Наступает момент разворота курса японской иены? Руководство по инвестиционной стратегии на 2026 год

Почему курс японской йены резко обвалился? Можно ли сейчас заработать на покупке йены? За последние десять месяцев динамика доллара по отношению к йене потрясла рынок. С уровня 140 в конце 2023 года он поднялся выше 157, и йена сталкивается с самым суровым за последние десятилетия циклом обесценивания. Какие инвестиционные возможности скрываются за этим валютным движением?

Почему йена зафиксирована на 34-летнем минимуме, что является ключевым драйвером?

Двойной движущий фактор обесценивания йены

В настоящее время йена продолжает слабеть, что обусловлено двумя противоборствующими силами:

Первое — ожидания расширения фискальной политики в Японии. Правительство Ёсихидэ Суга проводит активную бюджетную политику, вызывая опасения относительно устойчивости долгосрочного долга, что снижает привлекательность японских активов.

Второе — более важное — расхождение в монетарной политике. Федеральная резервная система США сохраняет жесткий курс в условиях высокой инфляции, тогда как Банка Японии действует медленно, и разница в процентных ставках достигла исторического максимума. Преимущество доллара по отношению к йене очевидно. Эта разница привлекает значительные арбитражные капиталы из Японии в США, что является основным драйвером обесценивания йены.

В ноябре курс USD/JPY превысил 157, достигнув минимальных значений с начала 1990-х. Министр финансов Японии немедленно заявил о «самом сильном в истории предупреждении», что является самым ясным сигналом вмешательства в валютный рынок с сентября 2022 года и отражает глубокую озабоченность валютных властей текущей ситуацией.

Изменение политики ЦБ: ключ к развороту йены

От мягкой политики к жесткой — трансформация

Чтобы понять будущее курса йены, необходимо тщательно проанализировать траекторию политики Банка Японии.

В марте 2024 года ЦБ Японии завершил 17-летний период отрицательных процентных ставок, подняв ключевую ставку до диапазона 0–0,1%, что ознаменовало конец эпохи мягкой политики. Реакция рынка была прохладной — расширение разницы ставок между США и Японией усилило давление на йену, однако этот шаг имеет важное символическое значение.

Решение 31 июля вызвало сильный рыночный шок. Банк Японии повысил ставку до 0,25%, что превысило ожидания и было на 15 базисных пунктов выше. Это неожиданное повышение вызвало массовое закрытие арбитражных позиций по йене, что привело к сильной волатильности на глобальных рынках: индекс Nikkei упал за один день на 12,4% 5 августа.

В 2025 году, 24 января, ЦБ Японии принял важное решение — повысить базовую ставку до 0,5%, что стало крупнейшим однократным повышением с 2007 года. За этим стояли два фактора: рост базовой инфляции (CPI) на 3,2% в годовом выражении в марте и рост зарплат на 2,7% по итогам осенних переговоров.

Однако после этого повышения ЦБ Японии за девять заседаний оставался в режиме ожидания, удерживая ставку на уровне 0,5%. Именно поэтому йена продолжает слабеть, а USD/JPY уже превысил 150.

Глава ЦБ Уэда Хироси недавно в парламенте признался, что регулятор должен внимательно следить за ростом стоимости импортных товаров и рисками для общего уровня цен. Эти слова широко интерпретируются рынком как ясный сигнал о возможных мерах ужесточения политики.

Анализ ключевых факторов движения йены

Три переменные, определяющие будущее курса

1. Решения ЦБ Японии по повышению ставок

Если ЦБ Японии даст четкий график повышения ставок, особенно на декабрьском заседании, йена может резко вырасти. Технически, если USD/JPY опустится ниже 156,70, дальнейшее снижение к 150 и даже ниже — вполне вероятно.

2. Процесс снижения ставок ФРС

По мере замедления экономики США рынок снова ожидает снижение ставок ФРС. Если в декабрьском заседании будет подтвержден такой сценарий, это станет мощным драйвером для укрепления йены и ослабления доллара по отношению к йене.

3. Инфляция и экономические показатели

Инфляция в Японии остается умеренной, показатели ВВП и PMI стабильны. Если экономика начнет замедляться, у ЦБ не будет возможности повышать ставки; если показатели улучшатся — это создаст условия для дальнейшего ужесточения политики.

