Германия погрузилась в рецессию или просто утешает себя? Разбор того, что такое Rezession

Последние обсуждения рецессии (@Rezession@) становятся все более частыми, особенно в Германии. Кто-то настаивает на том, что мы уже находимся в состоянии рецессии, указывая на высокие показатели инфляции, данные по безработице и ряд экономических индикаторов; другие же не согласны с этим мнением, аргументируя тем, что мировые фондовые рынки все еще растут, а доходы компаний достигают новых рекордов. Так что же такое @Rezession@ и как определить, действительно ли она наступила?

Что означает Rezession

Экономическая рецессия — это не расплывчатое понятие. Международное определение обычно звучит так: заметное, широко распространенное и продолжительное сокращение экономической активности. Наиболее распространенным критерием считается два последовательных квартала с отрицательным ростом валового внутреннего продукта (BIP). Здоровая экономика должна постоянно расти, и если производство сокращается два квартала подряд, это сигнал о серьезных проблемах.

В Германии есть и другой уникальный подход к определению. Там учитывают не только данные по BIP, но и производственный потенциал — то есть теоретический уровень выпуска при оптимальной загрузке всех устройств и сотрудников. Когда фактический выпуск все больше отстает от теоретического потенциала, это указывает на наступление Rezession.

Почему возникает экономическая рецессия — пять основных триггеров

Не все причины рецессии одинаковы. Экономика в фазе роста более склонна к входу в Rezession, но и другие непредвиденные факторы могут вызвать кризис.

Взлет инфляции: когда цены начинают расти неконтролируемо, центральные банки повышают ставки, чтобы охладить экономику и снизить инфляцию. Высокие ставки увеличивают риск рецессии, вызывая рост безработицы и сокращение расходов предприятий и потребителей. Люди начинают экономить, а не тратить, компании вынуждены сокращать производство и увольнять сотрудников для снижения затрат.

Перепроизводство: в периоды подъема предприятия расширяют производство для удовлетворения спроса. Как только спрос достигает пика и начинает падать, излишки товаров и услуг остаются невостребованными, компании вынуждены сокращать производство и увольнять сотрудников, а покупательная способность населения снижается, что усугубляет ситуацию.

Непредсказуемая неопределенность: войны, пандемии и подобные события делают поведение потребителей трудно предсказуемым, усиливая нестабильность экономики. Компании и частные лица в условиях неопределенности замораживают расходы и инвестиции, что ведет к снижению деловой активности и, в конечном итоге, к Rezession.

Взлет цен на энергоносители: энергия — движущая сила экономики. Когда стоимость энергии резко возрастает, экономика страдает. Геополитическая напряженность, вызывающая внезапный рост цен на нефть, особенно ударяет по странам, сильно зависящим от импорта энергии, например, Германии.

Спекулятивные пузыри: когда цены на активы резко растут из-за спекуляций, рыночного ажиотажа или доверия потребителей, формируется пузырь. Инвесторы стремятся купить активы в надежде на прибыль, но при начале распродаж предложение превышает спрос, цены рушатся, пузырь лопается. Примеры — технологический пузырь 2000 года и ипотечный кризис 2008 года.

Как финансовый кризис 2008 года превратился в Rezession

На примере ипотечного пузыря 2008 года: банки предлагали низкозатратные ипотечные кредиты неплатежеспособным заемщикам, а затем эти высокорискованные субстандартные кредиты перепродавались. Когда количество дефолтов выросло, финансовые институты оказались в кризисе. Рынок недвижимости рухнул, огромное число домов было изъято, фондовые рынки обвалились, крупные компании обанкротились, миллионы потеряли работу. Упала доверие к финансовой системе, банки перестали выдавать кредиты, международная торговля остановилась. Только после радикальных мер правительства кризис удалось остановить.

Настоящее состояние Германии — в рецессии ли она?

По определению, два подряд квартала с падением BIP — это рецессия. В 2023 году Германия росла в первом квартале, во втором и третьем показатели были на уровне, а в четвертом — снизились. Даже если не считать два подряд нулевых квартала, если в первом квартале 2024 года будет отрицательный рост, Германия официально войдет в Rezession.

ИФО (ifo Institut) прогнозирует снижение в первом квартале на 0,1%. Это означает, что в зимние месяцы 2023/24 Германия уже пережила два квартала с падением BIP — по техническим признакам она уже в рецессии. Даже если два нулевых квартала не были объявлены официально, их слабость уже ощущается как признаки рецессии.

Более тревожно то, что это происходит в крупнейшей экономике Европы — Германии. Как страна, ранее славившаяся «экономическим чудом», она оказалась в затруднительном положении.

Истинные причины рецессии в Германии

Крах строительной отрасли: индекс деловой активности в строительстве Германии в октябре 2023 года достиг трехлетнего минимума, скорость сокращения жилых проектов — самой высокой с 1999 года. Повышение ставок ЕЦБ дополнительно увеличило стоимость финансирования, многие проекты были отложены или отменены.

Долгосрочные последствия войны в Украине: конфликт продолжает поднимать цены на энергоносители в Германии. Хотя правительство запустило программу субсидий, их долгосрочная эффективность вызывает сомнения.

Слабый спрос: в условиях осторожности за границей снижаются заказы на промышленное оборудование и потребительские расходы, что снижает покупательную способность домохозяйств. Высокие цены на энергоносители и подготовка к зиме усугубляют ситуацию.

Короче говоря, высокая цена на энергоносители, высокие ставки и низкие инвестиции из-за неопределенности — основные драйверы текущей рецессии в Германии.

Что означает Rezession для обычных людей

Давление на занятость: в условиях рецессии компании сокращают найм и увольняют сотрудников, уровень безработицы растет, что усложняет поиск работы. Уменьшается возможность для переговоров о зарплате и льготах, снижаются премии и индексации.

Покупательная способность: даже сохранив работу, люди сталкиваются с ростом цен, что съедает доходы. Зарплаты не успевают за инфляцией, уровень жизни снижается.

Трудности с финансированием: даже при наличии кредита банки в условиях рецессии более осторожны, тщательно проверяют финансовое состояние заемщиков и их стабильность. Это может задержать покупку жилья, автомобиля и других крупных покупок.

Психологический стресс: финансовое давление влияет на психологическое состояние, что в конечном итоге сказывается на всей экономике.

Возможности для инвесторов

Для инвесторов рецессия — не обязательно катастрофа. На падениях рынка можно зарабатывать, занимаясь короткими позициями. Как говорит Уоррен Баффетт: «Когда другие жадны — бойтесь, когда другие боятся — жадничайте». В периоды спада активы по низким ценам — отличная возможность для инвестиций.

Золото и другие активы-убежища недавно достигли исторических максимумов. А независимо от того, будет ли рецессия или нет, геополитические конфликты и политические события (например, выборы в США 2024) создают краткосрочные торговые возможности. Для трейдеров важен не направление рынка, а его волатильность.

Перспективы

Экономисты не слишком оптимистичны по поводу Германии в 2024 году. Главный экономист Deutsche Bank прогнозирует снижение BIP на 0,3%, а руководитель ИФО назвал перспективы «довольно мрачными».

Для обычных людей сейчас важно ценить текущую работу, повышать профессиональные навыки или искать подработки для увеличения доходов. Тем, у кого есть свободные средства, стоит погасить долги, чтобы не допустить роста ставок.

Для трейдеров рецессия — это шанс подтвердить свои навыки. Независимо от того, растет рынок или падает, при движении цены есть возможность заработать. Настоящий инвестор не потеряет интерес из-за экономического спада — наоборот, он увидит в колебаниях рынка новые возможности.