В первый рабочий день 2026 года настроение на рынке претерпело тонкое изменение. С одной стороны, цены на спотовое золото стремятся к 5000 долларов за унцию, с другой — аналитические команды Уолл-стрит начинают обсуждать долгосрочный нерешённый вопрос: не начался ли отсчёт крупной коррекции?

С точки зрения наблюдателя за рынком, последние отчёты и данные указывают на общий предупреждающий сигнал: множественные риски сходятся в 2026 году.

**18-летний цикл экономики**

Согласно исследованиям по циклу недвижимости, 2026 год приходится на 18-й год после восстановления экономического дна 2008 года. Перед глазами стоит поразительное сходство истории: финансовый кризис 1990 года, кризис субстандартных ипотек 2008 года — этот цикл также идёт по плану. Быстрый рост цен на недвижимость и землю в 2025 году уже достиг исторических максимумов для большого количества средних классов.

**Стресс-тест американских облигаций**

Банк Standard Chartered в недавнем отчёте ясно указал, что 2026 год — ключевое время для иностранных инвесторов, чтобы оценить, стоит ли продолжать держать американские облигации. В случае массового оттока капитала за рубежом рынок облигаций США столкнётся с ликвидностным шоком, серьёзность которого значительно превзойдёт обычные рыночные колебания.

**Поворотный момент в цикле инвестиций в ИИ**

ChatGPT появился в 2023 году, и с тех пор прошло уже три года — это типичный временной промежуток для спекулятивных циклов на рынке. Несколько инвестиционных банков уже предупредили о риске разрыва пузыря оценки в секторе ИИ. Разрыв между высокими ожиданиями и реальным внедрением технологий постепенно увеличивается.

Сложение этих трёх сил формирует основные риски, на которые рынок должен обратить внимание в 2026 году.