Овладейте полным обзором инвестиций в китайские акции: как покупать A-shares, Hong Kong stocks и US stocks?

Тройственные инвестиционные возможности на китайском рынке

В последнее время китайское правительство запустило ряд мер по стимулированию экономики, начиная с понижения ставок в сфере недвижимости, снижения первоначального взноса, и заканчивая целевыми инвестициями в фондовый рынок, выкупом акций и увеличением доли крупных акционеров. Постоянные благоприятные новости в политической сфере привлекают внимание глобальных инвесторов, и китайские акции вновь показывают долгожданный рост.

Чтобы инвестировать в китайский рынок акций, сначала необходимо понять несколько ключевых концепций: инвестиции в A-акции означают вложения в акции, торгующиеся внутри Китая. Эти акции торгуются на Шанхайской, Шэньчжэньской биржах и Пекинской бирже, и котируются в юанях. Поскольку китайский рынок акций начал развиваться относительно поздно (Шанхайская и Шэньчжэньская биржи были созданы в 1990 году, а Бэйцзинская — только в 2021 году), его правила относительно упрощены по сравнению с развитыми рынками мира.

Поэтому многие китайские компании выбирают листинг за рубежом. Независимо от того, торгуются ли они в Гонконге или в США, их объединяют под названием «Китайские концептуальные акции» (中概股). Широкое определение инвестиций в китайский рынок включает два направления: как в A-акции, так и в зарубежные китайские акции.

Почему показатели китайских концептуальных акций зачастую сильнее?

На самом деле, в последние периоды роста наиболее заметные скачки цен показывали именно китайские концептуальные акции, торгующиеся в Гонконге или США, а не внутренние A-акции. В этом есть три основные причины:

Преимущество ликвидности капитала: рынки Гонконга и США привлекают больше международных инвестиций, обеспечивая более высокую ликвидность. Это облегчает привлечение глобальных средств к китайским концептуальным акциям и способствует росту их цен.

Различия в системе оценки: зарубежные рынки более оптимистично оценивают потенциал роста китайских концептуальных акций, зачастую присваивая им более высокие мультипликаторы, что отражается в большем росте цен.

Прозрачность информации: регулирование в Гонконге и США более развито, требования к раскрытию информации выше. Это повышает доверие инвесторов к китайским концептуальным акциям и способствует дальнейшему росту их стоимости.

Таким образом, несмотря на благоприятную политику в отношении A-акций, показатели китайских концептуальных акций на гонконгском и американском рынках выглядят более впечатляюще. Инвестиции в A-акции важны, но также стоит обращать внимание на китайские компании, листинг которых за рубежом.

Выбор ключевых китайских акций и индексов для внимания

Tencent (0700.HK) — Гонконгская листинг

Будучи крупнейшей компанией по рыночной капитализации в Китае, Tencent является ярким представителем ведущих китайских предприятий. Основана в 1999 году, торгуется в Гонконге уже более 20 лет. Начав с разработки программного обеспечения, Tencent расширяет бизнес-горизонты, делая доходы всё более диверсифицированными.

Структура доходов компании делится на три основные части: основной бизнес (игры, социальные сети, реклама, финтех), финансовые инвестиции (заработок на разнице курсов акций) и стратегические инвестиции (участие в других компаниях для роста собственного бизнеса). Основной источник дохода — игры, а с развитием AI и трендами виртуальной и реальной интеграции, рост этого сегмента ожидается продолжится.

Также стоит отметить, что благодаря алгоритмам AI для рекомендаций и коротким видео-платформам, доходы Tencent от рекламы значительно выросли, что схоже с опытом американских гигантов META, GOOGLE и др.

Портфель акций Tencent — важный драйвер роста. В качестве второго по величине акционера Pinduoduo (14.1%), а также крупного инвестора Meituan, Kuaishou, SEA (более 15%) — Tencent не только зарабатывает на инвестициях, но и использует своё влияние для поддержки этих компаний на рынке. Можно сказать, что по мере роста экономики Китая, Tencent будет продолжать получать выгоду.

