Посмотрите на курс доллара к юаню — 6.9688, а сейчас курс USDT — всего 6.87 — эта отрицательная премия в 1.4% — не шутка.

Многие воспринимают это как просто колебания цен, но на самом деле это говорит о действиях капитала. Внутри рынка USDT скопилось много, но реально людей, готовых принять фиат, становится меньше. Это не из-за недостатка контрагентов, а потому что деньги сознательно выводятся.

**Почему так происходит? Три причины одновременно:**

**Капитал ищет выход.** Волатильность BTC за эти годы снижается, ожидаемая доходность тоже уменьшается. В 2011–2013 годах рост составлял 800 раз, в 2015–2017 — 130 раз, в 2019–2021 — 20 раз, а в 2022–2025 — всего 8 раз — эта тенденция очевидна. Когда доходность уже не покрывает риски, люди начинают уходить. Особенно, когда крупные биржи начинают спекулировать на мусорных проектах, а регулирование ужесточается, — выбор безопасного выхода в фиат становится приоритетом.

**Ликвидность заблокирована.** Отрицательная премия около 1% всё ещё в пределах арбитража, но если она достигнет 3%, ситуация изменится — это означает крах структуры ликвидности, и системная паника не за горами. Чем глубже дисконт, тем больше потоков выхода.

**Нужно понять, что происходит.** Когда цена растёт, появляется дисконтовая премия? Это умные деньги вкладываются в рискованные активы. Но если при падении цена всё ещё в дисконте, особенно если он усиливается — это массовый бег из рынка. Эти два сценария — совершенно разные вещи.

**Дисконт USDT — как морское явление — не означает, что волна сейчас обрушится, но сигнал направления уже очень ясен.** Рынок никогда не рухнет внезапно, всё происходит постепенно. Сначала появляются трещины в консенсусе, и дисконт — это граница этих трещин. Кто-то ещё танцует на палубе, а действительно проснувшиеся уже ищут спасательные жилеты.

Посмотрите на сейчас — многие акции за несколько лет могут вырасти в несколько раз. Но проблема в том, что вы не можете всегда покупать на дне и продавать на вершине. Большинство людей попадает только в средний сегмент рынка. Вместо того чтобы гадать на удачу, лучше прислушаться к словам капитала.

**Откуда деньги? Куда они идут? Вернутся ли ещё?** — именно это важнейшее для инвестора. Не стоит ждать, пока прилив уйдёт, чтобы понять, что всё это время вы стояли в глубине. Понимание отношения капитала всегда важнее, чем угадывать следующий шаг.