## Сенат назначил слушание по закону CLARITY на 15 января: что это значит для крипторынка

10 января 2025 года Сенат США, контролируемый республиканцами, подтвердил планы рассмотреть важный законопроект о цифровых активах. Закон CLARITY — комплексный законопроект, предназначенный для распутывания многолетней регуляторной путаницы, — будет подвергнут внимательному рассмотрению Сенатом 15 января. Это объявление прозвучало на фоне того, что Дэвид Сакс, руководитель Белого дома по вопросам искусственного интеллекта и криптовалют, ранее сигнализировал о намерении администрации ускорить принятие этого закона в начале текущего года.

Значение этого шага трудно переоценить. Крипторынок слишком долго находился в правовом вакууме, с двумя конкурирующими федеральными агентствами — Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) — часто в конфликте относительно того, кто обладает юрисдикцией. Закон CLARITY представляет собой попытку наконец провести четкие границы.

## Как закон CLARITY изменит регулирование цифровых активов

В своей основе этот закон решает фундаментальную проблему: отсутствие последовательной федеральной базы для цифровых активов. Вместо того чтобы позволять регуляторным войнам продолжаться, закон CLARITY предлагает простое разделение полномочий.

Комиссия по ценным бумагам и биржам будет отвечать за криптовалюты, которые функционируют как инвестиционные контракты или связаны с централизованными структурами. Примеры включают токены из первичных предложений монет (ICOs) и некоторые виды стейблкоинов. В то время как Комиссия по торговле товарными фьючерсами возьмет на себя контроль за по-настоящему децентрализованными цифровыми товарами — например, Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) и утилитарными токенами, построенными на действительно децентрализованных сетях.

Одной из наиболее значимых особенностей закона является механизм освобождения. Криптовалюты, соответствующие строгим стандартам децентрализации, смогут обойти требования регистрации, которые ранее налагались в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года. Эта норма ориентирована на подлинные инновации в блокчейне, а не на обходные пути. Чтобы получить статус, цифровой актив должен демонстрировать надежную децентрализацию и практическую полезность, выходящую за рамки спекуляций. Цель ясна: стимулировать развитие легитимных децентрализованных протоколов и усложнить централизованным проектам уклонение от законов о ценных бумагах под ложным предлогом.

## Долгий путь к этому моменту

Достичь 15 января было не просто. В предыдущем Конгрессе республиканские сенаторы выступали за комплексное регулирование криптовалют, однако партийные дебаты и разногласия по вопросам защиты потребителей тормозили прогресс. Текущая инициатива основывается на нескольких законопроектах, годах слушаний в комитетах и обширных отзывах от участников отрасли.

Время выбрано очень важно. Глобальные конкуренты уже сделали решительные шаги. Регламент Markets in Crypto-Assets (MiCA) Европейского союза и новые регуляторные предложения Великобритании создали более ясные пути развития. Если США задержатся еще больше, капитал и таланты могут мигрировать в юрисдикции с более четким правовым полем. Эта конкуренция побудила законодателей действовать.

## Что ожидают участники отрасли

Крипторынок значительно выиграет от ясности в законодательстве. Биржи и торговые платформы сталкиваются с огромной неопределенностью в соблюдении правил; разумные регуляторные определения могут снизить юридические издержки и операционные риски. Традиционные финансовые институты — банки, управляющие активами, хедж-фонды — ждут на обочине, не желая углублять криптоэкспозицию без четких правил. Утвержденная правовая база может открыть институциональный поток капитала в цифровые активы, повысить ликвидность и зрелость рынка.

Разработчики блокчейна и команды протоколов также имеют высокие ставки. Стандарты децентрализации, прописанные в законе, станут измеримым ориентиром. Проекты, построенные на принципах подлинной децентрализации, смогут ускорить развитие и привлечь институциональную поддержку, тогда как централизованные схемы столкнутся с усиленной проверкой.

Представители отраслевых ассоциаций разделяют это мнение. «Ясность в отношении регуляторных обязанностей — основа для развития этого класса активов», — отметил представитель Blockchain Association. «Интеграция цифровых активов в основное финансовое пространство США требует устранения правовой неопределенности, и этот закон — важный шаг вперед».