Прогноз аналитиков: возвращение йены к справедливой стоимости

Последние исследования Morgan Stanley показывают, что при усилении признаков замедления экономики США и возможном начале последовательного снижения ставок ФРС, курс USD/JPY может в ближайшие месяцы вырасти почти на 10%.

Аналитики считают, что текущий высокий уровень доллара по отношению к йене отклонен от его справедливой стоимости. Снижение доходности американских облигаций должно привести к корректировке этого отклонения к первому кварталу 2026 года. Исходя из этого, Morgan Stanley прогнозирует, что курс USD/JPY к началу следующего года снизится примерно до 140.

Однако в отчете также предупреждают, что если экономика США во второй половине 2024 года начнет восстанавливаться, возобновится спрос на арбитражные операции, и йена снова может ослабнуть. Технический анализ показывает, что в среднесрочной перспективе у USD/JPY есть потенциал для роста.

Итоги десятилетней динамики йены

Обратимся к истории обесценивания йены за последние десять лет, выделяя ключевые события, сформировавшие текущую ситуацию:

Землетрясение 2011 года и ядерная катастрофа

Страшное землетрясение и цунами в Японии привели к огромным экономическим потерям. Взрыв на АЭС Фукусима вызвал энергетический кризис. Япония вынуждена была значительно увеличить импорт нефти, что повысило спрос на доллар. Также опасения по поводу радиации ударили по туризму и экспорту сельскохозяйственной продукции, что снизило валютные поступления и ослабило йену.

Политика мягкой денежно-кредитной политики в 2013 году

В период руководства Кэндзи Фукуда Банка Японии был запущен беспрецедентный масштабный пакет покупок активов — за два года в экономику было влито эквивалентно 1,4 трлн долларов. Несмотря на рост фондового рынка, эта сверхмягкая политика привела к падению йены почти на 30% за 24 месяца.

2021 год: смена курса ФРС

После объявления о сворачивании стимулирующих мер разница в доходности между США и Японией резко выросла. В условиях очень низких ставок в Японии инвесторы активно использовали арбитражные стратегии: занимали йены и покупали активы, зарабатывая на разнице ставок или росте стоимости активов. В периоды экономического подъема такие операции были особенно популярны, что оказывало сильное давление на йену.

2023–2024 годы: переломный момент в политике

Когда глобальные ЦБ начали повышать ставки, и когда инфляция в Японии достигла 3,3% — максимум с 70-х годов — курс политики стал очевиден. В 2024 году два повышения ставок стали историческим поворотом в японской денежно-кредитной политике.

Как инвесторам реагировать?

Практическая стратегия оценки движения йены

Следите за инфляционными показателями

Индексы CPI напрямую влияют на решения ЦБ. Высокая инфляция стимулирует повышение ставок и укрепление йены; низкая — удержание мягкой политики и ослабление валюты. В настоящее время Япония остается страной с относительно низкой инфляцией.

Отслеживайте экономические данные

ВВП и PMI — индикаторы состояния экономики Японии. Сильная экономика дает ЦБ пространство для повышения ставок; слабая — требует мягкой политики, что негативно сказывается на йене. В текущий момент экономика Японии демонстрирует относительно стабильный рост среди стран G7.

Анализируйте заявления ЦБ

Каждое выступление Уэды Хироси может вызвать сильную реакцию рынка. Инвесторам важно избегать чрезмерных интерпретаций СМИ и ориентироваться на реальные действия регулятора.

Следите за политикой других центральных банков

Поскольку валютные курсы — это относительный показатель, снижение ставок в США и других странах, возглавляемых ФРС, будет способствовать укреплению йены. Также йена считается валютой-убежищем, особенно в периоды геополитической нестабильности.

Итоги и прогноз

Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе расширение разницы ставок между США и Японией и задержки в политике ЦБ продолжают оказывать давление на йену, в среднесрочной и долгосрочной перспективе она, скорее всего, вернется к своему справедливому уровню, и цикл снижения курса завершится.

Для туристов и потребителей, планирующих поездки, можно рассматривать постепенное приобретение йены; для участников валютных рынков — сочетать стратегию с учетом собственного риска и финансового положения, тщательно оценивая рыночные колебания. В любом случае, глубокое понимание указанных факторов станет основой для формирования инвестиционной стратегии.