Руководство по инвестициям в акции оборонной промышленности: возможности для стратегического размещения в условиях глобальных геополитических конфликтов

Почему акции с концепцией оборонной промышленности заслуживают внимания?

В последние годы часты региональные конфликты — от войны в Украине до обострения ситуации на Ближнем Востоке — и уровень внимания к национальной обороне постоянно растет. В отличие от прошлых войн, основанных на людских ресурсах, современные военные конфликты все больше подчеркивают применение технологий — беспилотники, точные ракеты, информационные войны становятся основными полями боя. Этот сдвиг напрямую способствует ежегодному росту военного бюджета по всему миру.

Многие страны обнаружили, что инвестируя в передовые технологии, можно достигать большей военной сдерживающей силы при меньших потерях личного состава. Поэтому, независимо от того, разразится ли война на самом деле, страны склонны увеличивать расходы на оборону, что создает постоянные возможности для роста компаний, связанных с концепцией оборонной промышленности.

Что такое акции с концепцией оборонной промышленности?

Под акциями с концепцией оборонной промышленности понимаются компании, которые в основном предоставляют продукцию или услуги для военных целей. Эти продукты охватывают широкий спектр — от крупномасштабных систем оружия, истребителей, ракетных систем до военной экипировки, коммуникационного оборудования и даже компаний, имеющих прямые или косвенные связи с министерствами обороны.

В широком смысле, если у компании в клиентской базе есть государственные оборонные ведомства или ее поставщики сотрудничают с государством, такую компанию можно считать акцией с концепцией оборонной промышленности. Общие черты таких предприятий — наличие долгосрочных стабильных заказов от правительства и очень высокий входной барьер.

Что нужно учитывать перед инвестированием в акции оборонной промышленности?

Перед инвестированием важно оценить долю оборонных доходов компании. Если военные заказы занимают лишь небольшую часть выручки, а большая часть бизнеса идет на гражданский рынок, то рост стоимости акций может не полностью отражать развитие оборонной отрасли.

Также важно следить за соответствием компании будущим военным потребностям. Поскольку численность вооруженных сил в разных странах может быть трудно увеличиваемой, будущий рост будет стимулироваться увеличением инвестиций в технологии. Поэтому компании, сфокусированные на беспилотниках, ракетных системах, спутниковых коммуникациях и других передовых областях, имеют больший потенциал роста. Не стоит игнорировать и состояние гражданского бизнеса, поскольку многие оборонные компании одновременно работают и в коммерческом секторе — спад в гражданском сегменте может нивелировать рост заказов на оборону.

Инвестиционные возможности в тайваньские акции оборонной промышленности

Тайвань находится в центре глобальной геополитической ситуации, развитие ситуации в Тайваньском проливе напрямую влияет на оборонные бюджеты двух сторон. За последние два года Тайвань и Китай увеличили расходы на оборону, что привлекло внимание к местным акциям с концепцией оборонной промышленности.

雷虎科技：от игрушечной компании до поставщика оборонных решений

雷虎科技(8033.TW) — изначально производитель радиоуправляемых моделей, с ростом индустрии беспилотников постепенно трансформировался в поставщика оборонных решений. В 2022 году цена акции значительно выросла, что отражает ожидания рынка по росту военных заказов. По мере усиления закупок беспилотников в разных странах, потенциал роста雷虎科技 остается интересным для дальнейшего отслеживания.

漢翔：многофункциональные оборонные и гражданские бизнесы

漢翔(2634.TW) — структура бизнеса похожа на крупные международные оборонные корпорации, такие как Boeing, охватывает оборону и гражданский сектор. Военное подразделение сосредоточено на учебных самолетах, гражданский — на ремонте и продаже запчастей для самолетов. В отличие от компаний, сосредоточенных на одном продукте,漢翔 благодаря диверсификации бизнеса менее подвержена рискам. Расширение рынка беспилотников и снятие ограничений в авиационной отрасли способствуют росту заказов, что делает акции漢翔 относительно стабильными.

Оценка инвестиций в ведущие американские оборонные компании

Lockheed Martin: стабильный рост лидера отрасли

洛克希德马丁(LMT) — один из крупнейших мировых подрядчиков в области обороны, выпускает ракеты, истребители, спутники и другие передовые военные системы. С момента выхода на биржу цена акций демонстрирует устойчивый рост, падения связаны скорее с рыночной коррекцией, чем с ухудшением фундаментальных показателей компании. Как чисто оборонная акция, обладает долгосрочной инвестиционной ценностью.

诺斯洛普·格鲁曼：технологический лидер с глубоким барьером входа

诺斯洛普·格鲁曼(NOC) — четвертая по величине оборонная компания в мире, крупнейший производитель радаров. Доходы от оборонных заказов почти 100%, это чисто оборонная акция. Компания стабильно зарабатывает, 18 лет подряд увеличивает дивиденды наличными, в этом году ускоряет выкуп акций на 5 млрд долларов.

В настоящее время сотрудничество с министерством обороны США сосредоточено на «стратегической сдерживающей силе», охватывает космос, ракеты и коммуникационные технологии. Пока геополитическая напряженность сохраняется, даже при отсутствии реальных войн, страны будут увеличивать оборонные расходы из чувства кризиса. Глубокий технологический барьер и лидерство делают诺格 привлекательным для долгосрочных инвестиций.

通用动力：стабильный денежный поток в оборонной сфере

通用动力(GD) — один из пяти крупнейших поставщиков вооружения в США, обслуживает сухопутные, морские и воздушные силы. Компания сочетает оборонный и гражданский бизнес, в гражданском сегменте производит Gulfstream, обслуживая клиентов с высоким уровнем дохода по всему миру.

