Решение Федеральной резервной системы в декабре: пересмотр траектории повышения ставок, диаграмма точек 2026 года становится ключевой

2025-12-24 17:59:29

Рынок уже заложил снижение ставок, сейчас важен «последующий сценарий»

Федеральная резервная система объявит о новом решении по ставкам 10 декабря по восточному времени, и рынок уже сформировал консенсус по этому поводу. Согласно данным инструмента FedWatch от Чикагской товарной биржи, вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в декабре составляет 87%, а вероятность удержания ставки в диапазоне 3.75%-4.0% — всего 13%. Анализ Goldman Sachs дополнительно подтверждает данное предположение — рынок труда в США явно замедляется, что полностью поддерживает решение о снижении ставки на 25 пунктов в этом месяце.

Поскольку снижение ставок практически решено, то основной интерес рынка сместился к двум ключевым вопросам: во-первых, как ФРС опишет перспективы повышения ставок в 2026 году; во-вторых, начнется ли новая волна покупки активов после прекращения сокращения баланса.

План покупки резервных активов (RMP) станет официальным сигналом

По прогнозам Evercore ISI, ФРС, скорее всего, на этом заседании официально объявит о запуске «Плана покупки резервных активов» (RMP), направленного на увеличение ликвидности финансовой системы. План предполагается начать в январе 2025 года с первоначальным объемом покупок краткосрочных облигаций в размере 35 миллиардов долларов в месяц.

Американский банк предоставил более детальный разбор ситуации: запуск RMP может быть назначен на 1 января следующего года, а объем ежемесячных покупок станет ключевым сигналом для определения курса политики. Если объем покупок превысит 40 миллиардов долларов, это окажет положительное влияние на рыночные спреды; наоборот, при объеме менее 30 миллиардов долларов инвесторы могут воспринять это как сигнал о смене курса.

«Ястребино-голубиная» борьба за точечным графиком

Объявление точечного графика в декабре даст прямой ответ на самый важный вопрос рынка: сколько раз ФРС снизит ставки в 2026 году?

По сравнению с сентябрьским графиком, члены FOMC прогнозируют медиану ставки на 2026 год в размере 3.4%, что предполагает всего одно снижение. Однако текущие ожидания рынка указывают на два снижения в 2026 году. Если точечный график декабря совпадет с сентябрьским (предполагая одно снижение), это будет широко интерпретировано как «ястребиный» сигнал, указывающий на сохраняющуюся озабоченность ФРС по поводу инфляции. В случае же, если новый график покажет более двух снижений, это усилит «голубиные» ожидания и повысит доверие рынка к циклу мягкой политики.

Риск «премии уверенности» в заявлениях Пауэлла

Заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла на пресс-конференции также заслуживают внимания. По прогнозам американских банков, его риторика скорее склонится к «ястребиной» позиции. Но существует интересный парадокс: после каждого сигнала о возможном повышении ставок, исходя из заявлений Пауэлла, ФРС в итоге снижала ставки, что вызывает у инвесторов долгосрочные сомнения в его обещаниях о повышении.

Кроме того, в течение нескольких недель после заседания будет опубликовано множество экономических данных, что усложнит четкое определение его позиции. Иными словами, окончательное решение рынка относительно пути повышения ставок, скорее всего, не будет полностью зависеть от слов председателя, а будет перекрестно проверяться с последующими данными.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .