Возможности на азиатских рынках: Руководство по инвестициям 2024

Философия Бенджамина Грэма о оценке активов напоминает нам о фундаментальном уроке: чем ниже цена акции, тем меньше риск, который принимает инвестор. Исходя из этого, азиатские рынки в настоящее время представляют особенно привлекательную картину для тех, кто ищет стратегические точки входа.

Современная реальность азиатских бирж

Центром внимания на азиатских рынках являются структурные и конъюнктурные вызовы, с которыми сталкивается экономика Китая, власти которой работают над внедрением корректирующих мер. Реальность цифр убедительна: с пиков 2021 года три крупнейшие биржи Китая потеряли около 6 триллионов долларов рыночной капитализации.

В период 2021-2024 годов результаты основных индексов были тяжелыми. China A50 снизился на 44,01%, Hang Seng — на 47,13%, Shenzhen 100 — на 51,56%. Эти сокращения отражают сочетание сложных экономических давлений: провал стратегии полного закрытия из-за COVID-19, ужесточение регулирования технологических компаний, кризис в секторе недвижимости, сокращение глобального спроса и обострение торговых напряженностей с США, особенно в области экспортных ограничений на полупроводники.

Реакция властей: план восстановления

Меры, предпринятые Народным банком Китая (PBOC), представляют собой попытку влить ликвидность в финансовую систему. Центральный банк объявил о снижении коэффициента обязательных резервов на 50 базисных пунктов, высвободив примерно 1 триллион юаней. Одновременно обсуждается пакет спасения фондового рынка стоимостью 2 триллиона юаней, финансируемый через офшорные счета государственных корпораций.

Кроме того, ставка льготного кредита была снижена с конца 2021 года и стабилизировалась на уровне 3,45%. Эти меры отражают усилия по стимулированию роста, хотя их временность вызывает вопросы о их эффективности. Экономика Китая выросла на 5,2% в четвертом квартале 2023 года, что оказалось ниже прогнозов, но демонстрирует совершенно иной темп роста по сравнению с историческими двузначными показателями.

Карта азиатских рынков: размер и глобальное значение

Азиатские рынки включают совокупность бирж, функционирующих в регионе Азиа-Тихоокеанский регион, самом крупном и населённом на планете. За последние десятилетия мы наблюдали постепенное, но значительное смещение экономической динамики в сторону этого континента.

Китай сосредоточил три из крупнейших бирж Азии, с совокупной капитализацией 16,86 триллионов долларов: Шанхай (7,36 триллионов), Шэньчжэнь (4,93 триллионов) и Гонконг (4,57 триллионов). Хотя Токийская биржа исторически была крупнейшей азиатской площадкой на протяжении десятилетий, застой в Японии позволил Шанхаю её превзойти. Индия, как пятая по величине экономика мира, обладает важными биржами, наиболее значимой из которых является Бомбейская, с более чем 5500 зарегистрированных компаний.

Страны с развитой экономикой среднего размера, такие как Южная Корея, Австралия, Тайвань, Сингапур и Новая Зеландия, дополняют экосистему. В то же время развивающиеся экономики, такие как Индонезия, Таиланд, Филиппины, Вьетнам и Малайзия, повысили свой профиль как инвестиционные направления.

Геополитический и демографический контекст

Регион сталкивается с четырьмя основными структурными вызовами, которые формируют его траекторию:

Геополитическая нестабильность: Напряженность в Корейском полуострове, Южно-Китайском море, Тайваньском проливе и границе между Китаем и Индией создает скрытые риски, которые могут перерасти в торговые или военные конфликты. Роль США как стратегического союзника усложняет региональную картину.

Замедление роста: Китай, являясь региональным экономическим двигателем, будет демонстрировать более умеренные темпы роста. Это повлияет на экономики, зависящие от торговли, инвестиций и туризма с Китаем. Восстановление после пандемии еще не завершено полностью.

Ускоряющаяся демографическая трансформация: Старение населения, интенсивная урбанизация и изменения в трудовых динамиках создают давление на системы социального обеспечения, экологическую устойчивость и наличие квалифицированных кадров.

Климатическая уязвимость: Регион сталкивается с растущими рисками экстремальных погодных явлений и значительно вносит вклад в глобальные выбросы. Балансировать развитие и энергетический переход — стратегическая необходимость.

Гегемония США против азиатского подъема

Несмотря на растущую важность азиатских рынков, США сохраняют безусловное лидерство на глобальных рынках капитала, сосредоточив 58,4% мирового объема в 2022 году. Эта позиция отражает десятилетия устойчивого роста в XX веке и силу своих институтов.

Однако стоит помнить, что Япония достигла доли в 40% в 1989 году, превзойдя даже США, прежде чем ее долгий спад. Самые важные азиатские рынки — Япония, Китай и Австралия — вместе занимают всего около 12,2% глобальной капитализации, что следует учитывать в контексте долгосрочных трендов.

Технический анализ основных индексов

China A50: Продолжительная нисходящая тенденция

Индекс, отслеживающий 50 наиболее капитализированных акций класса А, в настоящее время торгуется по цене 11 160,60 долларов, значительно ниже исторического максимума 20 603,10 в феврале 2021 года. Цена находится на значительном расстоянии 9,6% от своей экспоненциальной скользящей средней за 50 недель (12 232,90 $). Индекс силы относительной (RSI) колеблется ниже среднего уровня, указывая на консолидацию в нисходящем тренде.

Для подтверждения смены тренда необходимо устойчивое пробитие выше средней скользящей с изменением наклона RSI. Ключевые уровни поддержки — 8 343,90 $ (минимумы 2015) и 10 169,20 $ (минимумы 2018).

Hang Seng: Аналогичный паттерн слабости

Индекс Гонконга, отражающий деятельность более 80 компаний, торгуется по цене 16 077,25 HK$, ниже своей долгосрочной нисходящей тенденции. Индикатор импульса подтверждает давление вниз. Важные уровни сопротивления расположены на 18 278,80 HK$ и 24 988,57 HK$, последний значительно далек от текущей котировки.

Shenzhen 100: Техническая перепроданность

Этот индекс 100 ведущих акций класса А торгуется по цене 3 838,76 юаней, с разрывом 16,8% относительно средней за 50 недель. RSI приближается к зоне перепроданности (30), что указывает на возможный технический отскок. Основные уровни поддержки — 2 902,32 юаня (2018) и 4 534,22 юаня (2010).

Возможности прямых и косвенных инвестиций

Для прямого доступа к китайским компаниям розничные инвесторы могут приобретать американские депозитарные расписки (ADRs) компаний таких как Alibaba, JD.com, Tencent, Pinduoduo или BYD через западные платформы.

Однако существуют ограничения на прямую покупку акций класса А иностранными инвесторами, особенно в отношении государственных компаний в секторах энергетики, коммунальных услуг или финансов. Альтернативно, контракты на разницу (CFD) позволяют косвенно участвовать без приобретения базового актива, что дает возможность спекулировать на индексах Азии, таких как China A50, Hang Seng или Shenzhen 100.

Итог: стратегический контроль

Азиатские рынки в настоящее время находятся под давлением, но также привлекают внимание возможных позитивных катализаторов. Ключ к успеху — тщательно следить за объявлениями, связанными с денежно-кредитной политикой, налоговыми и регуляторными мерами. Эффективное время для стимулирующих мер может превратить текущий депрессивный уровень оценок в точку разворота вверх.

Для инвесторов, ищущих экспозицию к региону, стратегия должна основываться на строгом анализе экономических индикаторов, мониторинге политических решений и дисциплине в реализации. Возможности есть, но они требуют терпения и избирательности.