Федеральная резервная система выпустила ликвидность в размере 5 триллионов долларов — выглядит очень заманчиво, но за этим стоит далеко не такая простая логика. Проблема в том, что текущий уровень инфляции в США всё ещё держится на высоком уровне в 3%, что значительно превышает целевой показатель в 2%. В такой ситуации выбросить ещё 5 триллионов долларов ликвидности — это безусловно подлить масла в огонь, и давление на рост инфляции возрастает.

Поэтому Федеральная резервная система приняла стратегию "тихого увеличения ликвидности" — с одной стороны, чтобы поддержать экономику, а с другой — чтобы не сформировать у рынка психологический настрой на "выход из-под контроля инфляции", иначе цены активов могут резко колебаться. Это похоже на танец на канате: чуть потеряешь равновесие — и упадёшь.

Для нас, инвесторов, есть два основных риска, которые нужно чётко осознавать:

Первый — ловушка "все хорошие новости уже учтены" и последующий откат. Таков сценарий на финансовых рынках: сначала покупают в ожидании, а потом продают по факту. Если рынок заранее "съест" всю ликвидность в 5 триллионов долларов, то к середине января, когда политика действительно начнёт реализовываться, может начаться разворот. Те, кто гонится за ростом, обычно реагируют медленно, и в итоге остаются в ловушке.

Второй — риск инфляции, превышающей ожидания. Как только ликвидность начнёт разжигать инфляцию, ФРС может быть вынуждена раньше времени перейти к ужесточению политики. В таком случае пострадают акции роста, сырьевые товары и другие активы, чувствительные к инфляции, — их падение обычно очень резкое.

Чтобы противостоять этим рискам, есть ясный принцип: умеренно распределяйте активы, не следуйте слепо за рынком. До официального завершения политики не стоит чрезмерно покупать рискованные активы, лучше оставить часть наличных на случай коррекции; также важно внимательно следить за данными по инфляции в США. Если инфляция продолжит расти, немедленно корректируйте структуру портфеля, особенно сокращая долю акций роста и товарных активов.