Pinduoduo (PDD.US) — США листинг

Этот онлайн-ритейл-платформенный гигант основан в 2015 году и вышел на NASDAQ в 2018 году. Рост Pinduoduo обусловлен стремлением потребителей к соотношению цена-качество в условиях спада экономики Китая. Активность «сделай скидку» (приглашение друзей для совместных покупок, чем больше — тем ниже цена) быстро привлекла покупателей, позволив компании захватить долю рынка за счёт очень низких затрат на привлечение клиентов.

Когда другие онлайн-компании в периоды кризиса показывали снижение прибыли или убытки, Pinduoduo доказала жизнеспособность своей бизнес-модели. Недавно запущенная международная платформа Temu продолжает развивать эту стратегию, и сейчас прибыль стабильно растёт, ожидается, что к Q4 компания достигнет безубыточности.

Vanke (2202.HK) — Гонконг/Китайская листинг

Представитель ведущих застройщиков в крупных городах, Vanke показывает устойчивость после введения политики «три красных линии» в недвижимости. В то время как многие конкуренты сталкиваются с рецессией, банкротствами или распродажами активов по низким ценам, Vanke стала одной из первых компаний, получивших совместное кредитование от банков. Это связано с её связями с Shenzhen Metro (государственная компания), что придаёт ей определённые признаки госкомпании.

Недвижимость — чувствительная к политике отрасль, и её котировки сильно зависят от текущей ситуации. После сигналов о благоприятных изменениях, акции Vanke выросли. Однако текущий коэффициент рыночной стоимости к балансовой стоимости составляет всего 0.3–0.4, что говорит о сомнениях рынка в восстановлении сектора. Если верить, что политика действительно поможет оживлению рынка недвижимости, то качественные участки и проекты Vanke в мегаполисах могут показать значительный рост.

BYD (1211.HK) — Гонконг/Китайская листинг

Начав с производства аккумуляторов для электроники, затем занявшись сборкой мобильных устройств и, наконец, освоив рынок электромобилей, BYD стал мировым лидером в области электромобилей, занимая первое место в Китае и уступая только Tesla в глобальном масштабе.

Преимущество BYD — сильная цепочка поставок. Несмотря на более низкую цену по сравнению с Tesla, маржа остаётся сопоставимой. Производство мобильных компонентов и сборка продолжаются, и эти направления могут выиграть от распространения AI-технологий.

Ping An Insurance (2318.HK) — Гонконг/Китайская листинг

Ping An — первая в Китае компания с акционерным капиталом, объединяющая банковский, страховой, брокерский и управляющий бизнесы. В сравнении с мировыми стандартами, уровень страховой распространённости в Китае всё ещё низкий, что даёт огромный потенциал роста.

В первой половине 2024 года зафиксирован стабильный рост заказов на страховые продукты: жизнь, имущество и здоровье. Благодаря текущим мерам по стимулированию ликвидности, крупные банки расширяют кредиты, а финансовые продукты и страховые услуги получают новые возможности. Для инвесторов, ожидающих улучшения экономики Китая, финансовый сектор — относительно стабильный выбор.

FXI — ETF на крупные компании Китая (iShares)

Этот ETF отслеживает индекс FTSE China A50, включающий 50 крупнейших внутренних компаний по рыночной капитализации, аналогично тайваньскому 0050. В отличие от выбора отдельных акций, такой индексный фонд лучше отражает общее состояние экономики.

Однако стоит учитывать, что большинство крупных компаний Китая — государственные предприятия, а многие технологические компании торгуются за рубежом. Поэтому доля в A50 сосредоточена в финансовом и потребительском секторах, а технологический сектор, активно развивающийся, представлен меньшей частью. Рост в этом секторе более умеренный, но для инвесторов, ищущих стабильность, это хороший вариант.

KWEB — ETF KraneShares по интернет-компаниям Китая

Если FXI в основном инвестирует в реальные сектора, то KWEB — в китайские технологические компании. Этот фонд считается единственным в мире, сосредоточенным на зарубежных китайских IT-компаниях, с акцентом на лидеров технологического сектора.

В портфеле около 50 акций, при этом топ-10 занимает более 60% фонда. Основные позиции: Alibaba (10.99%), Tencent (9.9%), Meituan (9.06%), JD.com (7.16%), Pinduoduo (6.27%), а также Baidu, Bilibili, Kuaishou и другие интернет-платформы. Для инвесторов, верящих в перспективы китайских технологических компаний, KWEB — важный ориентир.

