Достижение новых рекордов по государственному долгу США вызывает смену политики, появляется среднесрочный сценарий для биткойна

Государственный долг США превысил 38,5 трлн долларов, установив исторический рекорд — это не только числовой показатель, но и макроэкономический сигнал. На фоне высокого уровня долга, потенциальных изменений в политике и долгосрочных инфляционных ожиданий, такие активы, как биткойн и другие защитные от инфляции инструменты, получают новые возможности для роста. В настоящее время цена BTC колеблется около 93000 долларов, за последние 7 дней выросла на 6.10%, а ожидания достижения 90-100 тысяч долларов также усиливаются — логика этого процесса заслуживает глубокого анализа.

Реальные сложности высокой долговой нагрузки в США

По последним данным, государственный долг США достиг 38,5 трлн долларов, а ВВП страны составляет примерно 30 трлн долларов, что означает соотношение долга к ВВП более 120%. Можно привести наглядную метафору: создавая экономическую ценность в 100 долларов, США берут в долг 120 долларов.

Эта цифра кажется абстрактной, но за ней скрываются более ощутимые давления:

• Рост процентных расходов: ежегодные выплаты по процентам превышают 1 трлн долларов, что даже больше военного бюджета. Это означает, что значительная часть налоговых поступлений идет на “обслуживание долга”, а не на стимулирование экономического роста.
• Структура долга: около 70% государственных облигаций принадлежат внутренним инвесторам, остальные — иностранным, таким как Япония, Китай, Великобритания. Это добавляет сложности для формирования политики.
• Исторические корни: резкий рост долга связан с чрезвычайными фискальными мерами во время пандемии COVID-19 и продолжительными расходами на инфраструктуру, оборону и социальные программы за последние десятилетия.

Неизбежность изменения политики

При таком высоком уровне долгового давления рынок ожидает, что фокус политики сместится с “борьбы с инфляцией” на “стабилизацию бюджета”. Это не догадка, а вывод из экономической логики: при постоянном росте долгового бремени правительства обычно прибегают к снижению ставок для уменьшения стоимости заимствований.

Еще важнее, что такие чиновники, как бывший председатель ФРС Джанет Йеллен, уже упоминали о растущих рисках “фискального доминирования”, то есть о возможном принуждении монетарной политики под нужды бюджета. Иными словами, ФРС может перестать полностью быть независимой и учитывать долговое давление правительства при принятии решений.

Исторически подобные изменения политики часто сопровождаются:

• снижением или удержанием ставок на низком уровне
• возможными программами количественного смягчения
• ослаблением доллара

Механизмы благоприятного воздействия низких ставок на криптоактивы

Именно поэтому высокий долг США может стать долгосрочным благом для биткойна. Логика такова:

Низкие ставки и мягкая денежно-кредитная политика ослабляют долгосрочную покупательную способность фиатных валют. Когда правительство вынуждено печатать деньги для снижения долгового бремени, доллар подвергается обесцениванию. В такой ситуации “жесткие активы” — такие как биткойн, золото — становятся более привлекательными, поскольку их предложение относительно ограничено и не подвержено инфляции вследствие политики.

Рынок уже показывает признаки этого сценария:

• цены на золото за последний год значительно выросли, отражая опасения по поводу девальвации валют
• биткойн движется по аналогичной траектории, аналитики считают, что в будущем он сможет сократить разрыв с золотом
• кривая доходности в США явно наклонилась вверх (короткие ставки контролируются, длинные — растут), а структура доллара ослабла, что благоприятствует “жестким активам” вроде биткойна

Рынок уже закладывает этот сценарий в цены

Если вышеописанная макроэкономическая логика верна, то рынок уже должен реагировать. И действительно:

Ценовые показатели: BTC недавно превысил 90000 долларов, за 7 дней вырос на 6.10%, ожидания дальнейшего роста усиливаются. Согласно данным платформы Polymarket, вероятность того, что биткойн достигнет 95 000 долларов в январе, составляет около 70%, а вероятность достижения 100 000 долларов — около 36%.

Настроения институциональных инвесторов: по последним данным, американские институционалы восстанавливают оптимизм:

• премия Coinbase вернулась к нулю, что говорит о возобновлении покупок со стороны крупных игроков
• индекс страха и жадности в криптовалютной сфере вырос с 29 до 40, выходя из состояния “крайнего страха”
• соотношение быков и медведей по BTC держится выше 1.0, трейдеры сохраняют преимущественно бычью позицию

Эти сигналы свидетельствуют о том, что рынок уже усваивает цепочку: высокий долг США → изменение политики → благоприятный для биткойна сценарий.

Итог

Превышение государственного долга США отметкой в 38,5 трлн долларов — это не изолированный случай, а системный макроэкономический сигнал. В условиях высокого долга политика смещается с “борьбы с инфляцией” на “стабилизацию бюджета”, что неизбежно ведет к снижению ставок и возможному расширению мягкой денежно-кредитной политики. В такой среде долгосрочная ценность активов, защищающих от инфляции, таких как биткойн, укрепляется.

Текущие рыночные показатели — рост цен, институциональные покупки, улучшение настроений — подтверждают, что рынок уже усваивает этот макроэкономический сценарий. Однако аналитики предупреждают, что в краткосрочной перспективе сохраняется неопределенность макроэкономической ситуации, но в среднесрочной перспективе долговая проблема США создает благоприятные условия для биткойна.