Слабые данные по производству сигнализируют о предстоящем снижении ставок ФРС; доллар сталкивается с продолжающимися препятствиями

Доллар снова обвалился на фоне очередных экономических разочарований, вызвавших новые ставки на смягчение денежно-кредитной политики. Во вторник индекс доллара США снизился до 99.408, что стало седьмым подряд дневным снижением и достигло двухнедельных минимумов — резкий разворот по сравнению с ранней силой доллара.

Что послужило катализатором? Производственная активность в крупнейшей экономике мира продолжила болезненное сокращение. Индекс менеджеров по закупкам ISM за ноябрь снизился до 48.2 — девятимесячная полоса убывания, которая не показывает признаков остановки. Значение за октябрь в 48.7 не стало уровнем поддержки, поскольку новые заказы и показатели занятости указывали на более широкое замедление экономики. Виновником, по мнению Брайана Мартина из ANZ, частично являются устойчивые импортные пошлины, повышающие издержки.

Вероятность снижения ставки резко выросла; рыночные цены отражают срочность

Эта слабость значительно изменила ожидания по ставкам Федеральной резервной системы. Данные CME FedWatch теперь оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании 10 декабря в 88% — резко выросшая по сравнению с всего 63% месяц назад. Аналитики, включая Мартина, теперь предполагают не только снижение в декабре, но и дополнительные 50 базисных пунктов в течение 2026 года, что свидетельствует о значительном повороте политики.

Переприценка ожиданий по ставкам со стороны рынка подтолкнула доходность казначейских облигаций США вниз. В течение короткого времени доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась до 4.086% после глобальных распродаж облигаций в понедельник, хотя долгосрочные ожидания по денежной политике остаются твердо закрепленными.

Слабость доллара распространяется на основные валютные пары

Ослабление доллара распространилось на весь валютный рынок. По отношению к иене доллар держался на уровне 155.51, хотя тучи над японской монетарной политикой все еще нависают. Глава Банка Японии Казуо Уэда дал понять о возможных обсуждениях повышения ставки, подняв доходность двухлетних облигаций Японии выше 1% впервые с 2008 года — наивысший уровень за 16 лет. Это создало расхождение в политике, которое, хотя и поддержало иену, не вызвало значительных движений по паре USD/JPY.

Евро оставался закрепленным на уровне $1.1610 в ранней азиатской торговле, стабилизировавшись благодаря продолжающимся переговорам о мире в Украине. Тем временем, фунт стерлингов торговался по $1.3216, поддержанный недавними политическими событиями, связанными с UK Office for Budget Responsibility.

AUD и более широкие последствия для развивающихся рынков

Австралийский доллар оставался относительно стабильным на уровне $0.6544 по отношению к доллару, в то время как новозеландский киви торговался по $0.5727. Для тех, кто отслеживает курс USD к AUD, эти уровни предполагают примерно паритет около 93 USD к AUD в рамках более широкой валютной динамики, хотя спотовые курсы будут естественно колебаться в зависимости от внутридневной волатильности и коммуникаций центральных банков.

Общий вывод остается ясным: с учетом готовности ФРС снизить ставки и ухудшения данных по производству, отсрочка укрепления доллара кажется далеким событием. Трейдеры, ориентирующиеся на дальнейшее ослабление доллара, должны следить за решением FOMC 10 декабря как за ключевым катализатором.