Процентный цифровой RMB: институциональное поглощение эффективности токенизированных депозитов

Процентная ставка в конструкции вводит явную временную ценность в розничные деньги, переопределяя их удерживаемую и настраиваемую природу обязательств центрального банка.

Преимущества эффективности токенизированных депозитов поглощаются внутри институциональной структуры, уменьшая их зависимость от блокчейн-основанных форм.

Отношения кредитор-должник в денежной сфере становятся более явными, переосмысливая функции посредничества коммерческих банков и позволяя обязательствам центрального банка напрямую входить в структуру активов экономических агентов.

Процентные цифровые юани — это не просто обновление платежного инструмента, а системная институциональная корректировка структуры обязательств центрального банка и эффективности токенизации в условиях цифровых финансов.

ТРАНСФОРМАЦИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ РАСЧЁТОВ

В традиционных финансовых системах депозиты постоянно поддерживают стабильность не только потому, что приносят проценты, но и потому, что выполняют функции расчетов, хранения и регулировки ликвидности. Процентные ставки по депозитам в основном компенсируют эти услуги.

Однако с цифровизацией финансовой инфраструктуры, особенно с существенным повышением эффективности расчетов и урегулирования, посредническая ценность депозитов постепенно снижается. Расчеты в реальном времени, круглосуточное урегулирование и низкие издержки на переводы уменьшают необходимость держать средства на счетах только для использования. По мере приближения эффективности расчетов к нулю функциональное преимущество депозитов всё больше сводится к конкуренции по процентной ставке.

В этом контексте, если деньги долгое время остаются безпроцентными, стабильность не сохраняется; вместо этого средства естественным образом перетекают в различные альтернативные структуры — будь то квази-депозитные финансовые продукты, теневые валютные формы или блокчейн-решения, подчеркивающие эффективность. Этот результат не является следствием агрессивных инноваций, а естественной эволюцией, возникающей из институциональных пробелов.

Следовательно, функции с процентной ставкой — это не расширительная политика, а оборонительный институциональный ответ: когда эффективность расчетов нейтрализована технологией, центральный банк должен решить вопрос о том, как сохранить центральное положение денег в системе.

ПОЯВЛЕНИЕ ВРЕМЕННОЙ ЦЕННОСТИ

С кредитной точки зрения, процентные цифровые юани не вводят новые рисковые структуры. Они остаются обязательствами центрального банка, без расширения кредитов или функций кредитного рычага, характерных для финансовых посредников. Таким образом, это не новый финансовый актив и не обладает традиционными инвестиционными характеристиками.

Настоящее изменение заключается в временной ценности денег.

Исторически временная ценность в основном ассоциировалась с депозитами и облигациями, в то время как деньги специально проектировались как «временнобезразличные». Однако, когда деньги могут храниться длительное время, гибко распределяться и глубоко интегрироваться в цифровые финансовые операции, полностью устранять временную ценность становится неестественно. Процентная конструкция решает этот несоответствие.

В результате появляется новый тип обязательств: ни депозитов в коммерческих банках, ни торгуемых ценных бумаг, но удерживаемых, ликвидных и с ограниченной доходностью. Его значение заключается не в уровне доходности, а в переопределении существования денег в временном измерении.

ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬ ИНТЕНСИФИКАЦИИ

Функционально, токенизированные депозиты в первую очередь направлены на повышение эффективности системы, а не на решение кредитных проблем: более быстрые расчеты, меньшие издержки, большая программируемость и бесшовная интеграция с другими цифровыми финансовыми инструментами.

Эти цели в основном ориентированы на эффективность, а не на форму.

Когда такие эффективности могут быть реализованы внутри институциональной структуры, значение токенизированных депозитов как технологического пути снижается. Процентные цифровые юани не копируют формы блокчейна, а поглощают их достижения в области эффективности: расчет в реальном времени, централизованный кредит, низкие издержки использования и высокая ликвидность интегрированы в обязательства центрального банка.

В этом сценарии токенизированные депозиты больше не конкурируют на равных с процентными цифровыми юанями; они могут вернуться к ролям инструментов в определенных контекстах. Они больше не служат «необходимыми финансовыми формами», а становятся периферийными дополнениями к эффективности. Это не отменяет саму технологию; скорее, когда ключевые эффективности внутренне реализуются институционально, технологический нарратив естественным образом теряет свою центральность.

ЯВНОЕ КРЕДИТНОЕ ВЗАИМООТНОШЕНИЕ

В традиционных системах, хотя люди и предприятия используют деньги, их прямые кредитные отношения часто существуют на уровне коммерческого банка, при этом центральный банк выступает в роли стабилизатора за сценой. Конечный кредит денег исходит от центрального банка, но эта связь в практическом использовании является косвенной.

Процентные цифровые юани меняют эту ранее недооцененную структуру. Пользователи могут прямо и явно держать обязательства центрального банка и на некотором уровне их настраивать. Отношения кредитор-должник становятся явными.

Это изменение не означает исчезновения финансовых посредников, а переопределение функций посредничества. Коммерческие банки больше не полагаются исключительно на депозиты как единственную форму обязательств, а должны переосмыслить свою роль в таких областях, как платежи, кредитование и управление активами. В то же время, передача монетарной политики становится яснее благодаря прямому доступу к обязательствам центрального банка.

Рисунок 1: Монетарная классификационная система на основе эмитентов и технических форм

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В целом, процентные цифровые юани представляют собой системную корректировку структуры обязательств денег, а не меру, направленную исключительно на улучшение удобства платежей. Интегрируя преимущества эффективности, ранее подчеркиваемые токенизированными депозитами, она реагирует внутри институциональной рамки на потенциальное давление со стороны альтернативных финансовых структур. Эта корректировка приводит к монетарной системе, в которой деньги на розничном уровне обладают явной временной ценностью, обязательства центрального банка напрямую входят в структуру активов экономических агентов с возможностью настройки, а необходимость токенизированных финансов в основной денежной сфере значительно снижается. Таким образом, процентные цифровые юани функционируют как институционально оптимальное решение в цифровых условиях, восстанавливая центральную роль денег в современных финансовых системах через структурную калибровку, а не через инновации в форме.

Подробнее:

CRYPTO TAX TRANSPARENCY BECOMES A GLOBAL INFRASTRUCTURE ISSUE

Битва за цифровое доминирование: как RMB и HKD стейблкоины Китая бросают вызов долларовой $160 миллиардной криптоимперии

〈Interest-Bearing Digital RMB: Institutional Absorption of Tokenized Deposit Efficiency〉 эта статья впервые опубликована в «CoinRank».