Благодаря сильной гражданской части, компания не сильно зависит от экономических циклов. В кризисы 2008 и 2020 годов прибыль оставалась стабильной, что позволяет ей 32 года подряд увеличивать дивиденды — это редкость, в США только около 30 компаний достигли такого. Хотя темпы роста выручки ниже, чем у чисто оборонных компаний, компания контролирует издержки и активно выкупает акции, чтобы увеличить прибыль и вернуть деньги акционерам. Эти качества делают её стабильной опорой инвестиционного портфеля.

雷神：нужно наблюдать за переломными моментами

雷神(RTX) — занимается как гражданской авиацией, так и обороной. Заказы на оборонную продукцию стабильны, однако в 2023 году цена акций показала слабую динамику из-за серьезных проблем в гражданском сегменте.

Проблема связана с качеством деталей для двигателей Airbus A320neo, поставляемых雷神, что в условиях высокого давления может привести к разрыву деталей. Восстановление пассажиропотока в авиации означает, что около 350 самолетов A320neo требуют повторной проверки, а каждая проверка занимает до 300 дней. Это влияет на доходы雷神, а также создает риск судебных исков со стороны Airbus и возможную потерю клиентов. Пока эти проблемы в гражданском секторе не решены, инвесторам стоит внимательно следить за развитием ситуации и не торопиться с покупками.

波音：гражданский сектор создает больше проблем, чем оборонные выгоды

波音(BA) — один из двух крупнейших производителей гражданских самолетов и один из пяти крупнейших поставщиков вооружения в США, выпускает такие известные военные самолеты, как B52 и вертолеты Apache.

Однако цена акций резко снизилась из-за проблем в гражданском секторе. Во-первых, серия аварий Boeing 737 MAX в 2018 и 2019 годах привела к глобальной остановке эксплуатации, а пандемия усугубила ситуацию. Во-вторых, рост китайских гражданских самолетов разрушил долгосрочное доминирование Boeing. В условиях напряженности в торговле между США и Китаем китайские авиакомпании начали переходить на отечественные самолеты, а правительство Китая усилило поддержку местных производителей. В результате китайские гражданские самолеты могут занять свою нишу на мировом рынке.

С точки зрения инвестиций, оборонный сегмент Boeing, вероятно, будет расти стабильно, а гражданский — подвержен рискам, что делает его более подходящим для «докупки на падениях», а не для «погоня за ростом».

卡特彼勒：маргинальный пример акции с концепцией оборонной промышленности

卡特彼勒(CAT) часто называют акцией с концепцией оборонной промышленности, однако фактически доля оборонных доходов у нее менее 30%, основной бизнес — производство промышленного оборудования. Ее показатели зависят от глобальных расходов на инфраструктуру и спроса на сырье.

Много таких компаний, как卡特彼勒, — например, FedEx, который выполнял военные задания по доставке почты в зонах конфликтов, — тоже могут попадать под категорию оборонных акций. Также производители военной посуды, сапог и других товаров, продаваемых военным, иногда классифицируются как оборонные. Всё зависит от клиента — если основным заказчиком является министерство обороны, даже производя повседневные товары, такую компанию можно считать оборонной. В отличие от Boeing, который делает истребители, но с большей долей гражданского бизнеса, его показатели больше отражают коммерческую авиацию, а не оборону.

Долгосрочная логика инвестиций в акции оборонной промышленности

С учетом текущей глобальной ситуации, акции с концепцией оборонной промышленности обладают потенциалом для среднесрочных и долгосрочных инвестиций по следующим причинам:

Первое — непрекращающийся сектор. История человечества показывает, что конфликты не прекращаются, а потребность в обороне — вечна. Это означает, что операционный цикл оборонных компаний достаточно долгий, и риск исчезновения рынка минимален.

Второе — глубокий барьер входа. Технологический уровень оборонной промышленности значительно превосходит гражданский сектор, поскольку самые передовые технологии сначала применяются в лабораториях и войсках, а на гражданке появляются с задержкой в несколько лет. Вход в оборонную сферу очень сложен — установление доверия с государством занимает десятилетия, многие технологии и патенты — эксклюзивные или основаны на закрытых партнерствах. Эти факторы обеспечивают лидерам отрасли высокую защиту от конкурентов, а барьеры для входа — значительно выше, чем в гражданских технологиях.

Третье — геополитические драйверы роста. В мире усиливается региональная политика, концепция глобальной деревни уходит в прошлое. После объявления политики «возвращения производств в США» страны начинают переоценивать свою безопасность и увеличивать оборонные расходы. В обозримом будущем страны сохранят высокий уровень военных затрат, что обеспечит стабильный рост для акций оборонной промышленности.

Единственный существенный риск — сокращение армии, однако в текущей глобальной ситуации вероятность этого крайне низка.

Ключевые советы для инвестирования

Несмотря на позитивный долгосрочный прогноз, при выборе конкретных компаний важно учитывать долю оборонных доходов. Если рост заказов на оборону будет нивелирован спадом гражданского сегмента — как это происходит у雷神 и波音 — даже увеличение оборонных потребностей может привести к снижению цен и прибыли, что вызовет убытки.

Преимущество акций с концепцией оборонной промышленности — низкий риск банкротства, поскольку основные клиенты — правительства, связанные с национальной безопасностью, и доверие между государством и компанией очень глубоко. Это создает прочную защиту от банкротства и обеспечивает долгосрочную устойчивость.

Итог

При выборе акций с концепцией оборонной промышленности необходимо комплексно оценивать финансовое состояние компании, долю оборонных доходов, развитие отрасли, геополитическую ситуацию и состояние гражданского рынка. Только полное понимание бизнес-модели поможет принимать взвешенные решения и избегать ошибок, связанных с чрезмерным увлечением ростом заказов без учета рисков в гражданском секторе.