## Что произойдет во время рассмотрения 15 января?

Рассмотрение в Сенате не будет формальной процедурой. Законодатели внимательно изучат текст закона, особенно определения и полномочия агентств. Три ключевых вопроса требуют особого внимания:

**Определение «Децентрализации»:** Закон должен четко сформулировать, что именно считается достаточно децентрализованным, чтобы получить освобождение от регистрации ценных бумаг. Неясные формулировки могут привести к судебным разбирательствам и несогласованности регуляторов.

**Защита инвесторов:** Регуляторы и законодатели должны обеспечить, чтобы рамки защищали розничных участников от мошенничества, манипуляций ценами и системных рисков. Ясность не должна идти в ущерб защите потребителей.

**Взаимодействие агентств:** SEC и CFTC должны разработать рабочие протоколы для обработки пограничных случаев, когда классификация актива остается неопределенной. Механизмы координации необходимы для предотвращения противоречивого применения законов.

Успех, скорее всего, зависит от межпартийной поддержки. Хотя законопроект подготовлен республиканцами, заинтересованность демократов в ответственной инновационной деятельности может стать решающим фактором. Очевидное участие Белого дома — что подтверждается публичными заявлениями Сакса — говорит о том, что администрация считает это приоритетом, балансирующим между финансовой стабильностью и технологическим прогрессом.

## Общий контекст: глобальные последствия для крипторынка

Регуляторные решения США имеют международное значение. Последовательная американская база может установить глобальный стандарт, повлиять на трансграничное сотрудничество и укрепить позицию страны как ведущего центра цифровых инноваций. В противном случае затяжная блокировка может уступить место Европе, Азии и другим регионам, стремящимся захватить таланты и капитал в области блокчейна.

Риски выходят за рамки Уолл-стрит. Развивающиеся страны, использующие блокчейн для финансовой инклюзии, переводов и доступа к банковским услугам, внимательно следят за Вашингтоном. Регуляторное лидерство США может либо ускорить, либо затормозить глобционные финансовые инновации.

## Что будет после рассмотрения?

Заседание 15 января — процедурное. После слушания остаются несколько вариантов развития событий. Законодатели могут предложить поправки, направить законопроект в комитет на доработку, назначить голосование на пленарном заседании или столкнуться с новыми задержками. Для принятия закона потребуется одобрение обеих палат и подпись президента. Даже при наличии видимых признаков прогресса участники крипторынка должны оставаться осторожно оптимистичными, а не уверенными в скором решении.

## Основные вопросы и ответы

**Что именно такое закон CLARITY?** Закон Сената, устанавливающий четкие регуляторные роли: SEC контролирует централизованные цифровые активы, рассматриваемые как ценные бумаги, а CFTC — децентрализованные товары и деривативы.

**Зачем крипторынку нужен этот закон?** В США отсутствует единая федеральная база, из-за чего бизнесы, инвесторы и разработчики вынуждены ориентироваться на противоречивые указания агентств. Последовательные правила снижают юридические риски, стимулируют участие институциональных игроков и защищают потребителей.

**Может ли этот закон пройти и стать законом?** Есть потенциал, но законодательный процесс остается непредсказуемым. Обе палаты должны одобрить, и президент — подписать. Заседание 15 января — важный этап, а не финал.

**Как изменится регулирование по закону CLARITY?** Активы получат четкую классификацию. Децентрализованные криптовалюты, соответствующие критериям освобождения, смогут избежать требований регистрации. Биржи будут работать по четким стандартам соблюдения.

**Что если закон снова застрянет?** Крипторынок останется в правовом вакууме, что может привести к утечке инноваций и инвестиций за границу. Продолжительная неопределенность подорвет доверие институциональных инвесторов и зрелость рынка.

## Итоговые мысли

Заседание Сената 15 января — важнейший момент для политики в области цифровых активов в США. Закон CLARITY, несмотря на свои недостатки, решает многолетнюю блокировку между SEC и CFTC и создает пути для подлинных децентрализованных инноваций. Его принятие изменит работу крипторынка, привлечет институциональный капитал, стимулирует ответственное развитие и укрепит позиции США в глобальной цифровой экономике.

Произойдет ли это — покажет время. Очевидно одно: будущее крипторынка сильно зависит от решений, принятых в ближайшие недели.