Правда за продолжающимся ослаблением австралийского доллара: товарные циклы и структура доллара определяют всё

Австралийский доллар как основная валюта с объемом торговли в топ-5 глобально должен привлекать достаточно ликвидности и низкие спреды. Однако тенденция за последние десять лет обманчива — AUD/USD упал с уровня 1,05 в начале 2013 года до сегодняшних показателей, совокупное падение превысило 35%. Что же произошло на самом деле?

Фундаментальная логика падения австралийского доллара: суперцикл доллара США vs спад спроса на сырьевые товары

Чтобы понять, почему австралийский доллар находится под длительным давлением, необходимо смотреть на макроэкономическую картину. За тот же период индекс доллара США (DXY) вырос на 28,35%, а евро, иена и канадский доллар также ослабли к доллару США — это свидетельствует о том, что ослабление австралийского доллара не является изолированным явлением, а закономерным результатом вступления мира в «цикл сильного доллара».

Австралийский доллар по сути является сырьевой валютой, чрезвычайно чувствительной к экономике Китая и ценам на сырьевые товары. Когда экономический импульс Китая ослабевает, а глобальная торговля испытывает давление, экспортные преимущества Австралии (железная руда, уголь, энергоносители) также ослабевают, и австралийский доллар естественным образом теряет базовую поддержку. Пошлины США на импортные товары, снижение глобального экспорта сырья — эти факторы напрямую ослабляют характеристики австралийского доллара как сырьевой валюты.

Еще хуже, что ореол «высокодоходной валюты» также тускнеет. Торговля с процентным арбитражем когда-то была ключевым фактором, привлекающим капитал в австралийский доллар, но когда процентные ставки США остаются высокими, а РБА Австралии оказывается в ожидании снижения ставок, спред между процентами США и Австралии вместо этого сужается, и австралийский доллар теряет свою былую привлекательность.

Фейерверк восстановления австралийского доллара: уроки 2020 и 2025 годов

Нельзя сказать, что австралийский доллар полностью без положительного потенциала. Во время пандемии COVID-19 в 2020 году внутренний контроль над эпидемией был относительно эффективным, спрос Азии на сырье был сильным, политика ЦБ была мягкой, и AUD/USD взлетел на 38% за год. В первой половине 2025 года всплески цен на железную руду и золото, снижение процентных ставок ФРС способствовали отскоку рисковых активов, и австралийский доллар также вырос на 5-7%, приблизившись к 0,6636.

Однако эти восстановления не изменили фундаментально долгосрочную слабость австралийского доллара. Каждый раз, когда австралийский доллар приближается к предыдущим максимумам, появляется давление продажи — рыночная уверенность в австралийском долларе остается ограниченной. Краткосрочный отскок легко достичь, но для формирования восходящего тренда требуется более прочная фундаментальная поддержка.

Три ключевых переменные, определяющие будущее австралийского доллара

Если инвесторы хотят уловить поворотный момент в колебаниях AUD, они должны внимательно следить за тремя ключевыми факторами:

Первое: ориентация денежно-кредитной политики Резервного банка Австралии (РБА)

Процентная ставка РБА на наличные составляет примерно 3,60%, рынок предполагает возможное повышение ставок в 2026 году, некоторые учреждения прогнозируют максимум 3,85%. Если липкость инфляции сохранится, а рынок труда останется стойким, поддержание РБА жесткой позиции поможет австралийскому доллару восстановить преимущество процентного спреда; в противном случае сила поддержки австралийского доллара значительно ослабеет.

Второе: экономика Китая и цикл сырьевых товаров

Структура экспорта Австралии сильно сконцентрирована на железной руде, угле и энергоносителях, спрос Китая является ключевой переменной. Когда активность китайской инфраструктуры и производства возобновляется, цены на товары растут одновременно, обменный курс австралийского доллара обычно быстро реагирует; но если импульс восстановления Китая недостаточен, даже если товары в краткосрочном периоде восстанавливаются, австралийский доллар легко «вырастает и падает».

