Новый тайваньский доллар преодолел психологическую отметку в 30 юаней! Полный анализ значения укрепления доллара США и будущего курса тайваньского доллара

Тайваньский доллар в краткосрочной перспективе стремительно растет: от ожиданий девальвации к неожиданному укреплению

Помните, как месяц назад рынок был окутан тенью сильной коррекции тайваньских акций и опасений девальвации новозеландского доллара, многие инвесторы опасались, что курс опустится ниже 34 или даже 35 юаней. Однако ситуация быстро изменилась — за всего 30 дней настроение на рынке кардинально повернулось.

В начале мая тайваньский доллар продемонстрировал за последние 40 лет самый впечатляющий рост. Однодневное повышение на 5%, за два торговых дня суммарный рост почти на 10%, третий по величине объем торгов на валютном рынке — все это говорит о том, что текущие колебания курса вышли за рамки обычных рыночных процессов. Максимальный курс достиг 29.59 юаней, прорыв психологической отметки в 30 юаней, которая привлекла особое внимание рынка.

Одновременно с этим, другие азиатские валюты также укрепляются: юань, гонконгский доллар, японская иена, сингапурский доллар — все демонстрируют рост. Однако такие резкие скачки, как у тайваньского доллара, выделяются среди остальных. Какие экономические сигналы скрываются за этим необычным ростом?

Обратный тренд в отношении к доллару США: три ключевых фактора, стимулирующих рост тайваньского доллара

Первый фактор: изменение ожиданий в связи с торговой политикой США

Объявление правительства США о переносе на 90 дней введения равных тарифных мер стало катализатором, вызвавшим массовое изменение ожиданий на рынке. В первую очередь, участники рынка предполагают, что глобальные закупки могут резко возрасти, а Тайвань, как главный поставщик полупроводников и технологической продукции, в краткосрочной перспективе выглядит очень перспективным экспортным направлением. Во-вторых, Международный валютный фонд ((IMF)) своевременно повысил прогноз роста экономики Тайваня, а показатели тайваньского рынка акций продолжают оставаться сильными. Эти новости постоянно подпитывают интерес иностранных инвесторов к тайваньским активам.

Второй фактор: дилемма в политике центрального банка

Официальные заявления пытаются объяснить колебания курса реакцией рынка на ожидания по доллару США, однако ключевая проблема умышленно избегается. Правительство США ясно обозначило, что «вмешательство в валютный рынок» входит в приоритеты торгового контроля, что ставит Тайвань в сложное положение: при активных вмешательствах его могут обвинить в манипуляциях валютой; при отсутствии вмешательства давление на тайваньский доллар продолжит расти.

Тайвань, как типичная экспортно-ориентированная экономика, имеет внешние инвестиции, составляющие 165% ВВП. В первом квартале торговый баланс составил 23.57 млрд долларов США, рост на 23% по сравнению с прошлым годом; торговый дефицит с США увеличился на 134%, достигнув 22.09 млрд долларов. Такой огромный торговый профицит, при отсутствии желания ЦБ вмешиваться, естественно, способствует укреплению курса тайваньского доллара.

Третий фактор: действия финансовых институтов по хеджированию создают резонанс

Исследование UBS показывает, что масштабные операции по хеджированию валютных рисков со стороны страховых компаний и экспортных предприятий, а также концентрированные закрытия позиций по арбитражу с тайваньским долларом, усиливают волатильность курса. Интересно, что зарубежные СМИ сосредоточили внимание на зарубежных активах тайваньских страховых компаний на сумму 1.7 трлн долларов (преимущественно американские облигации), которые долгое время оставались недостаточно хеджированными. В прошлом ЦБ мог эффективно сдерживать рост курса, однако в текущих условиях страховые компании вынуждены самостоятельно предпринимать меры по хеджированию, что непреднамеренно увеличивает продажи долларов.

Анализ баланса между ростом доллара и курсом тайваньского доллара

Чтобы точно определить будущее движение курса, необходимо учитывать несколько аспектов:

Качественные показатели оценки справедливой стоимости

Индекс реального эффективного обменного курса ((REER)), подготовленный Банком международных расчетов ((BIS)), служит важным ориентиром. Индекс базируется на 100; значения выше 100 указывают на переоценку, ниже — на недооценку. По состоянию на конец марта:

• Индекс REER доллара США составляет около 113, что явно указывает на переоценку
• Индекс REER тайваньского доллара — около 96, что считается умеренно недооцененным
• Индексы японской иены и южнокорейского вона — 73 и 89 соответственно, что свидетельствует о более сильной недооценке

Сравнение роста региональных валют

Если рассматривать период с начала года по настоящее время, то накопленный рост тайваньского доллара примерно совпадает с ростом основных региональных валют:

• Тайваньский доллар — +8.74%
• Японская иена — +8.47%
• Южнокорейский вона — +7.17%

Это говорит о том, что укрепление тайваньского доллара — часть общего тренда роста региональных валют, а не уникальное явление.

