“熊市没项目可看”这句话，本身就是个笑话。

Истина в том, что большинство людей сосредоточены только на самых шумных, а действительно желающие дожить до следующего бычьего рынка проекты тихо работают в тени.

你焦虑的是：下一个百倍在哪；
Но на самом деле тебе стоит бояться — что ты снова и снова берешься за «истории быстрого заработка», при этом так и не научившись отбирать проекты, которые выживут в долгосрочной перспективе.

STBL @stbl_official 和 Ferra @ferra_protocol ，有点像两种完全不同的小说流派：

STBL — это что-то вроде Достоевского, медленное, подавляющее, но с поразительными деталями.
Использует Ondo, BlackRock и подобные регулируемые RWA для создания USST стабильной монеты, не играет с яркими залогами;
Также применяет механизм haircut + Tri-Factor Model, создавая целую «стабильную нарративу»: сверхзалоги, динамическое регулирование спроса и предложения, сжигание YLD и распределение прибыли, даже при кратковременных отклонениях цены — всё возвращается в норму, а залоговые TVL и сборы за выкуп видны на блокчейне.
Это не просто развлекательный текст, а длинная история, в которой персонажи живут до последней главы, несмотря на скуку.

Ferra — это более быстрый киберпанк:
Ferra Terminal за одну страницу показывает рынок + горячие новости + агрегированные сделки, три вида маркет-мейкинга DLMM/CLMM/DAMM объединены вместе,
а затем Points, Quests, LP Guild связаны в одну цепочку: совершать реальные сделки → получать очки и рейтинги → поддерживать ликвидность и контент, за три месяца объем сделок превысил миллиард.
Это не «еще один DEX», а скорее попытка создать единый «язык интерфейса для торговли» в экосистеме Sui.

Настоящий DeFi — это не «сколько раз выросла цена», а «смогут ли эти правила пережить один цикл».
Раньше было важно не то, кто бежит быстрее, а кто готов медленно и последовательно прописывать правила.
STBL и Ferra, по крайней мере в вопросе «насколько ясно прописаны правила», заслуживают долгосрочного наблюдения — остальное прибыль и риски каждый берет на себя.