MediaTek и DENSO прорвались на автомобильном рынке — это критический момент, когда они переходят от производителей мобильных телефонов к поставщикам платформ для чипов

Одна «межотраслевая свадьба» разрушает устоявшееся восприятие рынка

Несмотря на то, что в последнее время акции MediaTek (2454) колебались в диапазоне 1380–1460 юаней, и краткосрочно испытывали давление, сегодня объявление о стратегическом партнерстве с японским DENSO, мировым лидером в цепочке поставок автомобильных компонентов, может стать поворотным моментом, способным изменить рыночные ожидания. Обе компании объединят усилия для разработки нового поколения передовых систем помощи водителю (ADAS) и интеллектуальных системных чипов для кабины, что не только символизирует значительный прорыв MediaTek в автомобильной сфере, но и намекает на скорое переосмысление рынка, связанного с её «производством мобильных чипов» как единственной специализацией.

Почему это сотрудничество вызывает такой интерес? Анализ трех ключевых технологических опор

Объединение MediaTek и DENSO по сути является «технологическим дополнением + межрынковым взаимодействием». Опыт MediaTek в области высокопроизводительных вычислений, низкого энергопотребления и ускорения AI идеально сочетается с преимуществами DENSO в области стандартов безопасности для автомобилей, системной интеграции и глобальных цепочек поставок автопроизводителей.

Во-первых, стандарт безопасности становится пропуском. Разрабатываемый кастомизированный SoC будет соответствовать стандарту ISO 26262 по функциональной безопасности, достигая уровней ASIL-B/D — это необходимое условие для входа в цепочки поставок ведущих мировых автопроизводителей и одна из самых сложных преград для традиционных производителей мобильных чипов.

Во-вторых, повышение возможностей восприятия. Новый чип использует гетерогенную архитектуру вычислений, объединяя AI/NPU-ускорители и передовые сигнальные процессоры изображений, поддерживая интеграцию данных с камер, радаров и лазерных дальномеров. В условиях растущей популярности автоматического и ассистивного вождения такие мультимодальные технологии восприятия уже стали стандартом прибыльности для отрасли.

В-третьих, сокращение цикла массового производства. Используя предварительно проверенные автомобильные IP и инструменты, соответствующие стандарту AUTOSAR, обе компании обещают предоставить платформу, готовую к немедленному массовому производству, что особенно привлекательно для традиционных и новых автопроизводителей, стремящихся захватить рынок электромобилей.

2026 год станет разделительной линией по доходам и оценке

Рыночные оценки MediaTek начинают перестраиваться. В области автомобильных решений генеральный директор Цай Лицзинь уже ясно заявил, что к 2025 году бизнес будет расти по кварталам, а сотрудничество с DENSO фактически закладывает долгосрочную базу заказов у ведущих автопроизводителей. Хотя масштабное массовое производство высокоуровневых чипов ожидается только после 2026 года, сама подписка на партнерство уже посылает инвесторам уверенный сигнал.

Более того, есть простор для роста в сегменте AI ASIC (кастомизированных корпоративных чипов). MediaTek дал четкие ориентиры: к 2026 году доходы от AI ASIC могут составить около 1 миллиарда долларов (примерно 320 миллиардов новых тайваньских долларов). Благодаря двойному движению — AI ASIC и флагманским мобильным чипам — аналитики с оптимизмом прогнозируют, что EPS в 2026 году может достичь рекордных значений.

Где находится потенциал для восстановления оценки?

Текущий P/E MediaTek составляет 20.74, что уже включает часть премии за AI и автомобильные решения, однако по сравнению с конкурентами есть потенциал для роста. Компании как Broadcom и rival-ASICs, такие как 世芯-KY, часто имеют P/E в диапазоне 25–30. Учитывая конкурентоспособность MediaTek в прибыльности и зрелость диверсифицированных источников дохода, рыночная оценка действительно может восстановиться.

Ранее акции MediaTek долгое время ограничивались P/E в диапазоне 15–18, главным образом из-за опасений по поводу зависимости от мобильного бизнеса и цикличности рынка. Однако с формированием двух основных драйверов — AI ASIC и автомобильной электроники — эти опасения начинают исчезать.

Краткосрочные колебания не меняют долгосрочную картину

Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе рынок демонстрирует высокие колебания и корректировки со стороны иностранных инвесторов, долгосрочная поддержка акций MediaTek остается достаточно прочной. Конец года — время для закрытия отчетных периодов институциональных инвесторов, и ожидания по доходам от ASIC в 2026 году, при условии своевременного выполнения планов, могут привести к прорыву цены за пределы диапазона и началу долгосрочного бычьего тренда.

MediaTek уже перестала быть просто производителем мобильных чипов — она трансформируется в платформенного поставщика с диверсифицированным ростом. Автомобильный сегмент обеспечивает стабильный доход, а AI ASIC обещает взрывной рост прибыли. В этот переломный момент сотрудничество с DENSO без сомнения снимает с рынка негативные ярлыки о «чрезмерной зависимости от мобильных устройств» и закладывает основу для переоценки стоимости в 2026 году.