Прогноз UBS по дальнейшему укреплению

Множество индикаторов указывают на продолжение тренда укрепления тайваньского доллара. Модель оценки показывает, что текущая цена уже превышает справедливую стоимость на 2.7 стандартных отклонения, что говорит о переоценке. Рынок деривативов отражает ожидания самого сильного за последние 5 лет роста курса. Исторический опыт показывает, что после подобных значительных однодневных скачков курс обычно не разворачивается сразу.

Большинство аналитиков считают, что вероятность достижения курса 28 юаней минимальна, однако при росте торгового взвешенного индекса на 3% (близко к верхней границе допустимых ЦБ значений) возможны активные меры вмешательства.

Исторический контекст курса тайваньского доллара: закономерности за последние десять лет

Рассмотрим динамику за последние десять лет (октябрь 2014 — октябрь 2024). Курс тайваньского доллара к доллару США колебался в диапазоне 27–34 юаней, волатильность около 23%, что является относительно стабильным показателем среди ведущих мировых валют. В то же время, японская иена демонстрировала колебания до 50% (от 99 до 161), что значительно превышает волатильность тайваньского доллара.

Основные факторы, влияющие на курс, — политика Федеральной резервной системы США, а не действия тайваньского ЦБ:

• 2015–2018 годы: глобальный экономический спад, замедление сокращения баланса ФРС и запуск новой программы количественного смягчения — тайваньский доллар начал укрепляться
• 2018–2020 годы: цикл повышения ставок в США, рост доллара; в 2020 году после пандемии баланс ФРС вырос с 4.5 трлн до 9 трлн долларов, ставки опустились до нуля — курс достиг 27 юаней
• 2022–2024 годы: рост инфляции в США вызвал резкое повышение ставок ФРС, доллар снова укрепился — курс вернулся к уровню около 32 юаней

Инвестиционные рекомендации: как извлечь прибыль из колебаний курса

Для опытных участников валютного рынка

Можно использовать платформы для краткосрочных операций с USD/TWD или другими валютными парами, ловя внутридневные или краткосрочные колебания; при наличии долларовых активов — применять форвардные контракты и другие деривативы для фиксации прибыли при росте курса.

Для новичков в валютной торговле

Не следует слепо следовать за рынком в краткосрочной игре. Лучше начинать с небольших сумм, чтобы протестировать собственные стратегии. Многие платформы предлагают демо-счета для практики без риска реальных потерь. Важное правило — строго соблюдать стоп-лоссы, контролировать риск на сделку и не использовать чрезмерное кредитное плечо.

Для долгосрочных инвесторов

Фундаментальные показатели тайваньской экономики остаются стабильными: экспорт полупроводников продолжает расти, и курс тайваньского доллара может колебаться в диапазоне 30–30.5 юаней. Распределение валютных активов рекомендуется ограничить 5–10% от общего портфеля, остальные средства — диверсифицировать между глобальными акциями, облигациями и другими классами активов для снижения общей волатильности портфеля.

Рекомендуется использовать низкое кредитное плечо при операциях с USD/TWD и внимательно следить за политикой ЦБ Тайваня и развитием торговых переговоров между США и Тайванем, так как эти факторы напрямую влияют на динамику курса. Также целесообразно сочетать валютные операции с инвестициями в тайваньские акции или облигации для более сбалансированного портфеля.

Итог: 30 юаней уже достигнута, впереди — перемены

Преодоление психологической отметки в 30 юаней — факт, однако это не конец, а лишь начало нового этапа. Судя по изменению настроений в отношении к доллару США и по множеству положительных индикаторов, в краткосрочной перспективе у тайваньского доллара есть потенциал для дальнейшего укрепления. Однако изменение политики ЦБ, развитие торговых переговоров США и Тайваня, а также глобальные экономические тенденции могут изменить сценарий.

Инвесторам важно сохранять рациональность, избегать паники и принимать решения осмотрительно. В условиях неопределенности — искать надежные механизмы управления рисками, ведь именно это и есть правильный подход к волатильности курса.