Курс японской йены достиг 158! Будет ли центральный банк повышать ставку в декабре — ключевой вопрос

Доллар продолжает укрепляться по отношению к японской йене, и курс японской валюты недавно достиг новой волны роста. 20 ноября USD/JPY достиг 157.89, установив новый рекорд за последние 10 месяцев, и рынок сосредоточил внимание на психологической отметке 160.

Правительственный план спасения экономики на сумму 21.3 трлн иен вызвал цепную реакцию

В ответ на экономические трудности японское правительство 21 ноября официально одобрило масштабную программу стимулирования экономики на сумму 21.3 трлн иен, установив новый рекорд с начала пандемии. Основной акцент в рамках этого плана делается на борьбу с ростом цен: 11.7 трлн иен выделено на смягчение инфляционного давления, остальные средства направлены на инвестиции в ключевые отрасли.

Эти крупные расходы будут финансироваться двумя основными способами: во-первых, ожидаемым ростом налоговых поступлений после пандемии, во-вторых, выпуском новых государственных облигаций. Кабинет министров планирует утвердить дополнительно бюджет до 28 ноября, чтобы успеть пройти парламентское одобрение до конца года.

Под воздействием этих ожиданий доходность 10-летних государственных облигаций Японии выросла до 1.842%, достигнув максимума с 2008 года. Масштабные государственные расходы и давление со стороны облигаций повысили долгосрочные ставки, что усилило давление на ослабление японской йены.

Обратная сторона слабости йены и порочный круг инфляции

Глава Банка Японии Уэда Кэндзи предупредил, что продолжение ослабления йены может привести к дальнейшему ухудшению инфляции. Стоимость импортных товаров растет из-за падения курса валюты, и компании склонны повышать зарплаты и цены на товары, что создает риск инфляции, вызванной ростом издержек.

Уэда особо подчеркнул, что влияние колебаний валютного курса на передачу цен в экономику стало заметнее по сравнению с прошлым, и ЦБ должен оставаться очень бдительным. Эти слова свидетельствуют о склонности руководства к повышению ставки в декабре, чтобы сдержать дальнейшее ослабление йены через повышение ключевой ставки.

Битва за отметку 160: интервенции против повышения ставки

Стратег валютных рынков Австралийского национального банка Родриго Катрил отметил, что отметка 160 уже стала центром внимания, и японские власти неоднократно вмешивались в этот диапазон. Однако исторический опыт показывает, что чистые интервенции без соответствующей фискальной или монетарной дисциплины часто превращаются в возможность для спекулянтов зарабатывать на коротких позициях.

По мнению Катрила, ясно: если Банк Японии решит повысить ставку, курс USD/JPY может откатиться ниже 150; если же повышение ставки не состоится, пробой уровня 160 станет весьма вероятным событием. Это означает, что решения ЦБ напрямую повлияют на дальнейшее движение курса японской йены.

Рынок сейчас ждет сигналов с декабрьского заседания Банка Японии, при этом политика балансирует между повышением ставки и ожиданием, и каждое решение будет иметь глубокое влияние на будущее направление курса японской валюты.