Стратегия с убытком в 17,4 миллиарда долларов: почему она все еще активно накапливает биткойны

Microstrategy（前身MicroStrategy）2025年交出了一份看似"亏得一塌糊涂"的成绩单：Q4未实现损失174亿美元，全年累计损失54亿美元，股价暴跌47.5%。但这家公司的CEO Michael Saylor却在新年伊始继续"加码"——上周花费1.16亿美元增持1,287枚比特币。这个看似矛盾的举动背后，隐藏着对加密市场的深层理解。

数字背后的真相

Microstrategy的"亏损"需要仔细理解。这174亿美元是未实现损失，不是真金白银的亏出去。这个数字的出现，源于比特币市场的波动。

关键点在这里：Microstrategy虽然在Q4经历了未实现损失，但截至目前，其比特币投资已经实现了119.75亿美元的浮盈。这说明什么？说明Microstrategy不是在赔钱，而是在经历正常的市场波动。

为什么还要继续增持

Microstrategy上周以均价90,316美元增持1,287枚比特币，这个决策透露出几个信号：

对长期价值的坚定信心

Microstrategy的管理层显然认为，当前比特币价格相对历史高点（接近100,000美元）仍有吸引力。他们不是在底部一次性All in，而是在持续、有纪律地增加头寸。这种做法在机构投资中被称为"成本平均法"——无论短期涨跌，都坚持定期增持。

对市场波动的理性对待

Q4的174亿美元未实现损失，对普通投资者来说可能是噩梦。但对Microstrategy来说，这只是账面数字波动。真正重要的是，他们在市场波动中没有恐慌抛售，反而在持续增持。这体现了机构投资者的成熟心态。

长期战略的执行

Microstrategy已经将自己定位为"比特币公司"。持有673,783枚BTC（占全球供应量3.21%），这不仅是一项资产配置，更是一个战略选择。Michael Saylor一再强调比特币的长期价值，公司的增持行为就是这一理念的具体落实。

市场的反应

有趣的是，市场对Microstrategy的这套打法给予了认可。1月5日美股开盘，加密概念股普涨，Microstrategy（MSTR）上涨4.35%，这说明投资者相信公司的战略方向。

这不是简单的"抄底"行为，而是一种机构级别的长期配置。Microstrategy用实际行动告诉市场：我们对比特币的未来有信心，即使短期有波动，我们也坚持这个方向。

总结

Microstrategy的故事其实讲的是一个经典的投资哲学问题：短期波动vs长期价值。174亿美元的未实现损失听起来吓人，但它只是账面数字。真正重要的是Microstrategy在波动中保持定力，继续增持，这恰恰说明他们对比特币长期价值的看好。

从这个角度看，股价跌47.5%反而给了机构投资者更多机会——他们可以更便宜地买入Microstrategy的股票，同时享受公司持续增持比特币带来的长期收益。这种"在悲观中坚持"的策略，往往是大赢家的标志。