Хонгконгский индекс China 50 (HSCEI 50)

Это индекс, запущенный Гонконгской биржей, включающий 50 крупнейших компаний материкового Китая, торгующихся в Гонконге. В сравнении с индексом A-акций, он содержит больше технологических предприятий и лучше отражает новые драйверы китайской экономики, такие как электронная коммерция, электромобили, короткое видео и потребительские тренды.

Гонконгский индекс 50 (HK50)

Если Хонгконгский индекс China 50 отражает крупнейшие китайские компании в Гонконге, то HK50 — более точно отображает местную экономику Гонконга. Для инвесторов, уверенных в перспективах этого региона, этот индекс заслуживает внимания.

Каналы и правила инвестирования в A-акции, гонконгские и американские акции

Сравнение каналов торговли

Брокеры Тайваня — через услугу «комиссионное поручение»

Плюсы: удобно, не требуется открывать зарубежный счёт, можно торговать через тайваньские брокерские компании
Минусы: высокие комиссии (обычно 0.3–1%, есть минимальный сбор 10–40 долларов); ограниченные инструменты в соответствии с регуляциями Тайваня; ограниченный набор торговых инструментов — только акции

Международные брокеры

Плюсы: более низкие комиссии; широкий выбор инструментов; мгновенные котировки
Минусы: необходимость международных переводов, высокие комиссии и затраты времени; требуется отдельный обмен валюты

Платформы CFD-договоров

Плюсы: низкие или нулевые комиссии; разнообразие инструментов; возможность торговать в обе стороны; гибкое кредитное плечо
Минусы: не обладаете реальными акциями, не участвуете в собраниях акционеров

Важное о инвестициях в A-акции

Инвестиции в A-акции доступны не всем, и есть ограничения по количеству. Из-за ограничений по обмену юаней (ежедневный лимит 20 000 юаней в Тайване), покупки через брокеров осуществляются через каналы Шанхайской и Шэньчжэньской бирж, но эти каналы имеют лимиты по входящим и исходящим средствам.

Минимальный лот — 1 рука (100 акций). Например, при цене 500 юаней за акцию, стоимость лота — 50 000 юаней.

Рабочие часы: 9:30–12:00 и 13:00–16:00, с перерывом на обед. Как и тайваньский рынок, A-акции имеют ограничение по дневному движению — 10%.

Важное о инвестициях в гонконгские акции

Покупка гонконгских акций осуществляется напрямую за гонконгский доллар, при этом в Тайване нет лимитов на обмен валюты. Некоторые платформы позволяют торговать за тайваньские доллары или доллары США, а брокеры осуществляют обмен.

Минимальный лот — 1 рука, но количество акций в лоте у разных компаний различно: от 100 до 1000 акций. Обратите внимание, что в Гонконге нет ограничений по движению цен.

Важное о инвестициях в американские акции

Покупка американских акций осуществляется за доллары США, и в Тайване нет лимитов на обмен валюты. Размер сделки — 1 акция, что удобно для небольших инвестиций, однако необходимо учитывать минимальные комиссии.

Рабочие часы: без перерыва на обед, с изменениями в зависимости от летнего и зимнего времени в США:

• Летнее время: 21:30–4:00 по тайваньскому времени
• Зимнее время: 22:30–5:00 по тайваньскому времени

Расчёт стоимости инвестиций в A-акции и лучшие практики

Учитывая комиссии брокеров (минимум 10–40 долларов), для мелких инвесторов покупка A-акций может оказаться невыгодной. Рекомендуется открывать счёт у зарубежных брокеров или использовать CFD-платформы для снижения издержек.

Перед инвестированием важно тщательно изучить правила, время работы и валютные требования каждого рынка, а также выбрать инструменты, соответствующие вашему капиталу и уровню риска.

Итог

Инвестировать в A-акции — значит учитывать особенности китайского рынка: три биржи, котировка в юанях, высокая чувствительность к политике. В то же время, китайские концептуальные акции, торгующиеся в Гонконге и США, благодаря высокой ликвидности, развитой системе оценки и прозрачности информации, показывают более яркие результаты.

Будь то индексное инвестирование или выбор ведущих компаний, китайский рынок предлагает богатые возможности. Главное — выбрать подходящие каналы и инструменты, исходя из своих целей и возможностей.