнозам, ограничит цены, и к концу 2023 года глобальный объем производства поликремния может достичь 536 ГВт.

Новая сила в поставках литиевых ресурсов

Lithium Americas (LAC.US), хотя и сосредоточена на добыче лития, безусловно входит в сектор энергетических акций, поскольку ресурсы лития — стратегический ресурс для настоящего и будущего. Компания базируется в Канаде, управляет двумя проектами по добыче соляных растворов в северо-западной Аргентине и одним проектом по добыче глины в Неваде, США, планирует объединить три ресурса для обеспечения рынка литий-химии.

Несмотря на относительно слабые показатели, потенциал роста у компании значительный. По мере перехода США на электромобили, замещающие традиционные автомобили с двигателями внутреннего сгорания, дефицит и цены на литий будут расти, что может привести к “двойному эффекту Дэвиса” — росту стоимости и прибыли.

Еще один лидер в производстве нефти и газа

Occidental Petroleum (OXY.US), основанная в 1920 году и расположенная в Лос-Анджелесе, — четвертая по величине нефтегазовая компания США. Ее деятельность охватывает США, Ближний Восток, Северную Африку и Южную Америку. В 2019 году компания приобрела Anadarko Petroleum за 38 миллиардов долларов, расширив свою географию. Билл Гейтс неоднократно увеличивал свои доли, что свидетельствует о долгосрочной инвестиционной привлекательности.

Риски инвестиций в энергетические акции

Несмотря на устойчивый спрос на нефть и газ и преимущества по сравнению с возобновляемой энергетикой, инвестиции в энергетические акции сопряжены с рисками.

Цикличность: нефтегазовая индустрия обладает ярко выраженными циклическими характеристиками, инвесторам нужно быть готовыми к чередованию подъема и спада.

Колебания цен: цены на нефть и газ значительно выходят за рамки контроля компаний. Например, в марте 2020 года ценовая война Саудовской Аравии и России привела к обвалу цен, а после конфликта между Россией и Украиной — к их росту.

Непредсказуемость разведки: разведка нефти и газа — процесс с высокой степенью неопределенности. Неудачи на любом этапе — от получения лицензий до тестирования и добычи — могут привести к крупным убыткам.

Экологические ограничения: добыча, транспортировка и сжигание ископаемого топлива вызывают выбросы парниковых газов, ужесточение регулирования может ограничить спрос в будущем.

В целом, крупные компании в секторе обычно менее подвержены рискам. В приведенном списке семь компаний — это как крупные традиционные энергетические гиганты, так и лидеры в области чистой энергии и новых технологий, что делает их важными для внимания инвесторов в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Традиционные компании, благодаря зрелости технологий и ясности рынка, легче использовать для текущих возможностей, а новые — требуют более долгосрочного терпения и стратегического подхода.