Тайваньский доллар преодолел психологическую отметку в 30! Анализ курса (USD/TWD) и инвестиционных стратегий на 2025 год

Тайваньский доллар на грани роста: рыночная логика за краткосрочным скачком

Недавно показатели тайваньского доллара впечатляют: за два торговых дня он продемонстрировал редкую за последние десять лет волатильность. В начале мая рост достиг 5% за один день, что не только обновило 40-летний рекорд, но и пробило психологическую отметку в 30 юаней, впервые за много лет опустившись до 29,59 юаней. Такая скорость укрепления выделяется среди азиатских валют, значительно превосходя рост иены, южнокорейской вона и юаня за тот же период.

По цифрам, за всего 30 дней рынок резко изменил настроение: с опасений, что тайваньский доллар опустится ниже 34 юаней, он внезапно перешел к ожиданию дальнейшего укрепления. Что же произошло за этим? Почему доллар к тайваньскому доллару так драматично изменил свою динамику?

Три ключевых фактора: почему тайваньский доллар так стремителен?

Перестройка торговых ожиданий

Изменения в тарифной политике Трампа стали катализатором этого движения. Когда власти объявили о переносе на 90 дней введения равных тарифов, на рынок сразу же повлияли две силы: во-первых, глобальный спрос на тайваньские товары вырос, экспортные перспективы улучшились; во-вторых, МВФ неожиданно повысил прогноз роста экономики Тайваня, что также поддержало рост тайваньских акций. Инвестиции иностранных фондов резко увеличились, став основным драйвером укрепления тайваньского доллара.

Ограниченные возможности центрального банка

В начале мая ЦБ заявил, что колебания курса связаны с «ожиданиями рынка относительно возможного повышения валют других торговых партнеров США», при этом он умолчал о возможных условиях валютных соглашений в переговорах между США и Тайванем. На самом деле, план Трампа «справедливого и взаимовыгодного сотрудничества» включает контроль за валютными интервенциями, что ставит власти в сложное положение — опасаются обвинений в манипуляциях валютой, но не могут так же активно вмешиваться, как раньше. В первом квартале торговый баланс Тайваня составил 23,57 млрд долларов США, а с США — 22,09 млрд долларов, что на 134% больше по сравнению с прошлым годом. В условиях ограниченных возможностей ЦБ, давление на укрепление тайваньского доллара остается высоким.

Концентрация хеджирования в финансовом секторе

Исследование UBS показывает, что, помимо рыночных настроений, крупные операции по валютному хеджированию со стороны страховых компаний и экспортёров, а также массовое закрытие позиций по арбитражным сделкам с тайваньским долларом усилили волатильность. Страховые компании владеют активами за границей на сумму до 1,7 трлн долларов (преимущественно американские облигации), однако из-за долгосрочного доверия к политике ЦБ по стабильности курса у них недостаточно хеджирования. Когда ЦБ оказался в затруднительном положении, массовые операции страховых компаний вызвали цепную реакцию. UBS оценивает, что восстановление хеджирования до трендового уровня может освободить около 100 млрд долларов на продажу доллара — что составляет примерно 14% ВВП Тайваня.

Продолжит ли расти? Оценка потенциала укрепления тайваньского доллара

Как понять, когда курс переоценен

Ключевой показатель, оценивающий чрезмерное укрепление валюты, — это индекс реальной эффективной валюты (REER) по данным Банка международных расчетов (BIS). По состоянию на конец марта, индекс REER доллара составлял около 113 (явно завышен), а тайваньский доллар — около 96 (более справедливый уровень). В то же время валюты основных экспортных стран Азии — японская иена (73), южнокорейская вона (89) — значительно недооценены, что говорит о наличии еще потенциала для укрепления тайваньского доллара.

Долгосрочный взгляд на рост

Если рассматривать динамику за последний месяц и сравнить с началом года, то видно, что за это время тайваньский доллар вырос на 8,74%, иена — на 8,47%, южнокорейская вона — на 7,17%. Все они демонстрируют примерно одинаковый диапазон роста, разница минимальна. Иными словами, недавний быстрый рост тайваньского доллара — это просто догонка за региональными валютами.

