Доллар упадет в 2026 году? Прогноз валют Morgan Stanley указывает на ослабление впереди

Путь снижения доллара в 2026 году

Morgan Stanley прогнозирует сложный год для индекса доллара США (DXY), предсказывая заметное снижение на 5% до примерно 94 к середине 2026 года. Этот прогноз сигнализирует о том, что недавняя сила доллара может быть временной, и в течение года ожидается значительная волатильность. Предсказание зависит от ожидаемой траектории денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы и динамики рынка труда.

Почему доллар упадет: фактор снижения ставки ФРС

Основным драйвером этого медвежьего прогноза является ожидаемый цикл снижения ставок Федеральной резервной системы. Стратеги Morgan Stanley ожидают еще три снижения ставки от ФРС к концу первой половины 2026 года, на фоне ослабления рынка труда. По мере сближения американских процентных ставок с международными уровнями доллар теряет свою привлекательность как валюты с carry-эффектом. “Проактивная мягкая политика” ФРС — поддержание стимулирующей политики несмотря на сезонные колебания CPI — скорее всего, продлится и в первую половину 2026 года, усиливая слабость доллара.

Динамика валют: смена кросс-торгов

Картина значительно меняется во второй половине 2026 года. По мере завершения цикла снижения ставок ФРС и ускорения экономического роста США Morgan Stanley прогнозирует переход в так называемый “carry режим”. Этот переход кардинально изменит динамику валютных рынков. Ожидается, что реальные ставки в США восстановятся, но это создаст интересный парадокс для трейдеров доллара.

Альтернативные валюты финансирования набирают обороты

Когда доминирует медвежий цикл, традиционные валюты финансирования, такие как швейцарский франк (CHF), японская иена (JPY) и евро (EUR), предлагают более низкие издержки по carry по сравнению с долларом. Однако Morgan Stanley подчеркивает, что во второй половине, по мере усиления аппетита к риску, европейские валюты — особенно швейцарский франк — будут показывать лучшие результаты. Выбор валюты финансирования становится ключевым для оптимизации кросс-валютных сделок и управления экономикой carry-трейда.

Практические рекомендации для трейдеров

Понимание этого двухфазного сценария важно для стратегии по валютам. В начале 2026 года слабость доллара создает возможности для тех, кто занимает короткую позицию по USD или предпочитает европейскую экспозицию. Переход к carry режиму позже в году вознаградит позиции, учитывающие изменяющийся дифференциал ставок и потенциал валютного укрепления альтернатив доллару США.