Третье: цикл доллара США и глобальный риск-аппетит

Политическая ориентация Федеральной резервной системы по-прежнему определяет глобальные валютные рынки. В условиях снижения процентных ставок ослабление доллара США обычно благоприятно для рисковых валют, таких как австралийский доллар; но когда растет стремление к защите от риска и капитал возвращается в доллар США, австралийский доллар даже при неухудшенных фундаментальных показателях будет испытывать давление из-за перемещения капитала. Недавний глобальный слабый спрос и неясные перспективы энергетических цен склоняют инвесторов к избеганию австралийского доллара и других валют, чувствительных к экономическому циклу.

Чтобы австралийский доллар достиг истинного среднесрочного и долгосрочного бычьего тренда, необходимо одновременно соблюдение трех условий: РБА вновь займет жесткую позицию, спрос Китая существенно улучшится, доллар США войдет в фазу структурного ослабления. Если выполнены только одно или два условия, австралийский доллар, скорее всего, будет колебаться в диапазоне, с трудом поднимаясь односторонне.

Прогноз австралийского доллара на 2026-2027 годы: расхождение между оптимистами и консервативной позицией

Относительно будущей динамики австралийского доллара рыночные учреждения предвидят явное расхождение:

Morgan Stanley прогнозирует, что AUD/USD вырастет до 0,72 к концу 2025 года, основной предпосылкой является жесткая позиция РБА и мощная поддержка цен на сырьевые товары. Модель Traders Union более оптимистична, прогнозируя средний показатель 0,6875 к концу 2026 года (диапазон 0,6738-0,7012), дальнейший рост до 0,725 к концу 2027 года, подчеркивая стойкость австралийского рынка труда и восстановление спроса на сырье.

Однако UBS придерживается осторожного подхода, считая, что неопределенность глобальной торговой среды и изменения политики ФРС по-прежнему могут ограничивать пространство для роста австралийского доллара, прогнозируя сохранение курса вблизи 0,68 к концу года. Экономисты Австралийского федерального банка еще более осторожны, прогнозируя, что австралийский доллар может достичь краткосрочного максимума в марте 2026 года, затем откатиться. Некоторые аналитики с Уолл-Стрит предупреждают, что если США избегут спада, но доллар США останется сильным (из-за преимущества в процентных ставках), австралийскому доллару будет сложно эффективно преодолеть сопротивление 0,67.

В целом, в первой половине 2026 года австралийский доллар, вероятно, будет колебаться в диапазоне 0,68-0,70, подвергаясь влиянию колебаний китайских данных и данных по занятости в США. Австралийский доллар вряд ли столкнется с крупным обрушением (фундаментальные показатели Австралии стабильны, РБА относительно жесткая позиция), но также с трудом сможет прорваться на высокие уровни (структурное преимущество доллара США сохраняется). Краткосрочные риски в основном связаны с тем, что китайские данные не оправдают ожиданий, в то время как среднесрочные и долгосрочные позитивы проистекают из восстановления экспорта ресурсов Австралии и возобновления цикла сырьевых товаров.

Как обычные инвесторы могут участвовать в торговле австралийским долларом

AUD/USD является одной из пяти наиболее активных валютных пар в мире; благодаря четким характеристикам и достаточной ликвидности его относительно легко анализировать. Инвесторы могут участвовать через маржинальную торговлю на форексе, поддерживающую двусторонние операции, опции кредитного плеча 1-200x, низкий порог входа, подходящий для гибкого распределения капитала средними и мелкими инвесторами.

Необходимо особо подчеркнуть, что торговля на форексе является высокорисковым инвестированием, инвесторы могут столкнуться с риском полной потери средств, поэтому необходимо принимать решения только после полного понимания рисков.

Последнее предупреждение для инвесторов в австралийский доллар

Среднесрочную и долгосрочную тенденцию австралийского доллара относительно легко анализировать, поскольку его связь с ценами на сырьевые товары, экономикой Китая и политикой РБА высока и регулярна. Однако валютный рынок меняется быстро, краткосрочное прогнозирование обменного курса всегда крайне затруднено, большинство количественных моделей показывают ограниченную краткосрочную эффективность.

Инвесторы должны принять долгосрочный взгляд, сосредоточив внимание на том, действительно ли начинается цикл сырьевых товаров, действительно ли спрос Китая существенно улучшается, и начинает ли суперцикл доллара США разворачиваться в обратном направлении — эти три фактора определят, сможет ли австралийский доллар вырваться из многолетнего затруднения и вновь войти в восходящий тренд.