Границы допустимого вмешательства

Аналитики UBS отмечают, что тайваньский доллар уже вышел за границы умеренного недооценивания и достиг уровня, превышающего его справедливую стоимость на 2,7 стандартных отклонения. Рынок деривативов показывает ожидания самого сильного за последние 5 лет укрепления. Исторический опыт показывает, что после значительного однодневного скачка курс обычно не возвращается сразу. UBS предполагает, что при росте торгового взвешенного индекса еще на 3% (близко к пределам, допустимым ЦБ) власти могут активизировать интервенции для сглаживания волатильности. Что касается достижения уровня 28 юаней за доллар, большинство экспертов считают, что вероятность этого крайне мала.

Как искать инвестиционные возможности на волатильности?

Краткосрочные стратегии

Если у вас есть опыт работы с валютным рынком и высокий уровень риска, можно торговать парой USD/TWD или другими валютными парами через форекс, ловя краткосрочные колебания в течение нескольких дней или даже часов. Для инвесторов с уже существующими долларовыми активами — можно использовать форвардные контракты и другие деривативы для фиксации прибыли от укрепления.

Риски для новичков

Начинающим инвесторам, желающим играть на коротких сроках, важно соблюдать несколько правил: начинать с небольших сумм, избегать импульсивных решений, контролировать психологическое состояние. Рекомендуется сначала практиковаться на демо-счете, чтобы проверить свою стратегию, и обязательно установить стоп-лосс для защиты капитала.

Долгосрочные рекомендации

Если смотреть с долгосрочной перспективы, экономика Тайваня остается стабильной, экспорт полупроводников продолжает расти, и тайваньский доллар может колебаться в диапазоне 30–30,5 юаней в среднесрочной перспективе, оставаясь относительно сильным. Инвесторам рекомендуется держать валютные позиции в пределах 5–10% от общего портфеля, остальные средства диверсифицировать по глобальным акциям и облигациям для снижения общего риска. Также важно использовать низкую кредитную нагрузку при торговле USD/TWD и внимательно следить за действиями ЦБ и переговорами США и Тайваня, поскольку эти факторы напрямую влияют на курс.

Исторический контекст: обзор десятилетнего валютного цикла

За последние десять лет (с октября 2014 по октябрь 2024) тайваньский доллар колебался в диапазоне 27–34 юаней, что составляет примерно 23% волатильности — один из самых стабильных валютных рынков. Для сравнения, японская иена за тот же период демонстрировала волатильность около 50% (от 99 до 161 юаня), что вдвое больше.

Логика движения тайваньского доллара относительно проста — она зависит в основном от циклов политики Федеральной резервной системы США, а не от действий тайваньского ЦБ. В 2015–2018 годах, под влиянием китайского кризиса и долгового кризиса в Европе, ФРС замедлила сокращение баланса и начала политику мягкой денежной политики, что укрепило тайваньский доллар. После 2018 года, когда ожидания повышения ставок в США усилились, тайваньский доллар ослаб. В 2020 году, после пандемии, ФРС увеличила баланс до 9 трлн долларов, снизила ставки до нуля, и доллар начал дешеветь, а тайваньский — расти, достигнув исторического минимума в 27 юаней за доллар.

С 2022 года, когда инфляция в США вышла из-под контроля, ФРС начала быстро повышать ставки, и доллар снова укрепился, колеблясь между 27 и 33 юанями. Только в сентябре 2024 года, после завершения цикла повышения ставок и начала снижения, тайваньский доллар получил новую импульс к росту.

Психологический уровень «30 юаней»

Независимо от технического или фундаментального анализа, большинство участников рынка считают, что 30 юаней — это психологическая граница для укрепления тайваньского доллара: большинство инвесторов готовы покупать доллары ниже этого уровня, а выше — продавать. Использование этого уровня как ориентира для долгосрочных валютных инвестиций помогает более рационально подходить к входам и выходам.